1．境内并购情况

从2004年开始，我国文化产业产值一直保持高速增长，每年增速不低于15%，一直受到资本市场的重视和青睐。近年来文化产业产值在资本市场的表现仅次于信息产业，文化产业领域的并购重组也日益频繁。

2017年是证监会上市公司重大资产重组新规发布后的第一年，并购重组整体表现较前两年更为谨慎，出现了一定程度的降温。文化产业并购增速也开始放缓。投中研究院的研究数据显示（见图3－5），2016年全年文化传媒领域宣布发生并购362起，而完成并购199起，其中前三季度宣布发生并购261起，完成并购138起。而2017年前三季度发生并购175起，同比下降32．95%，完成并购120起，同比下降13．04%。

图3－5　2015Q3—2017Q3中国文化传媒企业并购数量

数据来源：投中研究院。

除去没有对外公布投资数额的并购之外，2017年1—11月文化产业领域所发生的并购案例（见表3－3）中，金额规模最大的是2017年1月18日，印纪时代（天津）企业管理有限公司并购印纪娱乐传媒股份有限公司10．5%股权，金额为36．81亿元；其次为2017年3月31日，浙报传媒控股集团有限公司以约19．97亿元收购浙报数字文化集团股份有限公司全部新闻传媒类资产，共21家一级子公司的股权；再次为2017年7月20日，南方出版传媒股份有限公司购买其控股子公司广东新华发行45．19%的股权，涉及金额达11．88亿元，交易完成后，南方传媒持有广东新华发行99．97%的股权。

表3－3　2017年1—11月文化产业领域重要并购事件

数据来源：根据公开资料整理。

根据并购网研究中心的数据，A股并购市场今年的交易额较去年下滑了接近三成，2016年和2015年整个并购重组的金额是在1．3万亿—1．5万亿元之间，然而至2017年12月10日数据显示该金额为8200亿元左右，并购交易额同比下降近三成。此外，2016年下半年以来，证监会进一步加强了影视、娱乐类企业IPO审核。如2016年7月15日，深交所发布《深圳证券交易所创业板行业信息披露指引第1号——上市公司从事广播电影电视业务（2016年修订）》，进一步规范广播电影电视相关业务所涉及的信息披露行为。在2016年被否决的24起重大并购重组中，就有11起为软件与信息行业及文化娱乐行业，占比接近一半。

进入2017年，在政策趋紧的背景下，文化企业重组失败率高（见表3－4）。如11月北方联合出版传媒集团宣布终止收购北京世熙传媒文化有限公司等企业，其公告当中解释终止筹划本次重大资产重组的原因时就有“鉴于文化传媒行业实施并购重组面临的监管形势和审核要求”等表述。

表3－4　2017年文化企业重大并购重组事件

数据来源：根据公开资料整理。(www.daowen.com)

2．境外并购情况

近年来，国家对文化产业的扶持政策力度不断加大，内地的文化产业风生水起，同时在改革开放不断深入推进的大背景下，借助共建“一带一路”的东风，以及亚投行、丝路基金等的助力，中国的文化企业在境外的并购成果颇丰。其中数额较大的有A股新文化收购周星驰旗下PREMIUM DATA ASSOCIATES LIMITED（以下简称“PDAL”）51%的股权，作价13．26亿元。此外，在韩国、美国、阿联酋等境外地区都有中国文化企业并购的身影。（见表3－5）

表3－5　2017年文化企业境外并购重组情况

数据来源：根据公开资料整理。

表3－6　万达海外并购布局情况

数据来源：根据公开资料整理。