办公室里，黄金明裱了一幅中国美院韩黎坤老师为他定制的字：“智圆行方”。意为：思想不要受固有规则的约束，但行事要讲原则。投资之路上，他时时刻刻以此自勉。

黄金明这样理解投资的本质：“投资就是从已知去判断未来。”

黄金明

多年的投资，使黄金明形成了一套自己独有的法则，这些投资法则也成为他今天诸多成功案例的秘籍。

什么样的项目最有可能成功？此前，黄金明曾在微信朋友圈分享了一篇关于PMF（Product-Market Fit，产品—市场匹配）[1]的文章，能够较好地回答这个问题。PMF的概念最早是由马克·安德森（Marc Andreessen）于2007年提出来的，马克详解了团队、产品和市场三者孰重孰轻的问题，进而得出了产品与市场匹配度对一个创业团队的重要性。

围绕着这一概念，黄金明也有一套与之相媲美的成功企业的黄金投资法则：首选行业和市场空间，其次看团队、企业发展的可持续性。

他放在第一位的，是对行业的选择和判断，这也正是他所说的大局观。在积累了多年的投资经验后，黄金明给自己定了一套明确的规矩：不去投传统行业，具体投什么行业，则看潜力和趋势。

盘点华瓯创投的投资领域，没有特定的限制，TMT、大健康、先进制造业等无不囊括，但更多的还是侧重投资高科技领域。

华途软件是一家国内领先的数据安全解决方案提供商。互联网时代，信息数据的安全是一个永恒的主题，信息数据安全行业也一直是朝阳行业。但数年前，市场对信息安全的认知度并没有这么高，布局华途，也证明了华瓯创投市场嗅觉的敏锐度。

“华途会在2017年大爆发。”黄金明说，当时华瓯创投投下华途时估值不过6000万元，现在其资本增值已逾10倍。他的判断一方面是基于信息安全市场自身的行业机会，另一方面是基于华途软件在市场开拓方面的能力提升。一个典型的例子就是航天科工项目的成功签约，意味着华途软件已经从民用领域进入国家核心数据安全领域。

在选择行业之外，应该考虑的是团队。黄金明说，对团队的判断也有讲究，如不仅要看其目前的团队成员配置能否支撑当下公司的运营，还要看团队成员之间的互补性、团队核心成员的成长性及公司整合核心人才资源的能力，从而预测核心团队支撑公司在未来更大规模、更加复杂的环境下运营的能力。“所以，与创始人沟通时，还需要特别了解团队的构成情况，考察其对公司未来持续成长的支撑能力。”

这样朴素的投资理念，帮助黄金明抓住了不少好公司，包括杭州滨江区今天的众多明星公司。但他也坦言，错失依然难免，比如，错过了51信用卡的孙海涛。(www.daowen.com)

孙海涛是一位连续创业者。在51信用卡之前，他创立过租房网、E都市网等，可谓创业经验丰富。而事实上，孙海涛在此之前的数轮创业中，黄金明都参与投资了。第一次创业没有成功，第二次他依然支持，但到了孙海涛再一次重新创业时，他却开始犹豫了。

他问自己：“兴许不是行业不对，而是人的问题？”这一次，他选择了放弃。但这一次，他却判断错了。

今天的51信用卡，已经成长为一家真正的独角兽公司，估值近百亿元。孙海涛已经不再是昔日的小伙子，他结合51信用卡业务，又发起一只10亿元规模的基金，布局互联网金融的上下游，意在打造全生态圈层，为投资人描绘了一张更为宏伟的行业版图，引人瞩目。

但错失了就是错失了，在茫茫人海中寻觅投资机会，犹如大海捞针，与机遇擦肩而过不下千万次，51信用卡大概也只是其中之一而已。讲起这些过往，黄金明倒也云淡风轻，不刻意避讳，更不会扼腕叹息。又或许，有错过，才会有日后更加美丽的相遇，比如遇见PingPong。

所以，黄金明的投资第三大法则是——判断企业的可持续成长性。黄金明解释，可持续成长性的判断需要综合多个维度，包括市场空间、商业模式、团队及财务状况等。为什么选择行业重要？因为在一个对的行业里，趋势本身就会推着你走；但如果在一个错的行业里，纵使企业再辉煌，也不过是昙花一现。

黄金明的第四大法则是——看市场空间。

综合运用前三大原则筛选后，再来看这个创业项目所在行业的市场空间，对最初的行业判断标准会有更加深刻而全面的认知。

“有些企业的产品，乍一看市场的应用很窄，没有想象空间；但其实有时候，哪怕是最为简单的一点商业模式的改变，也会打开一个全新的市场，有了投资价值。”黄金明说。

聚光科技是其中一个典型的案例。它是高端分析测量仪器生产商，看上去这个领域的市场体量不大，但实际上通过商业和运营模式的变革，可以打开全新的市场空间。通过核心技术应用领域的不断拓展，从废气污染监测到水污染源的监测，从线下到线上，再到物联网领域的布局等，并从监测向治理延伸，聚光科技目前在环境在线监测行业龙头优势明显，业绩依然维持着高速增长。

山东一家泡沫塑料回收企业，同样通过商业模式上的微创新，获得了黄金明的青睐。这家公司通过冷压技术，缩小了泡沫塑料的面积，从而实现了运输、储存的便利性。将制成的塑料框条与艺术照片和字画相结合，使得低附加值的框条成为高附加值的艺术成品。“这仅仅是简单的创新，但是创造的市场效益和社会价值却是巨大的。”黄金明说。

整体来看，华瓯创投的行业布局领域涉猎较广，黄金明没有局限或拘泥于某个细节。比起一些专业化机构，黄金明更擅长在这个波涛汹涌、暗礁浮动的市场浪潮之巅搏击，寻找市场空间。