安全边际是一个简单的概念，不同的投资者会有不同的应用方式。有些投资者喜欢拥有一个比他人大得多的安全边际。例如，某位格雷厄姆价值投资者可能需要25%的安全边际，而另外一位可能需要40%。当然，由于内在价值概念本身并不精确，安全边际的计算自然也是不精确的。芒格和巴菲特喜欢比较大的安全边际，以至于不需要任何的数学计算，只凭心算即可。当然，巴菲特和芒格做的心算比普通人在计算器上做的计算还要多，但仍不失偏颇。芒格希望涉及投资评估的计算要简单明确，一目了然。对此，比尔·盖茨有自己的评论：

擅长计算未必就能成为优秀的投资者。沃伦不是因为比较擅长计算概率而胜过其他投资者的。完全不是。如果做与不做的差别要依赖于计算到小数点后的第二位数才能获得，沃伦从来不做这样的投资。除非机会好到令人难以置信，否则，他是不会投资的，也就是不挥棒。

——比尔·盖茨，《财富》，1996年

很多人错误地认为购买一家优质公司的股票就可以高枕无忧了。目标公司可能是一家业务很有吸引力的优质公司，但这还不够，你为每股支付的价格才是最重要的。像脸书、耐克甚至伯克希尔·哈撒韦这样的公司，可能是收入和利润都很丰厚的重要企业，但它们的业务可能并不值天价。霍华德·马克斯的话一语中的：

大多数投资者认为质量才是推断风险的决定因素，而不是价格。但优质资产也可能会有风险，而低质资产反而可能是安全的。这不过是支付价格的问题……于是，高涨的舆论不只造成了低回报的可能，同时也是高风险的来源。

——霍华德·马克斯，《投资最重要的事》，2011年

同样，一家公司的股价从以前的高位上跌落，也并不代表你就可以放心购买这只股票。换句话说，从安全边际的角度看，特定公司偏离其几年前的价值未必就表示购买这只股票是安全的。

在描述巴菲特的导师本杰明·格雷厄姆时，芒格曾这样介绍安全边际的概念：是整体售价的1/3或更低，那么格雷厄姆会说你占了很大的优势。即便是一个由老酒鬼经营的欲振乏力的企业，只要你能得到高于每股价格实际价值的大幅增长，那就意味着各种好事都会发生在你的身上。按他的说法，拥有巨大的超额价值，你也就有了一个巨大的安全边际。(www.daowen.com)

格雷厄姆还有一个私人所有价值的概念，即如果整个企业可以出售的话，它的卖价会是多少。在许多情况下，这是可以计算的。然后，如果你拿股价乘以股数，得到的数值

——查理·芒格，南加州大学商学院，1994年

虽然内在价值和安全边际的计算并不精确，甚至是模糊的，但它们仍旧是格雷厄姆价值投资体系中的关键任务。正如詹姆斯·蒙泰尔所写：

估值是金融当中最接近万有引力定律的东西。它是长期回报的主要决定因素。然而，投资的目的（一般）不是按照公允价值买进，而是在一定的安全边际下购买。这反映了对公允价值的估计只是一种估算，数字并不精确，所以，安全边际提供了非常必要的缓冲，以缓和错误和不幸带来的冲击。若投资者违反（这一原则），在不具备安全边际的情况下投资，他们就有可能面临资本永久损失的风险。

——詹姆斯·蒙泰尔，《永恒的投资七律》，2011年

投资的黄金法则：没有什么资产（或战略）好到你不用顾及价格就要去投资。

——詹姆斯·蒙泰尔，《GMO资产管理公司信件》（GM O Letter），2013年12月