第七节　债权投资的避税筹划技巧与案例

一、债权投资避税法的原理与思路

债权投资是企业的投资方式之一，投资风险较小，但相对股权投资，其收益也较小。企业对外债权投资有多种方式。

（一）可转让定期存单

可转让定期存单也称为流通存单，是指银行开出的可以在二级市场转让的，存款期限一般为1个月到1年的定期存单。投资者可随时买卖可转让定期存单，存单到期，投资者可以从银行取得利息，是一种有效的短期对外投资形式。

购买、转让定期存单要缴纳印花税，在有些国家要缴纳证券交易税。从可转让定期存单获取的利息收入，要缴纳所得税。作为遗产的可转让定期存单，在征收遗产税或继承税的国家要缴纳遗产税或继承税。

（二）存款

存款是根据可以收回的原则，把货币资金存入银行或其他信用机构保管，并按照存款的期限和种类，取得一定的利息的投资形式。按存款期限，存款可以分为活期存款、通知存款和定期存款。活期存款可以随时提取，变现能力强，但利息较通知存款和定期存款为低；通知存款要在提取前一定期限通知银行才能提取，提前通知的期限有3日、5日、7日等，利息一般较活期存款为高，较定期存款为低；定期存款要到预定期限提取，预定期限有7日、2周、1个月、3个月、半年、1年、2年等，超过1年的定期存款是一种长期对外投资形式。

按存款性质，存款分为普通存款与政策鼓励性存款。政策鼓励性存款是指遵循政府鼓励性规定的数额、期限、目的、用途等的存款，包括建房购房存款、养老金存款等，如我国的教育储蓄存款、英国的个人养老金计划存款等；普通存款是指政策鼓励性存款之外的存款。从银行存款取得的利息收入，要缴纳所得税，但许多国家都对一些政策鼓励性存款的利息规定有减免税等的税收优惠，而我国现在对所有的储蓄性存款的利息收入都免征个人所得税了。作为遗产的存款，在开征遗产税或继承税的国家要缴纳遗产税或继承税。

（三）银行承兑汇票

银行承兑汇票是指出票人开出的，经银行承兑的远期汇票。银行承兑汇票是一种短期票据，我国的银行承兑汇票到期期限在9个月以下。银行承兑汇票作为一种促销手段，是一种对内投资形式。但由于银行承兑汇票可以对外背书转让，也可以随时向银行贴息变现，购入此类汇票变现能力强，投资风险较小，并能获取高于同期银行存款的利息，因此也是一种短期对外投资形式。

购买、转让银行承兑汇票要缴纳印花税，在有些国家要缴纳证券交易税。

银行承兑汇票的利息收入要缴纳所得税。

（四）商业票据

商业票据是指由金融公司或某些信用好的企业开出的无担保的远期本票。商业票据是一种短期票据，到期期限一般在6个月以内。商业票据可以背书转让，购入此类票据能获得高于同期银行存款的利息，也是一种短期对外投资形式。商业票据一般只能背书转让，不能贴现，变现能力较小。

购买、转让商业票据要缴纳印花税，在有些国家要缴纳证券交易税。商业票据的利息收入要缴纳所得税。

（五）商品、外汇期货

商品、外汇期货是指交易成立时约定一定日期实行交割的商品、外汇。期货投资的目的有两种：一种是为了规避价格、供应等风险，保证生产经营正常进行；一种是为了取得投机收益。

期货交易合同要缴纳印花税，期货投机收益要缴纳所得税。

（六）政府债券

政府债券是指政府作为债务人发行的短期、中期和长期债券。由于政府债券是由政府担保，风险很小，所以也被称为“金边债券”。按发行政府债券的政府级别，政府债券可分为中央政府债券（也称为国债）与地方政府债券。按可否流通，公债可分为可流通政府债券和不可流通政府债券。

按发行政府债券的国家，公债可分为本国政府债券与外国政府债券。

经济发达国家的政府债券收益率往往要比其他短期有价证券的收益率低，但因其风险小而为投资者所看好。我国规定，其他各种债券和有价证券的利息不得高于国债。因此，认购国债是一种风险小、收益可靠的对外投资形式。

有些国家对本国居民的本国政府债券利息免征所得税，对其外国政府债券利息则不免税。我国对个人购买国债利息所得，免征个人所得税；对于企业购买国债的利息所得，免征企业所得税。可流通政府债券的转让要缴纳印花税，在有些国家要缴纳证券交易税。在有些国家，作为遗产的政府债券，要缴纳遗产税或继承税。

（七）金融债券

金融债券是指由银行或其他金融机构作为债务人发行的债券。银行或其他金融机构的信誉有好坏，购买信誉好的银行机构发行的金融债券，也是一种风险较小的对外投资形式。金融债券的利息一般高于同期定期储蓄存款。

金融债券利息所得要缴纳所得税。我国对国家发行的金融债券利息所得，免征个人所得税。金融债券的转让要缴纳印花税，在有些国家要缴纳证券交易税。在有些国家，作为遗产的金融债券，要缴纳遗产税或继承税。

（八）企业（公司）债券(www.daowen.com)

企业（公司）债券是指由企业（公司）作为债务人发行的债券。购买企业（公司）债券是一种对外投资形式。企业（公司）信誉有好坏，有破产风险，债券不能提前向发行企业（公司）贴现。但是，公司（企业）债券可以转让，在发行企业（公司）破产清偿时，债权优于股权，风险小于股票投资。

企业（公司）债券所得要缴纳所得税，企业（公司）债券的转让要缴纳印花税，在有些国家要缴纳证券交易税。在许多国家，作为遗产的企业债券，要缴纳遗产税或继承税。

（九）投资基金

投资基金是指专门进行股票、企业（公司）债券或其他证券投资的基金。基金一般由投资专家操作，进行股票、债券的组合投资，可以分散投资风险，取得稳定收益。购买基金的风险大于公司债券投资，但小于股票投资。投资者取得的基金分红和转让收益多少，会因不同基金而不同。

购买、转让基金，要缴纳印花税，在许多国家要缴纳证券交易税。基金转让所得，要缴纳所得税。基金分红，要在缴纳企业所得税后进行。我国规定，个人取得的企业所得税后的基金分红，还要缴纳个人所得税；对个人的基金转让所得，暂不征收个人所得税。对企业取得的基金税后分红，如果基金企业所得税率与投资企业税率相同，基金已纳企业所得税可以完全抵扣投资企业应纳所得税额；如果基金企业所得税率低于投资企业所得税率，投资企业要补缴所得税；如果基金企业所得税率高于投资企业税率，不退还所得税。对企业取得的基金转让所得，要并入企业所得征收企业所得税。许多国家对作为遗产的基金，要征收遗产税或继承税。

（十）企业间资金拆借

不同企业之间，在不同的时间，资金充裕程度不一样，拥有富余资金的企业借款给资金紧张的企业，形成企业之间的资金拆借。进行拆借资金的企业之间往往关系比较密切，在利率的确定上弹性较大，往往对拆借双方都有利。我国对企业间资金拆借有一定限制，对拆借资金获得的利息要征所得税。

二、债权投资的避税筹划案例解析

前已指出，企业对外进行债权投资有多种方式，各种投资方式涉及的税收种类不一样，同样的资金，债权投资方式不同，企业的税负也不一样。税负直接影响企业的收益，企业要在债权投资形式选择中考虑税收因素，进行税务筹划。税务筹划在债权投资形式中大有作为。

由于不同投资形式的风险不一样，在进行债权投资的税务筹划时，还要考虑不同债权投资形式的风险，根据不同方案的风险程度，对投资净收益进行调整，选择最佳的投资方案。

【案例57】

【基本情况】

南方集团计划投资一大型项目，正在积累资金，估计一年后该项目的投资资金才能全部筹集，已经筹集的资金闲置，南方集团计划用这一笔资金进行债权投资，该笔资金可以用于购买公债，也可以用此笔资金购买A企业发行的债券。公债的年利率为8％，A企业发行的债券的年利率为12％，由于A企业发行债券获得的资金是用于投资一高新技术项目，该高新技术项目风险较大，A企业能否按期还本付息存在一定的风险。

【分析说明】

南方集团投资公债获得的利息可以免缴所得税，投资净收益率为8％；投资企业债券获得的利息要缴纳25％的所得税，投资净收益率为：

12％×（1-25％）=9％

【筹划结果】

尽管投资企业债券获得的投资净收益率要高，但是南方集团要承担A企业可能不能按期还本付息的风险，如果企业从稳健的角度考虑，应选择投资公债，如果南方集团愿意承受一定的风险，那么也可以选择投资企业债券。但无论采用那一种债权投资形式，都应将税收因素考虑进去。

三、分析指导

债权投资税务筹划应遵循以下几个步骤进行：

（1）确定企业当前可以选择的投资形式。

（2）确定不同投资形式在我国当前税制下所要缴纳的税收的种类。

（3）测算不同的投资形式下企业的税负。

（4）测算不同债权投资方案下企业将要取得的投资收益。

（5）用不同投资方案下的投资收益扣除该方案所要承担的税负，得到不同投资方案的净收益。

（6）比较不同投资方案的净收益，选择最佳的投资方案。