投资、赌博总被相提并论，也在于二者存在高度的相似性。二者相似性之一是基本决策情境相似，均属不确定性情境下的机会判断。

赌博堪称是复杂投资决策的起源。第一，赌博本身就是应对高度不确定性的一种决策方式，且是古老却又长青的决策方式。第二，赌博的本质是一种机会与风险的抉择、博弈。在股市，理论上决定股票价值的因素及作用机理相对简单，但市场价格的实际变化则具有高度随机性、不规则性。投资者一旦以股票价格变化为中心，探索价格变化规则，追求价格波动引发的损益机会，那么股价本身就已变成赌注。股市的随机性不可预测，且不均匀的变化为参与者提供了平等的损益机会选择。从这个层面看，股市既是投资场所也是赌场，并不为错，亦不为过。国外早就有先行者形容，股市随机性的变化像蒙特卡罗轮盘赌一样，为参与者提供了猜色子随机落点的机会。决定股票价格的因素及作用机理是类似生物系统的复杂系统。游戏结果存在高度不确定性，且这种不确定性或取决于客观概率，或取决于你的技能。

赌博与投资相似性之二，二者应对不确定性的方法、规则多有共同之处。

第一，应对复杂决策的基本方法之一为概率逻辑推理与计算，而概率的产生更直接源于赌博胜率的计算。早期的概率被称为古典概率，而古典概率有个不雅之称：赌徒数学。古典概率早期著作均与研究赌博胜率有关，例如意大利卡达诺1663年的《论机会游戏》、惠更斯1657年的《论赌博中的计算》。数学大师拉普拉斯1814年在《概率论哲学导论》中这样评述概率：“一门源于研究赌博的学问居然成了人类知识中最重要的学科，这无疑是令人惊讶的事情。”

贯穿于整个古典概率的计算主要是掷色子、玩纸牌以及轮盘赌之类的机会赌博。概率为有利事件数目与所有可能事件数目之比。数学家为赌徒计算包含某些机会赌博的精确概率，解决机会选择问题。

第二，决策过程要遵守的基本规则具有高度的相似性：同属由运气加技能主导输赢的游戏。某些游戏，属初级游戏，纯属由运气主宰，例如掷币游戏、赌大小、轮盘赌；某些游戏是高级游戏，如扑克竞技。短期结果主要由运气因素决定，长期结果主要由个人的技能、经验差异决定。技能衡量=竞技结果的中长期均值，具有稳定性。

技能，主要体现为投资机会的识别、把握能力。传统金融理论从均衡论角度出发，大谈机会与风险对等规律，实际这只是一种宏观“有序”的理论性表述。现实的投资像是一场交互式的机会游戏。我们可以评估其他参与者成功的机会，也可利用对手的错误获胜。如果风险、收益对等，各占50%的概率，在微观决策上称不上是任何“机会”。投资能力高低就在于：承担适度风险，把握有利机会，而收益与风险大幅错位才是出手良机。(www.daowen.com)

赌博与投资规则相似性之三，均强调遵守三公原则：公开、公平、公正。强调机会均等性，强调具有明确的游戏规则。对客户方的游戏参与者而言，彼此机会均等。随机性的一大特征是随机性提供公正的机会。随机性基于其不可预知，使决策者面对的损益机会均等。

1996年，笔者在某财务公司工作期间，一位同事向我们讲述了令他难以置信的赌场经历。这位同事在珠海分公司任职。当时他去澳门还一笔4万元的借款。这位同事在还款之前，在澳门赌场游荡。最终停留在赌大小的赌桌旁，观察良久。当连续开“大”8次之际，这位同事感觉天赐良机，如果连续下注必有获胜的把握。他下注5000元，赌第9次开“小”，输掉；再加倍下注10000元，赌第10次开“小”，输掉；再下注25000元，继续赌“小”，还是输掉。面对如此结果，这位老兄觉得不可思议。两袋空空，只能举步离开，却依然不能释怀，重新回到赌桌前，看下一把结局如何，这位老兄几乎不能闭上眼睛，第12次还是开“大”。借款未还，债务总额却成了8万元。

多年之后，笔者从行为金融的“赌徒谬误”方找到解释。赌徒谬误认为：随机序列中一个事件发生的概率与之前发生的事件有关，即其发生的概率会随着之前没有发生该事件的次数而上升。例如重复抛一个硬币，而连续多次抛出反面朝上，赌徒可能错误地认为，下一次抛出正面的机会会较大。实际状态是：假如抛币环境相同，抛出正面或反面的概率永远等于0.5，在事件独立且等可能性成立的条件下，单次概率不会因前期结果而增加或减少。

笔者认为，赌徒谬误作为一种认知偏差一再被引入证券分析，则大量滋生“赌徒谬误之谬误”，特别是造成对全称概率与单称概率不加区分的问题。赌徒谬误依据的是古典概率。古典概率存在的概率环境为：第一，事件发生存在等可能性，环境封闭；第二，事件彼此独立，互不影响；第三，事件的可能性与对应结果，数目有限，可计量。在这种条件下，事件的全称概率与单称概率相一致。例如在抛币实验中，出现正面的概率，无论全称概率，还是单称概率，都是0.5。但这些条件在证券市场并不存在。各类事件，包括同类事件，事件彼此独立也不成立，也不具备事件发生的等可能性。证券市场是动态、开放的复杂环境。事件存在相似性的重复，但不存在无差异的重复。其各种可能性空间与所对应的结果，不能准确计量。误用会低估市场复杂性，导致灾难。

股市魅力与随机性、不确定性密不可分。随机性，或许是灾难，或许是机遇，问题在于你如何应对，确立一套思维模式与行为规则。像黑天鹅事件一样，因人、因状态而异。当2008年美国发生次债危机时，如果投资者处于满仓状态，这事件对该类投资者属负面黑天鹅事件；如果投资者处于轻仓状态，次债危机对其而言则属正面天鹅事件，成为天赐良机。