润晖投资2006年成立时，中国资本市场刚开放不久。到了2020年，润晖计划筹备境内私募业务时，中国资本市场已成为全球机构同台竞技的场所。最新数据显示，截至2020年第三季度末，境外机构和个人持有中国境内股票逾27509亿元，持有中国境内债券逾29791亿元，外资机构在中国市场的地位与日俱增。

管理海外机构资金十余年后，为何选择回归筹备境内私募业务？对此，李刚表示，首先，目前国内已经有一批投资机构的资金性质与润晖的投资理念及风格匹配，“天时”条件具备；其次，未来中国经济核心驱动行业及企业的融资必须主要依靠资本市场，^[5]资本市场的作用越来越重要，资本市场发展空间巨大，“地利”条件也已经满足；第三，公司经过十余年的发展进化，形成了较为成熟的投研体系以及中后台风控合规管理能力，“人和”条件也具备。“是时候用我们的知识，经验和技能服务国内的投资机构了。”他说。

兼具“天时”“地利”“人和”之后，润晖希望成为一家什么样的资产管理机构？关于这个问题，李刚提了四点：一是在诚信与专业化的道路上更上一层楼，二是在投资中国市场时把本土专业和国际规范相结合，三是不断完善投研风控合规流程，四是坚持合伙人制度。“如同资本集团早期那样，以深度研究为核心，以流程为导向，为投资人创造超额回报。”他说。

在竞争“白热化”的私募行业，润晖投资将交出怎样的答卷，让我们拭目以待。

公司简介：

润晖投资（Cephei Capital）成立于2006年，管理多家合格境外机构投资人（QFII）投资于中国A股市场的专户、投资于大中华市场（A/H/ADR）的专户，及一只QFII全收益基金与一只QFII相对收益基 金。客户群体为境外主权基金、养老金、捐赠基金、基金会，家族基金，以及境内的银行和保险机构等。润晖投资提供两类不同的投资策略，相对收益策略和绝对收益策略，二者皆为做多型策略。公司目前管理总资产规模达493亿元人民币。

【注释】
(www.daowen.com)

[1]赢长钱，需“取舍”。

[2]分析师应是没人敢忽悠的行家。

[3]错失机会的风险同样值得重视。

[4]投资者对企业的估值取决于对企业未来现金流分布的预测。

[5]未来中国经济核心驱动行业及企业的融资必须主要依靠资本市场。