理论教育 商业地产证券化在中国的实践及优化

商业地产证券化在中国的实践及优化

时间:2023-07-18 理论教育 版权反馈
【摘要】:商业地产证券化在中国已经有一些探索,在房地产投资信托基金方面,早期的如中国内地房地产于2005年在香港上市的越秀房地产投资信托基金,以及2013年在香港上市的开元产业投资信托基金和春泉产业信托等。中信证券的子公司中信金石基金管理有限公司设立了专门的中信苏宁私募投资基金,并以该私募投资基金的名义收购苏宁云商持有11家门店资产。专项资产管理计划在现阶段成为商业地产证券化的重要途径。

商业地产证券化在中国的实践及优化

商业地产证券化在中国已经有一些探索,在房地产投资信托基金方面,早期的如中国内地房地产于2005年在香港上市的越秀房地产投资信托基金,以及2013年在香港上市的开元产业投资信托基金和春泉产业信托等。2015年,国内首个公募发行的房地产投资信托基金——鹏华前海万科REITs封闭式混合型成功发行。在房地产专项资产管理计划方面,2014年,中信启航专项资产管理计划设立,中信启航专项资产管理人为中信金石基金管理有限公司,基础资产为北京中信证券大厦第2—22层和深圳中信证券大厦第4—22层房产及对应的土地使用权。募资规模52.1亿元,其中优先级36.5亿元,次级15.6亿元,比例为7∶3,优先级份额存续期间获得基础收益,退出时获得资本增值的10%;次级份额存续期间获得满足优先级份额基础收益后的剩余收益,退出时获得资本增值的90%。优先级的评级达到AAA。期限不超过5年,投资人全部为机构投资者。中信启航专项资产管理计划通过在深圳证券交易所挂牌交易。此外,中信证券联合苏宁云商等创设中信华夏苏宁云创资产支持专项计划,该计划规模接近44亿元,其中A类证券规模约为20.85亿元,期限为18年,每3年开放申购/回售。B类证券规模约为23.1亿元,期限为3+1年。A类的预期收益率约为7.0%—8.5%,B类的是固定+浮动收益,固定部分约为8.0%—9.5%。计划募资规模达44亿元。该计划以苏宁11家门店为基础,但又并非直接持有苏宁云商的门店物业等资产,而是通过私募基金持有这些物业后,把私募资金的份额作为基础资产来设立资产支持证券。中信证券的子公司中信金石基金管理有限公司设立了专门的中信苏宁私募投资基金,并以该私募投资基金的名义收购苏宁云商持有11家门店资产。该计划由华夏资本设立的中信华夏苏宁资产支持专项计划资产支持证券,华夏资本角色是计划管理人,设立并管理该专项计划。投资者通过华夏资本认购后,成为专项计划资产支持证券持有人。

专项资产管理计划在现阶段成为商业地产证券化的重要途径。(www.daowen.com)

随着住房租赁市场的发展以及政策鼓励房地产开发企业开展住房租赁业务,支持住房租赁企业、机构的发展,住房租赁领域也有望推行租赁住房证券化。

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