这一期讲金融牌照的价值，我先给大家讲一个故事。说起股神，我们就想起巴菲特老人家，那么你们有没有想过他为什么能够成为股神，就是因为炒股很厉害么？有没有想过他为什么炒股很厉害呢？

在我看来，巴菲特的成功因素主要就三点：

第一，身体够好，活的时间要久。巴菲特老人家现在已经近90岁了，我想这一定是很重要的一个因素，活不过他的自然而然就被淘汰下去了。

第二，他老人家买股票和我们不一样。我们买一只股票买个几千万，或者是几百万就已经很多了，人家买可能一不小心就能买成某上市公司的大股东，自然而然，他就能获得该公司董事会的席位，从而能够获得一个信息对称，甚至是给这家公司的管理层经营带来一些影响或者是施加压力。

第三，他老人家的资金来源。我也是做私募的，我们私募基金的资金从某种意义上讲都是短期资金，期限长一点的两年三年，短一点的一年甚至几个月。我们不但有很大的资金成本压力，还有一个时间成本的压力，所以这样一来我们只能去做快枪手，哪里有机会就打向哪里，却没有机会做所谓的价值投资。为什么巴老爷子能做价值投资？这是因为他的资金来源，巴菲特的公司背后有两家保险公司在源源不断地给他输送资金。

所以，我今天想从金融牌照的角度给大家讲讲不同的牌照不同的价值。

我们今天说的金融牌照，主要指的是由不同的监管和政府职能部门颁发的金融许可，其中主要有以下12张牌照：银行、证券、保险、信托、基金、期货、租赁、第三方支付、基金子公司、基金销售公司、小额贷款公司、典当行。

图1-1 优选资本的“私募基金管理人”牌照示例(www.daowen.com)

图1-2 最重要且有价值的七张金融牌照

这里面最为重要且有价值的就是银行、证券、保险、信托、基金、期货和租赁牌照。在中国，目前已经有二十多家大的集团公司，把这七张牌照拿在手上了，这二十几家都是哪些？以下排名不分先后，其中有我们耳熟能详的光大集团、中信集团、平安集团、中石油、国家电网、中航工业集团、华能集团、复星集团、方正集团、交通银行、长城资产、信达资产、华融资产、五矿集团、招商局集团、万向集团还有海航集团和泛海集团。

这些金融牌照哪张牌照最能挣钱？

朋友们，你们知道我想要什么牌照吗？有朋友说你应该弄个银行牌照，还有朋友说应该弄个信托牌照，因为业内有这么个说法，券商按万分比收费，银行按千分比收费，而信托是按百分比收费，它最能挣钱。还有朋友说你是从券商出来的，你应该对券商牌照最有感情吧？其实这都不是我所想，我最想要的牌照也是和巴菲特老人家一样的保险牌照。在我看来，保险牌照是唯一一个能够获取长期廉价资金的金融资源。

虎哥寄语

虽然说银行资金成本也很低，但是银行的资金都只能作为短期资金，不能给你当长期资金来使用，而且银行的资金属于标准的厌恶风险型，是不能承受风险的；信托是只能募集短期的高价资金；券商更是限制条款太多。所以在我看来，从资产管理的角度上讲，保险牌照是最有价值的。

选自2016年1月18日《虎成论金》第10期