“香港按揭证券公司”全称“香港按揭证券有限公司”（Hong Kong Mortgage Corporation Limited，简称HKMC），成立于1997年3月，是一家公众有限公司。由中国香港行政当局通过外汇基金全资拥有，符合中国香港《银行业条例》规定的公营单位地位，据此，由“香港按揭证券公司”发行或担保的债券只附有20%的风险资产权重，根据资本充足率制度，香港按揭证券公司的风险权数为20%。并且，“香港按揭证券公司”为符合中国香港《保险公司条例》的一家认可保险公司。“香港按揭证券公司”按照商业原则成立，承担发展香港第二按揭市场的使命，中国香港特别行政区政府期望能够通过“香港按揭证券公司”的运作，增强中国香港的银行及货币体制的稳定性，促进中国香港资本市场的发展，提高市民置业比例。

“香港按揭证券公司”主要从事向银行、政府团体与机构及相关组织、法定团体、公营机构及物业发展商购买以中国香港住宅物业或其他抵押品为抵押的按揭或贷款组合，收购任何类别的债权证、应收款项、金融资产及据法产；在资本市场发行债券，为购买按揭贷款筹措资金；将按揭组合证券化，向投资者发行按揭证券；为银行发放的以中国香港住宅物业或楼花作抵押的按揭贷款业务，以及住宅物业和其他资产（如适用）作抵押的安老按揭贷款与补地价贷款提供按揭保险。此外，香港按揭证券公司现在也为符合条件的非上市企业包括中小企业的贷款提供财务担保。

香港按揭证券公司推出的按揭保险计划，有助于自置居所人士获得比较高的按揭成数，从而减轻其支付首付款的负担，目的是推动在香港自置居所；推出安老按揭计划，旨在给予老年人多一项财务安排的选择，借此提升其生活水平。通过安老按揭，老年人可以以自有物业为抵押品，从相关贷款机构一次性或者分期获得一笔款项，而香港按揭证券公司为此提供按揭保险。补地价贷款有助于促进补地价资助房屋的市场流转，因为补地价后，50岁及以上资助房屋业主可以在公开市场出售或出租其房屋，而香港按揭证券公司为补地价贷款提供保险保障^[15]。

“香港按揭证券公司”购买的按揭贷款包括以最优惠利率为基准的住宅按揭贷款、以中国香港银行同业拆息为基准的住宅按揭贷款和可调整定息住宅按揭贷款。为了推行按揭组合证券化计划，先后成立了两家特别目的机构（SPV），一家是香港按揭证券融资（第一）有限公司，另一家是Baubinia MBS Limited（系在开曼群岛注册成立的特别目的机构），“香港按揭证券公司”出售给这两家公司的按揭贷款，以“净售”方式完成，所有已出售给这两家公司的按揭贷款不再属于香港按揭证券公司资产负债表中的项目。根据中国香港《公司条例》，这两家公司不被视为“香港按揭证券公司”的附属公司，并且是不受其他公司破产影响的独立公司。特别目的机构（SPV）还会以不同货币及结构发行按揭证券，并且所发行的按揭证券有的甚至可以没有担保。“香港按揭证券公司”提供的按揭保险，最高保险金额可以达到楼价的20%，由此，银行在提供按揭贷款时，也可以提高到楼价的90%，而“香港按揭证券公司”为分散风险，会向核准再保险公司购买按揭再保险。按揭保险保障的比例及对应的按揭成数会根据金融监管部门的要求作相应调整。此外，“香港按揭证券公司”对于特别目的机构（SPV）发行的按揭证券，根据发行计划，可以提供担保，担保按时支付按揭证券的本金和利息，并且收取担保费用。(www.daowen.com)

按揭组合证券化的示意图如图12-2所示。

图12-2　按揭组合证券化示意图