投资的本质，就是找大概率事件，找大概率能成的地方投资，找大概率能成的行业投资，找大概率能成的人去投资。这些都是比较笼统的概念，在实际操作过程中，又有哪些不可以投或者可以避开的，从而能更好地保障、提升投资的成功率呢？

一、创始人年纪太大或太年轻的不投

有人说，年龄太大不是问题：黄忠60岁才跟着刘备出来打江山；德川家康70岁才出道来创业；姜子牙80岁才下山来当丞相；佘老太君100岁还挂帅北征；孙悟空500岁还出来西天取经；白素贞1000岁下山还谈个恋爱。我说那是你没听说过比尔·盖茨39岁就成为世界首富；霍去病19岁功成名就名满天下；康熙8岁就当了皇帝；贝多芬4岁就开始作曲；还有葫芦娃更牛，刚出生就能打妖怪。

创业这个事情并不是那么容易，不是有了钱，这个事就一定能干成，而是需要天时、地利、人和，加上各种必然、偶然的因素，还要加上这个团队都具有坚定的信念才有可能成。如果创始人年龄太大，肯定不能投！尽管也可能把事做成，但已经不是大概率事件。当然，因为我们是投中晚期的，有别于天使投资和风险投资，所以太年轻的也不能投，比如刚大学毕业工作没满两年，肯定是不投的，因为太年轻。

创业这个事情，它是一场持久战，一个企业十年是一个周期，可能两三年能取得一些成绩，但是路还很长，也许现在不犯错误，在未来犯的是大错误，这个大错误很可能是致命性和毁灭性的，因此更希望这个企业家具备一定的成熟度，对社会有一个比较深刻的认知。我就比较喜欢投年龄在30岁到40岁这个区间的。

二、没上过大学的不投

这里没有任何歧视的意思，其实社会大学是比校园这个大学更能够培养精英的。20世纪90年代末，中国的高校开始扩招，也并不是说上大学就是一件多么牛的事情。这里说不投，不是代表对他们能力的不认可，而是为了规避那些没有底线的人。受过高等教育，相对而言，人会更有底线一些，至少会有法律意识，知道哪些事是不能干的。

三、从0到1的项目不投

在这波互联网浪潮之中，很多企业开始信奉一个从无到有的商业模式，也就是说从0到1创造市场这样一个过程。听上去的确非常伟大，但是，大多数人只看到那些从0到1成功的案例，而没有关注那些失败的案例，从0到1成功的案例其实只有1%，另外99%都消失在茫茫人海之中。如果是拿自有资金，投什么类型的项目都无可厚非；如果是一家私募PE机构，管理投资人的钱，去投这些从0到1的项目，尽管未来也可能会有明星项目产生，但还是不符合我的投资哲学。更好的做法是去投从1到N的项目，也就是说在现有的基础之上，再不断地去复制，通过市场的竞争去提升自身的市场占有率。尽管这种投资策略会比较保守，或者是循规蹈矩，但管理投资人的钱，首先应该想的是，如何对这笔钱负起责任。

四、没有现金流的项目不投

如果说利润代表了理想，现金流就代表了现实，理想很饱满，而现实很骨感。一家企业的利润是多少不重要，负债是多少也不重要，最重要的就是现金流。现金流对于企业而言，就像空气对一个人那么重要，这个企业不论资产规模多么雄厚，只要企业现金流断掉了，那么离倒闭就不远了，就像一个非常强壮的人，让他不能呼吸，5分钟就足以让他窒息。有些企业资产的规模或者资产的质量都非常差，甚至是亏损，就像一个病人看上去很不健康，但是只要他的呼吸通畅，血液循环是正常的，就能够活下去。而只有活下去才有希望，活下去才有改良的机会，才有提升的可能和空间，这个现金流就是能够让企业更好活下去的粮草。企业兵马再强壮，如果没有粮草也必败无疑。

五、毛利率低的项目不投(www.daowen.com)

毛利率太低对企业而言其实是指没有定价权，这些上市公司里面，茅台的毛利率是最高的，所以茅台的日子一直都很舒服。对于一家企业而言，毛利率在40%以上，就说明这家企业还算是一个好企业；30%是个底线，低于30%就说明这家企业是一个传统行业或者是没有什么独特性、差异性的制造行业。

六、国企不投

国有企业没有真正的主人，看似国家是主人，其实这个主人太忙了，根本管不过来；高管团队也不是主人，一纸令下就调走了，今天谈得好好的，过两天换了个领导，还得重新来过。此外，国有企业的决策流程较长，审批程序多，青春有限，耗不起！

七、夫妻店不投

成功的夫妻搭档的企业家非常多，但投资人不能“光看到贼吃肉没看见贼挨揍”。夫妻店模式的企业一旦失败，比其他创业模式的失败更可怕、更惨重，因为感情和事业交织在一起，很多事就非常难以处理。

如果你是老板，你的老婆在工作上出现错误，你是会在大庭广众之下去批评她，还是去为她辩解？比如你是老板，老公的团队里来了一个非常漂亮又很能干的女员工，你是不是能够真正做到公正、公平地对待她，给她机会？

还有其他很多复杂的问题，就不一一展开了。总之，夫妻店容易造成企业运营的不规范，造成企业制度的不公平、不合理，还容易造成人际关系的复杂。这对于一个需要公平公正、不断激励的高效成长的团队来说是极其致命的影响。

虎哥寄语

你说虎哥说得对吗？我自己来说，当然不绝对正确！其实这个世界是同一个世界，只是因为我们站的立场不一样，看到的世界就不一样，对错并不重要。古人说，君子和而不同；虎哥说，枭雄求同存异！我今天跟大家分享这些，只是想告诉你们，在股权投资中，把这些风险再排除掉，也就意味着在项目投资上，90%的运营风险都被你化解掉了，成功投资的概率会更大。

选自2017年1月6日《虎成论金》第91期