1.避险策略基金的前身——保本基金

◎保本基金是避险策略基金的前身，最大特点是其招募说明书中明确引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金。

◎为能够保证本金安全，避险策略基金通常会将大部分资金投资于与基金到期日一致的债券；同时，为提高收益水平，避险策略基金会将其余部分投资于股票、衍生工具等高风险资产上，市场不论是上涨还是下跌，该基金于投资期限到期时，都能保障其本金不受损失。

◎避险策略基金的投资目标是在锁定风险的同时力争有机会获得潜在的高回报，从本质上讲它是一种混合基金。

2.避险策略基金的投资策略

◎对冲保险策略

◎固定比例投资组合保险策略（CPPI）

3.避险策略基金的分析要素

◎封闭周期：避险策略基金有一个封闭期。封闭周期越长，投资者承担的机会成本也就越高。

◎保本比例：常见的保本比例为80%～100%。其他条件相同时，保本比例较低的基金投资于风险性资产的比例较高。

◎赎回费：为避免投资者提前赎回资金，避险策略基金往往会对提前赎回基金的投资者收取较高的赎回费，这也将加大投资者退出投资的难度。

◎安全垫：是风险资产投资可承受的最高损失限额。安全垫较小时，基金将很难通过放大操作提高基金的收益；较高的安全垫在提高基金运作灵活性的同时，也有助于增强基金到期保本的安全性。 (www.daowen.com)

一鸣证书教研组考点分析：

掌握避险策略基金的特点及分析要素。考试重点是避险策略基金的避险策略原理和投资步骤；避险策略基金的安全垫概念。考试难点是安全垫的高低与基金收益的关系。

【典型例题11】

单选：关于避险策略基金，下列说法正确的是（　　）。

Ⅰ.避险策略基金本质上是一种混合基金，通常会将大部分资金投资于与基金到期日一致的债券

Ⅱ.避险策略基金的投资目标是在锁定风险的同时力争有机会获得潜在的高回报

Ⅲ.保本比例较高的基金投资于风险性资产的比例较高

Ⅳ.封闭周期越长，投资者承担的机会成本也就越低

A.Ⅲ、Ⅳ　　B.Ⅱ、Ⅲ　　C.Ⅰ、Ⅱ　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

【答案】C

【解析】保本比例较低的基金投资于风险性资产的比例较高，故Ⅲ错误。封闭周期越长，投资者承担的机会成本也就越高，故Ⅳ错误。