邬传雁指出，眼光要放得足够长远，将重视短期市场波动改变至关注资产本身的好坏。拉长时间至未来几十年，所处视野放至全球宏观背景、经济微观结构等方面评判，不拘泥于企业短期的盈利状况，方能走得更加长远。

“十年前，各个行业中都有不少优质企业，最优企业与其他企业差距不大，但当前行业内部企业微观结构也发生了巨大变化，碾压性企业的出现使得其他企业将面临更多问题。这一改变也进一步影响了A股市场，少数企业长期质地更好，多数企业会被碾压。同时，再用以市盈率为标准判断资产估值的方法也应有所转变，使用绝对估值的方法可能才更适应新模式。”邬传雁说。

这也就涉及另一个问题，判断未来几年或容易实现，但通过过去几十年的盈利模式来判断未来几十年差别可能非常大。处在当下，很难推导未来，那又如何把握未来几十年的机遇与风险？在邬传雁看来，就是回归本源。“未来三十年经济本原的动力是劳动力、资本和技术。”

与此相对应，对于A股市场，邬传雁表示，未来结构性牛市是长期趋势。他看好创新药、传媒高端内容子行业、电子、光伏和云计算等板块。具体细分来看，未来将面临中老年病、名目繁多癌症的多发期，创新药有刚性需求，且需求空间非常大。数据显示，美国1亿多人口医药医疗的消费占全球的40%-50%，中国当前医药医疗消费不到全球的15%，同时创新药行业高度市场化是行业内优质公司长期投资价值的前提。对于传媒高端内容，邬传雁认为，中国在向发达国家迈进的过程中，民众的文化素养将不断提升，优质内容、好的文化创意可满足人们精神层面的享受，这也是中国未来发展的原动力。^[9]

谈及电子、新能源、云计算时，邬传雁表示，电子产业不仅仅是消费电子或智能手机，电子在未来实际充斥于社会生活的各个角落，从办公室中的高级助理机器人到制造车间自动化再到家庭物联网，空间非常之大。光伏亦是如此。当前全球范围内的企业都在做强做大，但共同的天花板是资源和环保的约束，^[10]环保影响健康，资源面临稀缺性问题，光伏则能有效解决这两个问题。此外，对于云计算，他认为，科技进步带来云计算对各个行业的改变。

公司简介：

泓德基金成立五年，管理资产规模超1000亿元。五年来，公司坚持价值投资理念，强调基本面研究，专注寻找业务空间广阔、竞争壁垒高、管理优秀的企业，着眼长期投资，并与持有人共同分享企业未来的成长价值。

基金评价机构点评：

邬传雁先生，保险资管出身，资产管理经验丰富。2015年加入泓德基金，并担任基金经理。目前共挂名管理5只公募产品，最新合计管理规模约328.89亿元。基金经理历史管理业绩优异，截至2020年11月20日，任职期内泓德远见回报净值增长约183.79%，排在同类第18/545位。操作上，注重自下而上选股，核心持股周期长，换手率低，希望陪伴优质公司长期成长，因此在合理的估值水平上，看重公司发展的持续性，同时兼顾公司的核心竞争力和管理层的管理能力等。（海通证券）

【注释】

[1]理财初级阶段的一个特征是更在意收益，对风险的关注不够，最终出现过程过度关注收益，结果出现风险的情况。(www.daowen.com)

[2]实质性风险不常有，正常波动常有。好的资产即使下跌了也能涨回来。

[3]操作策略风险是许多股票或基金投资亏损的根源。

[4]放弃短期博弈所带来的收益。关注的点少了，最后的收获更大。

[5]股票投资也讲究“断舍离”。

[6]基金经理这份工作最重要的是了解上市公司本质，从信息披露中找到蛛丝马迹，并像投一级市场一样做尽职调查。

[7]三年看赛道、五年看管理、十年看企业文化，做得好的企业都具备优秀的管理文化基因。

[8]与其追求如接飞刀一般的波段操作，不如接受波动是市场常态。

[9]未来三十年经济本原的动力是劳动力、资本和技术。民众文化素养的提升、优质内容、好的文化创意也是中国未来发展的原动力。

[10]全球范围内的企业都在做强做大，但共同的天花板是资源和环保的约束。