在采访过程中，余小波经常提醒记者，惠理集团虽然是注册在内地之外的“外资”资产管理机构，但是它与其他的外资机构具有很大的不同。惠理集团大部分员工会说普通话，总部在香港，与内地没有时差，公司管理层可以与内地客户随时交流。在内地市场开放的早期，惠理扮演着“中国专家”的角色，帮助其他外资投资中国。如今，越来越多的内资机构也成为惠理的客户。

惠理集团创始人谢清海称自己是亚洲经济奇迹下的孩子，在中国经济腾飞中成为赢家。随着新一轮的对外开放开启，惠理集团也迎来了新的发展机遇。余小波说，惠理集团的投研与时俱进。捕捉B股的投资机遇曾是谢清海投资生涯的重要内容，而随着中国经济结构转型，消费升级和互联网科技、医疗也成为惠理投资研究的重点领域。

A股市场将迎来各路英雄逐鹿中原的新时代，越来越多的“中国专家”或将涌现。面对竞争，余小波非常冷静。“为什么投资一年翻倍甚至数倍的例子很多，而5年下来翻倍也就是做到年化15%回报的却很少？投资者的对手只有自己。投资者的成功不在于超越了别人，投资者的失败也往往不是因为输给了别人，而是自己在投资中犯下了大的错误。”

进入惠理集团十年多，余小波说惠理是一个价值投资学院，留下来的人都有共同的特征，都是价值投资的拥趸，都愿意相信长期的时间力量，捕捉长期价值。

随着中国金融市场的进一步开放，余小波领导的这家“家门口的外资机构”将如何进击，并与诸多大牌搏杀内地市场，值得期待。

公司简介：

惠理集团（Value Partners Group）于1993年成立，为亚洲最大的独立资产管理公司之一，管理资产约125亿美元。集团总部位于香港，2007年在香港联合交易所上巿（股份编号：806）。公司投资策略覆盖股票、固定收益、另类投资、多元资产及量化投资，服务亚太区、欧洲以至北美等地的个人及机构投资者。

【注释】
(www.daowen.com)

[1]“价值投资”的内核——价值来自企业未来创造现金流的能力。

[2]对于一个投资组合最后的结果，基金经理的投研只能起到一半的作用，另一半需要基金经理和投资者合作完成。

[3]基金经理工作很重要的一部分是与投资者沟通，让他们理解基金的投资风格和方法论。言行不一或风格飘移是最可怕的，这使得投资者对基金经理无法形成预期。

[4]调研企业有两个工具可发挥重要作用，一个是常识，一个是同理心。

[5]价值投资没有行业分别，也不是简单地捡便宜。

[6]在流动性充裕的环境中，不少行业将开启行业整合洗牌的过程。