以销售为基础的违约率是衡量信用的一个方法，但它很难识别和预测资产池中可能出现的损失，因为大多数贸易类应收账款证券化的卖家并没有正式的逾期规定（例如逾期120天），但这是衡量信用质量的一个标准。

应收账款账龄表通常可以从应收账款卖家处得到（见表2-3-4）。在此表中，将“账龄61～90天”一列和“账龄超过90天”一列一起看，可以明显看出账龄超过90天的应收账款的占比和总额在增加，这表明超过1个月的应收账款始终未偿付，它们的账龄也在不断增加。那么问题来了，在清算时，究竟有多少应收账款余额在增加，它们什么时候可以偿付呢？这个问题很难回答，单单从这张账龄表中想要预测这些应收账款的亏损程度和支付非常困难。

表2-3-4　应收账款账期（单位：元）

在大多数交易中，只要卖方确定违约，就能精确计算出资产组合的信用质量。这需要2个步骤：第一步是确定应收账款被看作为不良资产的时间。第二步是确定其违约发生的时长（例如，应收账款逾期91天）。大多数企业会每月核算应收账款，评级公司也会要求企业提供每月账龄在91～120天的应收账款的美元总额。这个数字会用于计算违约率。

图2-3-1　违约宽限期(www.daowen.com)

以交易为基础的评级方法以衡量亏损和价值损耗来分析历史亏损和历史价值损耗，将其作为应收账款（信用销售）占比。因此，当使用不良资产代表亏损时，它必须被追溯至发生不良应收账款的时间段，例如，图2-3-1中账龄在91～120天的应收账款被视为不良资产。企业提供给顾客的付款条约中必须阐明这一点。假设一个企业规定付款时间是30个自然日内，那么此笔应收账款在超过30天后就被视为不良资产或逾期。有了这两个信息后，账龄在91～120天的应收账款就可以被精确地追溯至它的发生日。如果有一笔30天（一个月）的付款，它的应收账款账期在91～120天，则此笔账款就被视为违约（在应收账款视为不良到违约还有3个月的时间），加起来一共有4个月的时间。这4个月的时间就是违约缓冲期。违约缓冲期与亏损缓冲期不一样，这会在下节中讨论。不良应收账款的账龄91～120天的在x月月底，都可以追溯到x-4月（见图2-3-1）。它的违约率会被用作测量发生月的预期亏损：应收账款的账龄91～120天加上实际清算，除以4个月前的月销售额。

以销售为基础的评级方法可以解释一些问题。首先，通过将托收、亏损和稀释与销售额，季节因素和总体表现相匹配，可以大约测出最小额。例如，如果违约率和上述公式计算出的数值相近，那么就不用再考虑季节因素了。

表2-3-5很好地阐释了以销售为基础的评级方法，表中假设：30天的付款账期，违约是逾期61～90天后，3个月的违约宽限期。

表2-3-5　违约计算比较

表2-3-5表示的是企业习惯使用的托收数据。然而这个表格中的数据可以说明前文中提到的季节因素。值得注意的是，61～90天账期的总额减少，但是占比和销售额在3个月前持平。比如，在2月和3月，销售增加了2万美元或比上月增加了10%。到了5月31日和6月30日，61～90天账期的应收账款总额相较上月增加281美元或增加10%。如果使用以优级应收账款为基础，衡量亏损，那么亏损会受季节性因素影响。相对地，如果以销售为基础的衡量应收账款账期，就会消除季节性偏差影响因素，从而导致亏损为常数。

在使用销售为基础的评级方法时，要求数据较少，只需要每月知道销售额和账期，那么，每个贸易类应收账款池都可以使用这个评级方法（使用中会有一个修正）。另外，如果能确认缓冲期，也可以计算出缓释设定值，使用的方法也一样，因此可以相对简单地衡量出亏损和缓释设定值。