1.银行业

1990年是日本经济从盛转衰的分水岭。在此之前的20世纪80年代末，日本经济增长到达顶峰，东京是日本经济中心，也是日本银行的主要聚集地。1994年东京银行业资产总额达到最高值7.3万亿美元，随后一直呈现下降趋势；到2005年，东京银行业资产总额降至约6万亿美元（见图4-16）。

图4-16　1980—2005年东京银行业资产总额（百万美元）

数据来源：Tokyo Metropolitan Government。

从英国《银行家》全球排名Top500银行在东京的分支数量来看（见图4-17），1992年全球Top500银行在东京的分支数量为1 920家，2005年降至1 092家。东京银行业总资产在1980—2005年的变化过程，以及1992—2007年Top500银行在东京的分支数量，与20世纪80年代以后的日本经济走势，以及90年代初日本“泡沫经济”破灭后日本经济长期萧条、东京国际金融中心地位持续下降的现实基本吻合。

图4-17　1992—2007年全球Top500银行在东京及日本分布情况（家）

数据来源：The Banker，The Bankers Almanac。

2.外汇市场

东京外汇市场的外汇交易额超过日本外汇交易总额的90%。根据国际清算银行2007年4月的统计数据，日本外汇市场的日均交易额为2 384亿美元，紧随伦敦和纽约之后，位居全球第三。

东京外汇市场的发展，与日本一系列金融自由化进程密切相连。主要的里程碑包括：第一，1980年开始实施修改后的《外汇法》，放松居民外汇存款和借款、证券发行、投资以及资本交易的限制；第二，1984年“日元—美元委员会”放松外汇市场管制以及取消日元兑换限制；第三，1997年颁布《外汇及外国贸易管理法》修订案，外汇管理制度完全自由化等。金融自由化推进了日本外汇市场交易规模的连年扩大（见图4-18），目前，东京外汇市场与纽约、伦敦一起形成了外汇交易的世界性，是全球外汇市场的网络重要组成部分。东京外汇市场交易额最大的三种货币是美元兑日元、美元兑欧元、日元兑欧元，其中，美元兑日元的成交量占比大约为60%。外汇市场交易品种有即期、远期和掉期等，其中，日元美元的掉期业务量占比最大。

图4-18　1980—2005年东京外汇交易所外汇成交额（百万美元）

数据来源：TokyoStockExchange。

3.股票市场

1878年东京和大阪交易所的成立标志着日本股票市场的诞生。在日本，银行长期占据金融市场的绝对主导地位。直到20世纪70年代的第一次石油危机，日本银行为了压缩通货膨胀将利率提高到9%，股票市场因此恢复了生机。20世纪80年代，是日本经济欣欣向荣的阶段，也是日本股票市场一片繁荣的时期。东京股票市场的日经指数从1980年的7116点一路高歌上涨到1989年的38916点，10年间涨了4倍多。(www.daowen.com)

从东京证券交易所的股票总市值来看，1989年达到峰值4.2万亿美元（见图4-19）。1990年日本“泡沫经济”破灭后，东京股票市场的规模一度下滑。2000年前后，美国网络泡沫经济繁荣时期，东京股票交易所总市值也随之上扬。但从东京证券交易所的股票交易额来看，2000年以前，东京证券交易所的股票交易额一直处于低迷状态。2000年以后，东京证券交易所的股票交易额开始快速上升。考察股票市场的另一个指标是上市公司数量。东京证券交易所的上市公司数量一直在平稳增加，但外国的上市公司数量一直很少（见图4-20）。可见东京股票市场本质上还是一个为本国企业提供融资和交易服务的市场。

图4-19　1980—2006年东京证券交易所股票总市值与交易额（百万美元）

数据来源：Tokyo Stock Exchange。

图4-20　1980—2006年东京证券交易所上市公司数量（家）

数据来源：Tokyo Stock Exchange。

4.债券市场

东京债券市场的规模全球排名第二，仅次于纽约债券市场。日本的国债市场规模也在全球排名第二位。20世纪80年代以来，日本一直推行积极财政政策，国债发行量不断提高（见图4-21）。日本债券市场上最主要的两个债券品种是日本国债和公司债券。2006年日本国债余额为5.2万亿美元，而同一时期公司债券余额仅为5 830亿美元，国债总余额占比超过90%（见图4-22）。

图4-21　1980—2003年东京债券市场的债券余额（10亿美元）

数据来源：Bank of Japan。

图4-22　1990—2000年东京债券市场（百万美元）

数据来源：Bank of Japan。

【注释】

[1]其中，“国际元”的概念是安格斯·麦迪逊（Angus Maddison）利用购买力平价转换系数换算得到的，以方便统计、比较不同历史时期各国和地区的经济规模。