“远见，确定性，平衡性。”对于远望角投资的理念，曾实如是定义。

首先是追求远见，即获取前瞻的研究。在曾实看来，尽管难度不小，但优秀的投资者不应受市场短期波动的影响，而应该坚定地追求远见。“找到很牛的公司，让它带领你穿越投资的风雨，这是权益投资应该体现的精神。”

落到实处，曾实追求远见的方法论也清晰可见。通过静态的财报分析、行业研究、公司动态的前瞻研究等流程，寻找到“在估值合理的前提下，两年累积利润会增长50%的公司。再加上估值的提升，股价可能大概率上涨一倍”。

在过去诸多案例中，远望角投资对于某激光产业公司长达四、五年的跟踪研究，以及平价白酒企业的精准分析，最终都取得了翻倍的收益。

曾实致力于寻找到这样的公司。回顾远望角的持仓，重仓股中有没有赚50%甚至翻倍的公司，是评估业绩的重要标准之一。如果判断失误，也要控制住风险。

其次是确定性。形成远见，并非易事。要形成长期投资的视角，更需要苦心修炼。曾实认为，判断一个人是不是在做价值投资，并非看他是否在买白马蓝筹股，也不是他买后持有时间很长，重点在于他在购买之前，研究了多久。

“如果在买入之前，你没有很长时间的跟踪和研究，就很难有买入之后的坚持与坚定。”在曾实看来，研究的深度与持有的坚定，两者是相关的。^[3]

“80分都是输家。”对于研究质量的高低，曾实如此诫勉。只有对投研质量有极致的追求，才能获取更具确定性的收益。

在追求与卓越企业共同成长，同时通过扎实的投研提高确定性外，“平衡性”也是曾实强调的重点之一。

在曾实看来，虽然都是以选择优秀的公司共同成长而长期获益，但是做二级市场私募与一级股权投资不同，组合封闭期限、净值披露体系、会计入账模式等都有很大不同。如果私募组合净值明显下跌，那么会瞬间面临来自客户、渠道等方面的压力。(www.daowen.com)

“穿小号鞋子跳舞”，曾实如此描述私募经营的现状。在追求远见的同时，二级私募管理者所拥有的约束机制更为严格，能承受的下行风险更小。所以，“平衡”的重要性不言而喻，包括成长与价值、短期与长期的平衡。

“市场长期有效，短期是无效的”这句话在股市似乎深入人心，但曾实认为，这句话本身就有bug（漏洞），因为长期是由短期构成的。因此，市场大多数时候的短期是无效的，而不是所有的时候。

曾实的态度是，基本面投资与市场不应该是对立的关系。市场就在那里，完全无视市场的投资方法会让自己在某些时候陷于容错空间耗尽的风险。

关于择时，他的方法包括：在宏观层面，通过大类资产权衡的方式，将股票资产与全社会其他资产潜在回报率进行比较，同时进一步比较股票收益率与固定收益的机会，辅助以市场情绪以及风险偏好的考量。

从偏中观层面考虑，曾实对整个股票市场估值水平的研究会细分到每个行业每一类资产。与此同时，在市场演绎较为极致的情况下，一定的技术分析手段可以为做好择时提供助力。

“谨防溃败”也是曾实投资中风险控制的重要一环。

曾实指出，投资不仅仅是结果导向，同样赚了100%的不同投资者，如果回溯他们的投资历程，其承受的潜在风险可能完全不 同。^[4]

他援引霍华德·马克斯对“未然历史”概念的解读：所谓“未然历史”，就是历史上的某一点，有可能存在很多种走向，每种走向都有发生概率。未曾发生的事件线索，就是未然历史。未曾发生，不等于没有发生概率。因此，看似几乎不可能发生的风险，如果用重金去赌，一旦小概率事件出现，那么组合将面临灭顶之灾。这种概率时有发生。优秀的投资人，能够把控风险，积累收益，更具备应对各种未然历史挑战的能力，不断提高胜率。

基于此，严苛的风控标准，让远望角投资成立以来避开了许多雷区。曾实透露，在过去的经历中，远望角旗下产品净值也从未跌到0.95以下。对回撤的控制是一个结果，其过程就体现在对于风险的极度敏感，对研究深度的孜孜以求，以及对前瞻性的执着追求上。