（一）无形资产评估概述

1.无形资产评估的概念

根据中国资产评估协会发布的《资产评估准则——无形资产》第3条，无形资产评估是指资产评估机构及其资产评估专业人员遵守法律、行政法规和资产评估准则，根据委托对评估基准日特定目的下的无形资产价值进行评定和估算，并出具资产评估报告的专业服务行为。上述准则所指的无形资产是指特定主体拥有或者控制的，不具有实物形态，能持续发挥作用并且能带来经济利益的资源。无形资产包括可辨认无形资产和不可辨认无形资产、单项无形资产和无形资产组合。可辨认无形资产包括专利权、商标权、著作权、专有技术、销售网络、客户关系、特许经营权、合同权益、域名等。不可辨认无形资产是商誉。

2.无形资产评估的特征

无形资产评估与有形资产评估存在市场性、公正性、专业性、咨询性等共性，但无形资产的属性决定了无形资产评估独有的特征。

（1）复杂性

从无形资产的属性来看，虽然品类众多，但是无形资产之间的可比性不强，需要根据每一个无形资产的特征确定其最终价值。

（2）动态性和预测性

由于宏观环境、政策因素等的影响，无形资产所能带来的超额收益也在不断变化中。

（3）需要结合无形资产的载体和作用空间进行评估

无形资产若要发挥作用，必须依附于有形资产或相关载体，无形资产价值与其附着载体以及无形资产发挥作用的空间具有较强的对应性。

（4）需要结合无形资产所属行业性质进行评估

民营企业的性质，会决定无形资产的贡献程度，例如，文化企业中，社会效益尤为重要，其对文化企业无形资产价值的影响需要格外关注。

（5）广泛使用收益法

基于无形资产的复杂性，无法简单复制或者批量生产，市场法在此类产品的评估中会产生较大偏差。与此同时，由于无形资产的成本与其价值之间存在弱对应性，成本法的适用性也不高。收益法能够合适地度量无形资产所贡献的经济收益，所以在无形资产的财富传承评估中被广泛适用。

（二）股权评估

1.股权的概念

所谓股权，是指股东因出资而取得的、依法定或者公司章程的规定和程序参与事务并在公司中享受财产利益的、具有可转让性的权利。从经济学角度看，股权是产权的一部分，即财产的所有权，而不包括法人财产权。从会计学角度看，二者本质是相同的，都体现财产的所有权；但从量的角度看可能不同，产权指所有者的权益，股权则指资本金或实收资本。而从法学角度，股权是财产权和人身权集于一身的特殊权利类型。因此股权评估也有其特殊性。

2.股权评估的方法

价值评估是一项综合性的资产评估，是对企业整体经济价值进行判断、估计的过程，主要是服从或服务于企业的产权转让或产权交易。伴随中国经济改革的深入和现代企业制度的推行，以企业兼并、收购、股权重组、资产重组、合并、分设、股票发行、联营等经济交易行为的出现和增多，企业价值评估的应用空间得到了极大拓展，企业价值评估在市场经济中的作用也越来越突出。目前，企业价值评估方法主要有：资产价值评估法、现金流量贴现法、市场比较法和期权价值评估法四种。

（1）资产价值评估法

资产价值评估法是利用企业现存的财务报表记录，对企业资产进行分项评估，然后加总的一种静态评估方式，主要有账面价值法和重置成本法。

第一，账面价值法。

账面价值是指资产负债表中股东权益的价值或净值，主要由投资者投入的资本加企业的经营利润构成，计算公式为：

目标企业价值＝目标公司的账面净资产

但这仅对于企业的存量资产进行计量，无法反映企业的盈利能力、成长能力和行业特点。为弥补这种缺陷，在实践中往往采用调整系数的方法，对账面价值进行调整，变为：

目标企业价值＝目标公司的账面净资产×（1+调整系数）

第二，重置成本法。

重置成本指并购企业自己，重新构建一个与目标企业完全相同的企业，需要花费的成本。当然，必须要考虑到现存企业的设备贬值情况。计算公式为：

目标企业价值＝企业资产目前市场全新的价格-有形折旧额-无形折旧额

以上两种方法都是以企业的历史成本为依据对企业价值的评估，最重要的特点是采用了将企业的各项资产进行分别估价，再相加综合的思路，实际操作简单易行。其最致命的缺点在于将一个企业有机体割裂开来：企业不是土地、生产设备等各种生产资料的简单累加，企业价值应该是企业整体素质的体现。将某项资产脱离整体单独进行评估，其成本价格将和它所给整体带来的边际收益相去甚远。企业资产的账面价值与企业创造未来收益的能力相关性极小。因此，其评估结果实际上并不是严格意义上的企业价值，充其量只能作为价值参照，提供评估价值的底线。

（2）现金流量贴现法

现金流量贴现法又称拉巴鲍特模型法，是在考虑资金的时间价值和风险的情况下，将发生在不同时点的现金流量按既定的贴现率统一折算为现值再加总求得目标企业价值的方法。

（3）市场比较法

市场比较法是基于类似资产应该具有类似价格的理论推断，其理论依据是“替代原则”。市场法实质就是在市场上找出一个或几个与被评估企业相同或近似的参照企业，在分析、比较两者之间重要指标的基础上，修正、调整企业的市场价值，最后确定被评估企业的价值。运用市场法的评估重点是选择可比企业和确定可比指标。其中，现金流量和利润是最主要的指标，因为它们直接反映了企业盈利能力，与企业价值直接相关。市场比较法通过参照市场相似的或可比的资产进行定价来估计目标企业的价值。

（4）期权价值评估法

期权价值评估法下，利用期权定价模型可以确定并购中隐含的期权价值，然后将其加入按传统方法计算的静态净现值中，即为目标企业的价值。期权价值评估法考虑了目标企业所具有的各种机会与经营灵活性的价值，弥补了传统价值评估法的缺陷，能够使并购方根据风险来选择机会、创造经营的灵活性，风险越大，企业拥有的机会与灵活性的价值就越高。(www.daowen.com)

（三）知识产权评估

1.商标权

（1）商标资产评估对象的界定

评估对象应当是被赋予了评估约束条件的评估客体。就商标资产而言，应该是在某种约束条件下的商标权。商标资产评估对象界定涉及评估客体的界定和评估客体约束条件的界定两个方面。

（2）商标资产价值影响因素

商标权作为一种无形资产，其经济价值体现为它能获得超额收益。商标权实际上是对企业生产经营的素质，尤其是技术状况、管理状况、营销技能的综合反映。商标资产价值的评估应重点考虑如下几个方面。

第一，宏观经济状况。

商标资产的价值与宏观经济形势密切相关。宏观经济政策对商标价值评估也有一定影响。财政政策、货币政策以及行业相关的政策走向，也是商标评估需要考虑的因素。

第二，商标的市场影响力。

商标的市场影响力是影响商标资产价值最重要的因素，反映商标资产市场影响力的具体指标主要包括商标的知名度和信誉度。

第三，商标声誉的维护。

商标资产的价值与商标声誉的维护有关。商标资产维护时间越长，价值越大。同时，对于大部分商标资产而言，广告投入的数量及广告宣传的密度与媒介的层次会在很大限度上影响商标的知名度和市场影响力。另外，商标的广告宣传费用也是商标成本的重要组成部分。因而商标的广告宣传会对其价值产生重大影响。需要注意的是，商标资产的价值与商标的广告宣传费的多少有关但并不相等。

除上述几个方面，商标权的法律状态、商标的使用方式、类似商标的交易情况等都会对商标价值产生影响，在实际评估中需要予以关注。

2.著作权

（1）著作权资产评估对象的界定

著作权资产评估对象是指著作权中的财产权益以及与著作权有关权利的财产权益。按照不同类别作品的特征以及各种财产权益的概念，并不是每一类作品都具有全部财产权利。著作权资产评估对象的界定需要关注财产权利形式，其中包括著作权人享有的权利和转让或者许可他人使用的权利。此外，著作权资产评估对象的界定还需要充分关注评估目的的影响。比如，以投资、转让为目的的著作权评估，直接关系到投资各方或者转让方与受让方之间的利益，所以应注意确认著作权各项权利的归属，明确投资、转让的权利的内涵、时间、范围等，以保持评估目的与评估对象的一致性。

（2）著作权资产价值影响因素

相关无形资产评估准则要求，执行无形资产评估业务，需要关注评估对象的成本因素、市场因素、法律保护等相关因素，具体可从以下一些方面来考虑影响著作权资产价值的因素。

第一，宏观经济状况。

著作权产业的发展与区域经济发展密切相关。根据国际经验，当人均GDP超过3000美元的时候，文化消费会持续快速增长，接近或超过5000美元时，文化消费则会“井喷”，消费的增加自然会增加与文化产品密切相关的著作权资产需求，增加著作权资产收益和提高其价值。因此，如果著作权资产交易发生在经济发达区域，其价值会高于经济落后区域。但是，文化消费又不同于实物消费，在满足消费者物质需求的同时，还可以满足消费者的精神需求，因此其消费对外部经济环境的反应相对具有弹性。尤其在经济出现增长缓慢的时期，著作权产业可能出现逆势增长。

第二，市场需求状况。

著作权资产作为一项特殊的资产，价值受到市场活跃程度及供求规律的影响。当市场对某项著作权资产的供应大于需求时，其价值会降低，反之，价值会得到提升。市场相关作品的价值以及新版本作品会影响所估作品著作权资产的价值。市场竞争程度也会影响著作权资产价值的大小，同类作品的竞争激烈，作品的著作权资产价值实现也会受到影响。

第三，著作权资产的法律状态。

根据著作权法的相关规定，作品一旦产生，作者便享有著作权，不论登记与否都受法律保护。随着著作权纠纷越来越多，许多作者要求将自己的作品交著作权管理部门登记备案。作品办理自愿登记后，则有了一个法律的初步证据。一旦发生侵权纠纷或权利归属纠纷，登记记录可以作为其是真实权利人的有力证明，降低著作权人在维护合法权益或对抗诉讼中的成本，从而间接影响著作权资产的价值。

3.专利权

（1）专利资产评估对象的界定

专利资产评估业务的评估对象是指专利资产权益。评估对象的确认需要明确专利资产的基本状况并核实专利权的有效性。

明确专利资产的基本状况可以从专利种类及名称、专利申请号、专利法律状态、专利权利要求书所记载的权利要求和专利资产的权利形式等角度进行。

专利资产凭借法定的垄断权，为特定权利主体带来经济利益。对专利资产有效性的分析可以判断其是否享有法定垄断权。具体包括：一是核实专利是否为有效专利，著录项目是否属实；二是核实该专利是否具有专利性，丧失专利权的技术不具有评估的意义。

（2）专利资产价值影响因素

第一，专利权的法律状态。

专利权是依法而获得的权利，相关法律规定不仅确定了保护对象、保护期限及相应权利，而且对权利的获得及要求均作出了详细的规定。这些规定不仅规定了专利资产的法律特性，同时对专利资产的价值有着显著影响。

第二，专利权利要求内容与保护。

专利的权利要求是指该项专利要求法律保护的核心内容，合适的专利权利要求，可以有效防止竞争者利用漏洞，侵害专利权，因而增加专利资产价值。除此之外，专利权的稳定性也十分重要，一般来说，审核越严格的专利权稳定性就越高，而稳定性越高的专利其价值就越高。

第三，专利的创新性及实用性。

专利的创新性高低体现在其竞争对手无法采用其他方式轻易地达到同样的效果，这样的专利价值较高。另外，专利的实用性也会对价值产生影响。实用性表现为以下两个方面：其一是可靠；其二是实施成本尽可能低。可靠性高的技术价值一定会高于可靠性低的技术，同样的实施成本低的技术价值一定会高于实施成本高的技术。