从2002年开始，傅友兴已经在证券行业走过18个年头，2020年也是他走上投资岗位的第8个年头。回首这些年的研究、投资经历，他最深的感悟是：“快乐总是短暂的，前方总有痛苦等着你。”

傅友兴在投资上也是一位悲观主义者。他认为，从某种角度看，基金经理的工作与环法自行车赛选手很相似。在每年的比赛中，车手要走许多不同类型的赛段，有山路，有公路，而且每年都会碰到特殊的、从来没走过的路段。^[7]做投资也是一样。基金经理无法准确预判未来会发生什么，无法知道市场是否匹配自己擅长的风格，需要不时面对各种各样的困难，也很难预期自己在比赛中的表现。但他认为，短期的落后并不重要，优秀的赛车手能够凭借稳定的发挥在比赛中最终获胜。

如何才能成为优秀的“赛车手”？傅友兴认为，市场是不断进化的，个人在其中很渺小。如果想要在市场中生存下来，必须保持开放的心态，对于新的事物和行业要有持续学习的能力，^[8]要跟上时代变化的节奏。

回望过去5年，广发稳健增长的持仓主要以消费、医疗、制造业等行业为主，这是傅友兴这些年投入时间和精力较多并不断累积认知优势的主要赛道。“有统计显示，美国过去60年，从行业角度收益率最高的是必选消费、医药，这几个行业的特点是方差波动性最小而年复合收益率最高，所以也是我布局的首选行业。”傅友兴 介绍。

同时，傅友兴也在不断拓展自己的能力圈。近两年来，他开始有意识地增强对科技行业的学习和积累，在市场出现质地比较好的科技企业且估值合适的情况下，他也在组合中适度增加科技股的 配置。

在采访的最后，傅友兴向记者推荐了丹尼尔·卡尼曼的《思考，快与慢》一书。傅友兴说，股票涨了，想买进；股票大跌，想卖出，这是反应式的快决策。但我们不能让情绪主导投资决策。面对市场情绪的变化，我们要始终保持理性。

“在投资的时候，快决策的方式不一定理性。所以，我们在管理组合时要有意地引入慢思考。这种理性的决策系统能提高决策质量，帮助我们把组合管得更好。”傅友兴总结，如果我们在决策中引入慢思考，便可以很大程度地抵御短期诱惑。^[9]

公司简介：

广发基金管理有限公司于2003年8月5日成立，总部设在广州，公司注册资本金12688万元。公司及旗下子公司目前拥有公募基金管理、社保基金境内委托投资管理人、基本养老保险基金证券投资管理机构、特定客户资产管理、QDII、RQFII、QFII、受托管理保险资金投资管理人和保险保障基金委托资产管理投资管理人等业务资格。截至2020年6月30日，公司管理225只开放式基金，同时还管理多个特定客户资产管理投资组合、社保基金投资组合、养老基金投资组合，旗下产品覆盖主动权益、债券、货币、海外投资、被动投资、量化对冲、另类投资等不同类别。公司曾获七届中国证券报“金牛基金管理公司”奖项。

基金评价机构点评：

傅友兴先生具有近8年投资管理经验，目前独立管理规模超400亿。代表产品广发稳健增长任职近6年来的年化回报超18%，除2018年外其余年份均获得正收益，在同类产品中的排名稳定居前。实际投资时，构建股债均衡的投资组合，以期在有效控制组合回撤的基础上实现稳健复利回报；组合行业配置均衡，无明显的行业或风格暴露；重点挖掘竞争优势明显、治理结构良好的优质公司，同时关注公司的估值安全边际，长期持有分享公司成长红利。（招商 证券）(www.daowen.com)

【注释】

[1]股债平衡型基金面向风险偏好相对较低的个人投资者，其产品波动和回撤小于股票型基金。

[2]安全边际即股票的下跌风险比较小，上涨空间或者合理预期收益比下跌空间明显大得多。“不赚最后一分钱”。

[3]保持行业相对分散的配置，行业自身的景气变化、政策变化等就不会给组合整体造成特别大的阶段性冲击。

[4]很多低估值企业的价值并不增长，更好的标的是价值的创造者。

[5]投入资本回报率能够把财务杠杆统一化处理，能对不同行业的不同公司进行比较。

[6]定性判断比定量分析更重要。买公司就是买未来。

[7]基金经理的工作与环法自行车赛选手很相似，会碰到特殊的、从来没走过的路段。

[8]市场是不断进化的，必须对于新的事物和行业要有持续学习的能力。

[9]在投资的时候，快决策的方式不一定理性，如果在决策中引入慢思考，可以很大程度地抵御短期诱惑。