1969年，荷兰经济学家简·丁伯根获得了首届诺贝尔经济学奖，从此经济学开始作为一门重要学科登堂入室。丁伯根一项广为人知的贡献便是发现了丁伯根法则，其核心内容是，政策工具的数量不能少于政策目标的数量并且这些政策工具必须是相互独立的。这个法则后来被众多央行采纳。当货币政策的目标是多重的，对应的货币政策工具也应该是多重的，单一的货币政策工具很难实现多重的货币政策目标。

丁伯根法则给了杨建海解决投资攻守难题的启示，即一个维度的工具是很难实现多重目标的，很多看似相互矛盾的双重目标其实有可能在不同维度上分别解决，最终得以同时实现。

“在投资中，尤其是对于追求绝对收益的资产管理者来说，其管理目标应该是双重的，既要获得一个中长期不错的投资回报率，又要控制回撤的幅度。也就是说既要有进攻，又要有防守，其中的关键在于‘度’的把握，如何在攻防之间取舍。因此，也有人说‘投资是一门关乎取舍的艺术’。”杨建海称，“如果给资产管理设定了两个看似矛盾的目标，就必须要有两种以上相互独立的实施工具。”

源乐晟以“宏观视角下的基本面投资”为投资体系，在执行层面，把投资组合的构建分解为三个维度：宏观、中观和微观。在宏观维度上，自上而下对宏观经济进行判断，重点关注经济增速、通胀水平、利率水平等，根据对市场环境的总体判断来决定投资组合的仓位；中观维度上，一般会以一到两年的时间维度进行行业比较，因为不同行业的景气周期并不相同，基金经理需要根据不同资金的委托期限寻找合适的行业进行组合配置；第三是微观维度的个股选择，根据对个股的分析，敲定所选行业中具体的投资标的。(www.daowen.com)

杨建海表示：“这三个维度恰好对应了我们手头的三项工具——仓位、行业配置和个股。如果把这三个工具用好，就有可能解决资产管理多重目标的问题。在我的投资框架里，仓位这个工具是用来防守的。我会在一段时间范围内确定一个中枢仓位，在中枢仓位附近增减仓位。如果我们判断有系统性风险，即如果市场有20%级别的回撤，我就会降低仓位；如果没有系统性风险，我会以中枢仓位或以上的水平运行。行业配置这个工具也是用来防守的。同样，我会在一定时间范围内确定对行业的中枢配置水平，结合我们对行业比较的结果，根据对行业的看好程度具体配置不同行业的组合权重。而个股这个工具，我是用来做进攻的。一旦做好了仓位的判断和组合的均衡配置，我就会在个股层面选出最能体现行业观点的股票集中持有，在个股选择上做积极的表达。”

杨建海表示，之所以在三个工具的使用上对攻守角色定位不同，是因为如果在三个工具上都选择防守，大概率就是业绩平庸，而如果在三个工具上都选择进攻，很多委托人又可能承受不了那么大的净值波动。所以，如果在仓位和行业配置上选择防守，在个股层面上选择进攻，^[1]就有可能同时实现资产管理的双重目标，获得一个中长期不错的投资回报率且能控制回撤的幅度。