股市本质上就是一个市场，一个可以让交易双方互通有无的地方。你有钱，但是没有企业，更不会经营企业，我有企业，也会经营企业，但是没有钱。在股市中，通过股票的买卖，我们二者可以达到一种完美的结合。你的钱买了我的股票，你的钱就不再是普通的钱了，而是流入企业，成为企业经营的资本。我的股票卖给了你一部分，意味着我的企业就不再单纯是我一个人的企业了，而是有了自己的股东。企业通过股票的出售，实现了经营资本的聚合，当然，也同时实现了股权的分散——我卖给你的那部分股票，不是一个简单的电子凭记，它其实是我企业的一部分股权。当你拥有了股权，哪怕再多或再少，你都拥有了法律所赋予股权的一切权利和义务。也就是说，依据股票，你有了分享企业发展红利的权利，也有了维护企业健康发展的义务。当你的股权达到一定程度的时候，你甚至可以解散董事会，重组企业。

从互通有无的角度看，股票市场和生活中常见的蔬菜市场没有两样。但从股权的角度看，股市与菜市的最大区别是，股市除了是一个市场，具有普通市场所具有的一切性质，还具有普通市场所不具有的股权交易的特质。

记住，股权是股市交易的最终标的，也是股市交易的本质所在。

这意味着我们买卖股票的行为，实质是一种企业经营行为。既然是企业经营，那么我们盈利的手段就是企业的分红和企业的成长。一家经营正常的企业，每年的利润分配无外乎两个方面，拿出一部分维持经营者与所有者的正常生活，剩余部分进行再投资，从而扩大企业的经营规模。前者就是企业的每年分红，后者就是企业的后续成长。

如果把股票投资者作为一个整体看待，其从股票投资行为中获利的根本途径，有且只有以下两条：企业的分红和企业的成长。

但是作为普通投资者而言，股票市场尤其是二级市场的投资者，明明是作为一个个的个体存在的呀。所以，当普通投资者化身为个体的时候，盈利的途径的确又格外生发了新的一条：市场波动的钱。

支撑股票价格的因素在大的方面有两条：一是股票所代表的那家企业的基本面；二是市场交易者的总体预期。当企业经营良好，利润丰厚，迭创新高，并不停成长，企业给投资者回报的能力就会格外突出，股票的价格就会表现得相对坚挺。从长远看，股票的价格就是企业基本面的反映。但是股票的买卖毕竟是在不同个体间进行的，所以个体对未来趋势的预期，会在短期内成为影响和制约股价涨跌的重要因素。当大家一致看好未来时，会加大股票购买力度，于是股价越涨越抢手，而当大家一致看衰未来时，会加大股票的抛售力度，于是又出现股价越跌越乏人问津的尴尬局面。这种境况，在股市中经常见到。以至于有人疑问，这等现象完全有悖于经济学讲义中的“市场供需规律”嘛。其实，价格和需求的规律并没有被违背，根本原因就是股市中的短期走势中加入了人的预期这一额外的局限条件，书本上严格的“供需规律”被扭曲异化了。从长期和本质上看，供需规律并无丁点变化。它依然存在，只是被某种阶段性的表象短期地屏蔽掉了。

正是因为人的预期因素，股价总会产生短期的波动。曾经有人问一位投资界大佬：你怎么预测未来几年的股市？大佬回答：我预测未来几年股市将继续波动。好像是一句玩笑话，却直抵市场规律的核心。股市唯一不变的规律就是股市将永远波动。对于这一规律的认识和追究，投资学家们又总结出了“周期理论”和“钟摆理论”。对这些理论，霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书中均有论述，有兴趣的朋友可翻书一读，这里略过不提。

我想强调的是：正是因为股价波动的存在，所以投资者似乎又从中嗅到了除分红和成长之外的第三种股市盈利之道。是的，这就是人们常说的：“赚市场波动的钱。”

所谓市场波动的钱，就是差价。昨天股价10块钱，今天11块钱，这1块钱的差价就是投资者渴求的目标。理想的模式是：在10块钱的时候买入，然后在11块钱的时候卖出。网络上无数的股神和骗子就是这样诱导或者说欺骗他们的追随者的：打板说，神准说，诸如此类的蛊惑和吹嘘由此而来。(www.daowen.com)

既然波动无时无刻不存在于股市，我为什么还说宣扬靠股市波动赚钱的股神多是骗子呢？原因就在于从整体和长远看，股价的波动就是一种随机行为。我投身股市十余载，历经2008年、2015年两次堪称经典的“世纪大崩盘”，数度穿越牛熊，阅人不在少数，除了骗子，我的确没有看到多少靠谱的依靠股价波动即能实现稳定盈利的人。暴富是有的，但一次性的成功，往往具有不可复制性。例如体育彩票几乎期期都能产生一位百万富翁，但这样的机会可遇而不可求，我们最好还是不要奢望好运总是降到我们头上吧。我的意思是，我的确见到过因为依靠市场的波动而一夜暴富的人，但我没见过总是依靠市场波动而致富的人。格雷厄姆不是、巴菲特不是、费雪不是、彼得·林奇不是，利弗莫尔是，但最终破产，一枪自毙。中国投资者中也不乏投机制胜的传说，后来的事实证明，这些人要么涉嫌内幕交易而锒铛入狱，要么归于沉寂消失于无踪。我不相信这些人已经衣锦夜行、富贵而隐。资讯无限发达的时代，巴菲特在这个星球上恐无隐身之所。因此，我更相信这些牛皮烘烘者在追求财富的道路上最终都被淘汰出局，甚或死于非命。

不止一位投资大佬告诉我们：“要像经营企业一样投资股票。”我相信这些人不会是骗子。因此，我愿意再强调一遍投资者股市获利的两大最重要最靠谱的手段：企业的分红和企业的成长。当然市场有时候会为企业进行错误的定价，我们在低于企业价值的价格上进行购买，然后在企业价格回归到价值线附近的时候卖出，这种获利手段貌似也在做波段。但究其实质，这种方式依靠的还是企业的基本面分析，从本质上讲，它赚的还是企业成长的钱，与靠预期下一步的股价走势具有完全不同的性质。

关于如何正确认识和看待股市的问题上，市场上杂音颇多。最著名的当数“中国股市赌场论”。因为此言出自某著名经济学家之口，又非常贴合市场中的某些现实表现，因此在市场中流传甚广。

这就是中国股票市场可笑和可悲的地方。很多时候，连专家学者都无法正确地认识和看待这个问题。中国股市散户众多——单从数量上看，市场上99％的投资主体系自然人投资者；起动波伏较大——以我的粗略统计，中国股市自开埠以来，每年高低点的比率很少低于1.3，最大可达3.3；每逢暴涨之后必有暴跌——欧美成熟市场股市短期回落20％以上，就可用股灾形容了，而我们动辄回落50％以上，管理层还不好意思承认股灾；每一次股灾，都会害惨一大批新入市者，而套牢者更众——更重要的是，中国股市体制不健全，规则不健全，投资主体不成熟，管理层也不成熟，坐庄、黑市、内幕交易等乱象丛生。

如果仅仅纠缠于这些情节，我们的确很容易得出“中国股市连赌场都不如”的结论。但事实上，这些都是短期的、局部的、静态的观察和结论，并非事实真相。如果一个投资者，稍具一点理性，略懂估值的艺术，坚决不在泡沫期买入，也不一定在最底部买入——只在一个平常的点位进入股市，只要坚持长期投资，那么我们看到，在过去近三十年的股票市场上，任何一次股价高点后的回调，都是一次介入的良机。我的意思是，过去二三十年，混在中国股市，随便找一个估值合理的点位进入，至今都会获利丰厚。损兵折将的，总是那些在狂热期的高点不顾一切投入，然后又在萧条期的低点不计代价割肉抛出的投资者。

中国股市从一百点起，至今已涨数十倍，股票数量从最初的老八股扩展到今天的三千多家，基本上涵盖了中国经济方方面面的龙头支柱企业，股票市值也从微不足道的几十、几百亿迅速扩充到数十万亿，一大批诸如茅台、万科、格力、美的、云南白药之类的企业为投资者带来了几十、几百、几千倍的投资回报。说中国股市就是一个大赌场，那是你看待问题的眼光不行而已。

我们刚才分析过，总体上股票给投资者回报的根本途径就两个：分红和成长。分红和成长依靠的都是企业的经营，而企业的经营都有完整的周期，至少按年计，哪能靠分分钟计时、评比、衡量？市场不管波动的问题，它只以自己的方式回报于长期投资者。我以前曾有一个比喻：市场就像一个厚道人，他拿着你的钱去做生意，赚完钱后捧着利润返回来，但是再也找不到当初投资他的人，但这位厚道人才不管三七二十一，在他眼里，所有的投资者都是投资者，所以找不到你，他不会把利润私藏起来，而是毫不犹豫地将真金白银撒向市场——得到者获利。

所以作为普通投资者，我们需要做的，就是寻找到一个合理的价格介入市场，然后耐心地等待市场的回馈——投资者最大的悲剧就是：市场需要资本的时候，你来了；而市场捧来利润的时候，你走了。西方股市有句谚语：“当闪电来临的时候，你要确保自己在场。只有在场，你才能享受到甘霖的滋润。”