资金池是好是坏呢？本无好坏，就像一把菜刀，在家庭主妇的手里面，它就是把切菜的工具，在坏人手里，它就变成一柄杀人的凶器。

小明上大二，新学期开学，他找妈妈申请这一学期的开销：“我的生活费需要3000元，我要报个英语培训班，需要2000元，我还要考个驾照，需要5000元，一共1万元。”妈妈说：“好，生活费我按月支付给你，英语培训班和驾照考试的费用，等你报完名，我直接支付给对方的公司账户。”小明说：“哎呀，妈妈，不要麻烦你这么辛苦，你就把钱直接先支付给我，我自己安排。”对于小明来说，拿到这1万块钱，就形成了资金池。

银行、保险都有天然的资金池，“滚动募集、集合运作、期限错配、分离定价”，这就是资金池运作的特征。对我们投资人而言，我们不用太关注广义上的资金池，只用关注狭义上的资金池类产品即可。通俗地表达，理财产品分为两类：1.有明确的投资项目，针对具体项目去募集资金，资金和项目能完全的匹配，我们把这种类型的产品称为专项理财产品；2.先募集资金，再去找项目、投项目，或者募集来的资金投资范围十分的宽泛，投资人的资金和项目不能一一的匹配，我们把这种类型的产品称为资金池类产品。

资金池的投资期限、投资方向都很灵活，能用短期资金做长期投资，能通过时间错配降低资金成本，能极大提高资金的使用效率，可以这么说，在每一个金融资本的高手心中，都渴望有一个资金池。

一些金融机构或者是P2P平台，经常可以看到一些被冠以特殊名称的理财产品，比如月月盈、天天赚，这些产品都有固定的利息，一直在不停地滚动募集，更为重要的是，它们可以随时无条件赎回。这类资金池看上去真的有这么美吗？为什么市场上爆发风险危机最多的也是资金池？那么资金池的风险又有哪些？

图3-4 资金池原理

第一个风险，资金池容易引发道德风险(www.daowen.com)

资金池运作不透明，资金去向错综复杂，不可避免地会引发道德风险，比如跑路、挪用或者自融。

第二个风险，资金池是庞氏骗局的温床

资金池不一定是庞氏骗局，但是庞氏骗局一定用的是资金池原理。

第三个风险，流动性导致的各种危机

正常情况下，管理人管理的不同产品都是独立运行的，某个产品出现问题不会影响其他独立运行的产品。而资金池类产品，一旦某个项目出现问题，都会对其他项目产生连带的影响，或者引起信任危机。一旦投资人撤资，就会造成挤兑风险，或者投资人不愿意继续投资，导致先前投资的资金在错配到期的情况下，无法兑付。

虎哥寄语

在我眼里，资金池就是一把双刃剑，玩好了，犹如鬼功神力，玩不好就是鬼哭狼嚎！银行为什么能玩好，因为紧急情况下，央行可以为银行注入资金。说白了，资金池需要极强的资金调集能力。在此我也建议各位投资人，非金融机构管理的资金池产品最好不要碰，一旦遇上风险危机或者是流动性紧缩，必死无疑。

选自2016年4月25日《虎成论金》第26期