“‘发现投资风险’是我最近与客户沟通的过程中提及频率最高一句话。”拥有19年资管经验的邬传雁表示，当前，中国理财尚处于初级阶段，其中一个特征是更在意收益，对风险的关注不够，最终出现过程过度关注收益，结果出现风险的情况。^[1]

事实上，忽视风险往往是阻碍获得长期收益的根源。“我曾在保险投资中养成了不能出错的习惯，从保险出来后也继续沿用厌恶风险的投资理念。”邬传雁这种对风险严格控制的风格，与其多年的保险资管从业经历相关。“一般而言，投资分为仓位控制和品种选择两大环节，严控这两大环节的风险，长期来看，投资收益会较高，回撤也相对小。”

邬传雁指出，当前，许多投资者过于强调未来一年的股市走势、行业轮动以及个股走势对回撤的影响，但实际应区分是实质性风险还是由正常波动导致的回撤。多数人之所以回避波动是担心每一个波动都可能成为重大风险，但实质性风险不常有，正常波动常有，为逃避实质性风险，回避了正常波动，这也是很多客户长期赚不到钱的根源，因为在回避波动时也错过了机会。

何为正常波动？换句话说，好的资产即使下跌了也能涨回来。^[2]“希望获得长期较好的收益就应拥抱合理波动。即使对未来一年的市场走势、行业轮动和个股方向选择正确，但后一年能否延续判断正确的概率也无法确定。长期看，以上投资方式存在巨大风险。” 他说。(www.daowen.com)

这也是所谓的操作策略风险。在邬传雁看来，操作策略风险更容易被忽视，所以杀伤力非常大。“过去近三十年A股投资机会巨大，自成立以来偏股型基金平均年化收益率达到16%左右，但是许多股票或基金投资者却长期处于亏损状态，持有期过短、仓位频繁变动，成为损失长期收益的根源。^[3]许多人迷恋短期博弈，偶尔成功强化了自身博弈能力的认知，就认为自己具备预测市场的能力。然而事实证明，短期博弈频率越高，犯错概率越大，还需更多的收益弥补，付出了机会成本，更可能在未来与大行情失之交臂，这非常可惜。”

“不要小看放弃短期博弈所带来的收益。关注的点少了，也节约了大量时间，了解清楚品种风险，耐心研究，选择具备长期优质的个股，最后的收获更大。”^[4]他进一步表示，“实际上，回归本源，收益来源取决于品种的时间价值。当所有风险被规避后，收益自然比较高。”这也是邬传雁的目标，产品收益多数时候与市场涨幅相差无几，但市场下跌时，产品下跌幅度比较小。

从他管理的产品也可以得到印证。2019年2月底，正值邬传雁首只三年期产品——泓德丰泽混合型基金公开发售，当时市场情绪高涨。泓德丰泽混合在3月下旬成立，此后便迎来了长达9个月的3000点拉锯战。截至年末，产品成立以来收益率25.97%，期间最大回撤仅7.71%。同时，其管理的另一只泓德远见回报2016年—2018年全年收益率分别为5.42%、10.34%、-11.18%。该只基金2019年年内回报超过50%，在各个时间段的收益都大幅跑赢大盘指数，并经常表现出领涨抗跌的特点。