动态不一致（dynamic inconsistency）又称为时间不一致（time inconsistency），Cukierman和Meltzer（1986）认为如果货币当局具有政策上的独立性，那么他们会最大化自己的目标函数，但是随着时间的推移，经济形势和环境都会发生变化，如果由于政策的不确定性和随机冲击导致政策执行偏离预先承诺的货币政策路径或货币政策目标，就会产生动态不一致的问题。

动态不一致问题的产生是有其客观原因的，因为经济的运行和发展受很多因素的影响，央行很难对经济发展和经济运行实现精准预测。当经济运行发生变化时，央行会根据新的经济形势对于未来经济的走势重新判断，如果经济形势变动很大，就需要相应的对政策措施进行调整。央行的行为不会像理论研究中所展示的那样完全遵循公开的政策目标，采取单一的货币政策规则，这是非常正常和合理的，不意味着央行的管理调控能力存在问题。但是公众对于这种调整和变化往往是缺乏认知的，有时央行向公众完全清楚的澄清和解释这一点也非常困难。这是因为，首先央行面临的实际情况远比我们描述的复杂和充满不确定性，央行如何用清晰明确、简单易懂的语言描述这一点就非常困难。其次信息传达的对象包括了学者、市场人士，也包括了政府官员和普通民众，各种类型的人对于信息需求的内容和程度都存在着差异，因此与公众清晰、准确的交流沟通信息并不是一件简单容易的事情。

动态不一致的问题是与信息披露密切相关的，如果货币当局不披露有关政策目标、政策策略等信息，公众是无法发现货币当局的操作是否背离了设定目标的。Kuttner和Posen（1999）就认为央行过高的货币政策透明度可能会使其面临动态不一致性的问题。(www.daowen.com)

动态不一致性会对货币政策产生不利影响。首先动态不一致性会影响公众预期。一个具有较高透明度的货币当局会在货币政策发布前释放一些关于货币政策倾向的信号，很多的市场参与者进行决策前，会搜寻这些信号以帮助他们对即将做出的决定提供参考。如果关于未来决策的信号被公众接收并理解，金融市场将会反映出这种期望，那么至少在短期，公告与实际的政策之间就会形成有效的替代（Kohn和Sack，2003）。一旦如此，这些信号能够减少决策机构即将召开会议对市场产生的不确定性，规避短期操作的失误，抑制利率市场的波动。然而如果在这期间，由于经济形势的发展，央行对于经济状况的评估发生了变化，这时候央行就会面临两难境地：一方面如果他们不改变预期，那么目前准备发布的政策已经不是最优的了，需要进行调整；另一方面，如果他们对政策做出调整，就会打破原有的预期，必然会引发市场的动荡。我们知道预期的建立是一个渐进的过程，是公众与货币当局反复博弈的结果。动态不一致带来的后果就是公众无法形成对于货币政策的正确预期，这对于维持市场的稳定性显然是非常不利的。

其次动态不一致性会严重损害央行的信誉，使公众对于货币当局的承诺产生疑问，最终影响货币政策的效果（Dornbusch，1991）。以我国为例，这种动态不一致性带来的对于央行管理能力的质疑就表现得非常明显。人民银行作为我国货币政策决策的官方机构，其任何的政策决策和政策措施都非常具有权威性，并且很多时候成为公众和市场的行动指南，很多市场参与者都会依据人民银行的政策倾向进行操作。但是也正是由于这个原因，当经济形势的变化需要央行做出调整的时候，即使央行的做法是完全正确的，公众和市场也会将其归咎于央行的工作过失，认为是央行缺乏政策一致性，进而影响到央行货币政策的可信性，并最终导致公众对央行管理能力的质疑和对央行货币政策的不理解。