货币政策透明度能够充分发挥作用，还需要具有较高的可信度。只有货币当局的可信度非常高，货币政策披露的信息才会对市场参与者产生较好的预期引导作用，才能充分发挥货币政策的效果。很多学者认为提高政策透明度会提升货币当局政策的可信度，主要是认为透明度提升可以使公众更好的监督货币当局的行为，使得央行履行承诺的可能性大大提升。但是也有很多学者对此持反对意见（Thornton，2002）。

本章认为提升政策透明度有助于提高货币当局政策的可信度，但是仅仅依靠承诺和对承诺的解释还是远远不够的，更为重要的是来自于对承诺的履行，后者往往是更为关键的。即使披露信息很少，只要货币当局坚持履行承诺，政策可信度依然会很高。以瑞士央行和联邦德国央行为例，两国央行政策的可信度都非常高，但是这种良好的声誉并不是来自他们具有较高的透明度水平（他们很少披露货币政策决策过程的相关信息），而是基于他们对已颁布货币政策始终如一的坚持。因此，货币当局为了充分发挥透明度在政策执行中的作用，必须在提高透明度的同时，尽量坚守承诺，在面对动态不一致问题时有效应对，提升政策的可信度。

【注释】
(www.daowen.com)

[1]FJMRS调查数据是指由Fry，Julius，Mahadeva，Roger，and Sterne等在2000年进行的央行问卷调查数据，后来以支持调查人员的名字的首字母缩写简称调查数据为FJMRS调查数据。