于善辉表示，2020年新冠肺炎疫情在一定程度上改变了经济发展的节奏。当前，国内疫情防控已取得初步成效，能否真正恢复到正常的秩序，需关注境外疫情的情况，以进一步判断疫情拐点。

在全年维度上，于善辉认为，稳就业十分重要，在此基础上稳住需求，整体经济也会保持相对稳定的发展态势。

谈到关注的领域与方向，于善辉表示要“两条腿走路”：一方面，沿着国家政策的脉络，选择符合未来发展方向的产业；另一方面，自下而上，围绕不同公司应对风险的能力和产业结构变化选择优质企业，关注那些在考验中“剩者为王，强者恒强”的公司。^[8]

值得一提的是，2019年年报显示，于善辉管理的民生加银康宁稳健养老FOF规模已达50亿元左右。于善辉表示，国内养老投资的共识需要一点一滴积累，同时也呼吁国家出台适当的支持政策，推动全社会形成养老投资的意识。

针对现在不少年轻人超前消费的现状，他指出，养老问题必须未雨绸缪。能否形成财富积累的习惯，是全社会基础性的问题，这种社会共识需要很长时间来建立。^[9]但一旦实现，不仅对个人财富生活会有较大改善，对资本市场乃至社会的发展也会有重大助力。

于善辉表示，长期来看，国内经济大概率会从房地产驱动的地产经济走向股权驱动的创新型经济。其中，较强烈的诉求之一是解决好资本市场的定位以及投资者参与的动机和需求。居民的养老需求在其中占据的重要性不言而喻，财富中长期的稳定增值能助力国内多层次资本市场的形成，加固金融体系的稳定，提高居民应对和抵御风险的能力。

“我们始终坚信，国内养老投资市场拥有大好前景，大有可为。”于善辉说。

公司简介：

民生加银基金管理有限公司于2008年11月3日成立，由中国民生银行、加拿大皇家银行和三峡财务有限责任公司共同发起设立，注册资本3亿元，三方股东持股比例分别为63.33%、30%、6.67%。截至2020年三季度末，民生加银基金旗下共管理74只公募基金，基金产品涵盖股票型、债券型、混合型、货币型、理财型、指数型以及FOF型等多种产品类型，资产管理总规模（公募及专户）1841亿元。公司八年囊获二十座“金牛奖”。

基金评价机构点评：

余善辉先生是一位资深的基金研究专家，2019年开始担任FOF基金经理。他对基金行业有着深刻的理解，在高波动的基金产品和寻求稳定收益的投资者之间，搭建起一座桥梁，通过自上而下的大类资产配置和细分资产多元化组合，有效地管理基金的风险和回撤，实现既定风险目标条件下的收益最大化，获得投资者的高度认可。截至2020年三季度，他管理3只FOF基金，资产规模136亿，是管理资产规模最大的FOF基金经理。（银河证券）(www.daowen.com)

【注释】

[1]公募是一种信托文化，不能拿基民的钱去博弈去争排名。

[2]公募基金往往是在有约束的情况下做投资。

[3]基金经理唯一确定的就是自己能够做什么，能否坚持下去，而坚持下去的前提在于是否与持有人的需求和认知形成有效共识。

[4]有价值的研究大部分都根植于产业链。如果仅仅孤立于某一个公司，其实是很无序的。

[5]基金投资流程的第三方视角提供清晰的复盘。

[6]基金经理定期的反省与改进。

[7]人才培养的“师徒制”。

[8]关注“剩者为王，强者恒强”的公司。

[9]养老问题必须未雨绸缪。推动全社会形成养老投资的意识。