任务二　财务指标分析

一、偿债能力指标分析

偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

（一）短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。

企业的流动资产与流动负债的关系以及资产的变现速度是影响短期偿债能力的主要因素。短期债务一般需要以现金偿还，所以，企业短期偿债能力应注重一定时期的流动资产变现能力的分析。

企业短期偿债能力分析主要采用比率分析法，衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率。

1.流动比率

流动比率是流动资产与流动负债的比率，表示企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映了企业的流动资产偿还流动负债的能力。其计算公式为

流动比率=流动资产÷流动负债

一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，因为该比率越高，不仅反映企业拥有较多的营运资金抵偿短期债务，而且表明企业可以变现的资产数额较大，债权人的风险越小。但是，过高的流动比率并不均是好现象。因为流动比率过高，表明企业在流动资产上占用的资金过多，或者是变现能力较差的存货资金过多，或者是应收账款过多，这些都反映了企业资产使用效率较低。所以，在分析流动比率时，还须注意流动资产的结构、流动资金的周转情况、流动负债的数量与结构以及现金流量的情况。

从理论上讲，流动比率维持在2:1是比较合理的。因为流动资产中变现能力最差的存货等金额，约占流动资产总额的一半左右，扣除该部分剩下的变现能力较强的流动资产至少等于流动负债，流动负债的清偿就有保证，企业的短期偿债能力也就有了保障。但是，由于行业性质不同，流动比率的实际标准也不同。所以，在分析流动比率时，应将其与同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能得出合理的结论。

【例10-3】A公司本年12月31日的资产负债资料为：年初流动资产为6127100元，流动负债为2977100元；年末流动资产为5574751，流动负债为1644390元。

要求：计算A公司的流动比率。

解：年初流动比率=6127100÷2977100=2.06

年末流动比率=5574751÷1644390=3.39

A公司年初、年末流动比率均超过一般公认标准，反映A公司具有较强的短期偿债能力。

2.速动比率

速动比率，是企业速动资产与流动负债的比率。其计算公式为

速动比率=速动资产÷流动负债

其中：速动资产=流动资产-存货

或速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用

计算速动比率时，流动资产中扣除存货，是因为存货在流动资产中变现速度较慢，有些存货可能滞销，无法变现。至于预付账款和待摊费用根本不具有变现能力，只是减少企业未来的现金流出量，所以理论上也应加以剔除，但实务中，由于它们在流动资产中所占的比重较小，计算速动资产时也可以不扣除。

传统经验认为，速动比率维持在1:1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。

速动比率过低，企业的短期偿债风险较大；速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。但以上评判标准并不是绝对的。

实际工作中，应考虑到行业的性质，例如商品零售行业，由于采用大量现金销售，几乎没有应收账款，速动比率大大低于1也是合理的。相反，有些企业虽然速动比率大于1，但速动资产中大部分是应收账款，并不代表企业的偿债能力强，因为应收账款能否收回具有很大的不确定性，所以，在评价速动比率时，还应分析应收账款的质量。

【例10-4】A公司年初的流动资产为6127100元，存货为3870000元，流动负债为2977100元；年末的流动资产为5574751元，存货为3862050元，流动负债为1644390元。

要求：计算A公司的速动比率。

解：年初速动比率=（6127100-3870000）÷2977100=0.76

年末速动比率=（5574751-3862050）÷1644390=1.04

分析表明A公司年末的速动比率比年初有较大提高，且高于一般公认标准，因此，A公司具有较强的短期偿债能力。

3.现金流动负债比率

现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流量与流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。其计算公式为

现金流动负债比率=年经营现金净流量÷年末流动负债

式中，年经营现金净流量，是指一定时期内，由企业经营活动所产生的现金及现金等价物的流入量与流出量的差额。

该指标是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿债能力进行考察。由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础的现金流动负债比率指标，可直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力，用该指标评价企业偿债能力更为谨慎。该指标较大，表明企业经营活动产生的现金净流量较多，能够保障企业按时偿还到期债务。但也不是越大越好，太大则表示企业流动资金利用不充分，收益能力不强。

【例10-5】A公司上年度经营现金净流量为603500元，上年末的流动负债为2977100元；本年度的经营现金净流量为649500元，本年末的流动负债为1644390元。

要求：计算A公司的现金流动负债比率。

解：上年度现金流动负债比率=603500÷2977100=0.2

本年度现金流动负债比率=649500÷1644390=0.39

A公司本年度的现金流动负债比率比上年度有所提高，表明A公司的短期偿债能力增强。

提示：上述三个指标是反映企业短期偿债能力的基本指标。在分析一个企业短期偿债能力时，应将三者结合起来，这样才能比较客观地评价出企业的短期偿债能力。

（二）长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。长期偿债能力的大小是反映企业财务状况稳定与否及安全程度高低的重要标志。其分析指标主要有四项：资产负债率、产权比率、负债与有形净资产比率和利息保障倍数。

1.资产负债率

资产负债率又称负债比率，是企业的负债总额与资产总额的比率。它表示企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为

资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%

资产负债率高低对企业的债权人和所有者具有不同的意义。

对债权人而言，最关心的是提供给企业的贷款本金和利息能否按期收回。如果负债比率高，说明企业总资产中仅有一小部分是由股东提供的，而大部分是由债权人提供的，这样债权人就承担很大的风险。所以，债权人希望负债比率越低越好，此时，其债权的保障程度就越高。

对所有者而言，最关心的是投入资本的收益率。由于企业的债权人投入的资金与企业所有者投入的资金发挥着同样的作用，所以，只要企业的总资产收益率高于借款的利息率，举债越多，即负债比率越大，所有者的投资收益越大。

一般情况下，企业负债经营规模应控制在一个合理的水平，负债比重应掌握在一定的标准内。如果负债比率过高，企业的财务风险将越来越大，对债权人和所有者都会产生不利的影响。

【例10-6】A公司年初的负债总额为3877100元，资产总额为11352100元；年末的负债总额为3384390元，资产总额为11248251元。

要求：计算A公司的资产负债率。

解：年初资产负债率=3877100÷11352100×100%=34%

年末资产负债率=3384390÷11248251×100%=30%

A公司年初、年末的资产负债率均不高，说明A公司长期偿债能力较强，这样有助于增强债权人对公司出借资金的信心。

2.产权比率

产权比率是指负债总额与所有者权益总额的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，也称资本负债率。其计算公式为

产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%

该比率反映了所有者权益对债权人权益的保障程度，即在企业清算时债权人权益的保障程度。该指标越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。所以，企业在评价产权比率适度与否时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，尽可能降低产权比率。

【例10-7】A公司年初的负债总额为3877100元，所有者权益总额为7475000元；年末的负债总额为3384390元，所有者权益总额为7863862元。

要求：计算A公司的产权比率。

解：年初产权比率=3877100÷7475000×100%=52%

年末产权比率=3384390÷7863862×100%=43%

A公司年初、年末的产权比率呈现出下降的趋势，表明A公司的长期偿债能力较强，债权人的保障程度较高。

3.负债与有形净资产比率

负债与有形净资产比率是负债总额与有形净资产的比例关系，表示企业有形净资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为

负债与有形净资产比率=（负债总额÷有形净资产）×100%

有形净资产=所有者权益-无形资产-递延资产

企业的无形资产、递延资产等一般难以作为偿债的保证，从净资产中将其剔除，可以更合理地衡量企业清算时对债权人权益的保障程度。该比率越低，表明企业长期偿债能力越强。

【例10-8】A公司年初的负债总额为3877100元，所有者权益总额为7475000元，无形资产为1200000元；年末的负债总额为3384390元，所有者权益总额为7863862元，无形资产为1110000元。

要求：计算A公司的负债与有形净资产比率。

解：年初负债与有形净资产比率=3877100÷（7475000-1200000）×100%=62%

年末负债与有形净资产比率=3384390÷（7863862-1110000）×100%=50%

4.利息保障倍数

利息保障倍数又称已获利息倍数，是企业息税前利润与利息费用的比率，是衡量企业偿付负债利息能力的指标。其计算公式为

利息保障倍数=息税前利润÷利息费用

式中，息税前利润总额=企业的净利润+支付的利息费用+企业支付的所得税；利息费用是指本期发生的全部应付利息，包括流动负债的利息费用、长期负债中进入损益的利息费用及进入固定资产原价中的资本化利息。

利息保障倍数越高，说明企业支付利息费用的能力越强；该比率越低，说明企业难以保证用经营所得来及时足额地支付负债利息。因此，它是企业是否举债经营并衡量其偿债能力强弱的主要指标。

若要合理地确定企业的利息保障倍数，需将该指标与其他企业，特别是同行业平均水平进行比较。根据稳健原则，应以指标最低年份的数据作为参照物。但是，一般情况下，利息保障倍数不能低于1。因为利息保障倍数低于1，这表明企业连借款利息的偿还都无法保证，更不用说偿还本金了。所以，利息保障倍数的高低，不仅反映了企业偿还利息的能力，而且也反映了企业偿还本金的能力。

【例10-9】A公司本年度税前利润为543450元，利息费用为62250元。

要求：计算A公司的利息保障倍数。

解：利息保障倍数=（543450+62250）÷62250=9.73

二、营运能力指标分析

营运能力分析是指通过计算企业资金周转的有关指标分析其资产利用的效率，是对企业管理层管理水平和资产运用能力的分析。

营运能力大小是影响企业偿债能力和赢利能力大小的主要因素之一。营运能力强，资金周转速度就快，企业就会有足够的现金来偿付流动负债，则短期偿债能力就强。营运能力强，企业就会取得更多的收入和利润，用足够的资金偿还本金和利息，则长期偿债能力就强。

企业营运能力大小的反映指标主要有以下内容。

（一）应收款项周转率

应收款项周转率也称应收款项周转次数，是一定时期内商品或产品主营业务收入净额与平均应收款项余额的比率，是反映应收款项周转速度的一项指标。其计算公式为

应收款项周转率（次数）=主营业务收入净额÷平均应收款项余额

其中：

主营业务收入净额=主营业务收入-销售折让与折扣

平均应收款项余额=（应收款项年初数+应收款项年末数）÷2

应收款项周转天数=360÷应收款项周转率

　　　　　　　=（平均应收款项×360）÷主营业务收入净额

应收款项包括“应收款项净额”和“应收票据”等全部赊销款项。应收款项净额是指扣除坏账准备后的余额，应收票据如果已向银行办理了贴现手续，则不应包括在应收款项余额内。

应收款项周转率反映了企业应收款项变现速度的快慢及管理效率的高低。周转率越高表明：①收账迅速，账龄较短。②资产流动性强，短期偿债能力强。③可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。同时借助应收款项周转期与企业信用期限的比较，还可以评价购买单位的信用程度，以及企业原定的信用条件是否适当。

但是，在评价一个企业应收款项周转率是否合理时，应与同行业的平均水平相比较而定。

【例10-10】A公司本年度销售收入净额为1875000元，年初应收款项净额为448650元，年末应收款项净额为897300元。

要求：计算A公司的应收款项周转率。

解：应收款项周转率（次数）=1875000÷[（448650+897300）÷2]=2.79

应收款项周转天数=360÷2.79=129.03（天）

（二）存货周转率

存货周转率也称存货周转次数，是企业一定时期内的主营业务成本与存货平均余额的比率。它是反映企业的存货周转速度和销货能力的一项指标，也是衡量企业生产经营中存货营运效率的一项综合性指标。其计算公式为

存货周转率（次数）=主营业务成本÷存货平均余额

存货平均余额=（存货年初数+存货年末数）÷2

存货周转天数=360÷存货周转率

　　　　　=（平均存货×360）÷主营业务成本

存货周转速度快慢，不仅反映出企业采购、存货、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且会对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。一般来说，存货周转率越高越好。存货周转率越高，表明其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。存货占用水平低，存货积压的风险就越小，企业的变现能力及资金使用效率就越好。因此，通过存货周转分析，有利于找出存货存在的问题，尽可能降低资金的占用水平。存货不能储存过少，否则可能造成生产中断或销售紧张；但也不能储存过多，否则可能形成存货呆滞、积压。一定要保持结构合理、质量可靠。其次，存货是流动资产的重要组成部分，其质量和流动性对企业流动比率具有举足轻重的影响，并进而影响企业的短期偿债能力。故一定要加强存货的管理，以提高其变现能力和赢利能力。

但是存货周转率分析中，应注意剔除存货计价方法不同所产生的影响。

【例10-11】A公司本年度销货成本为1125000元，年初的存货余额为3870000元，年末存货余额为3862050元。

要求：计算A公司的存货周转率。

解：存货周转率（次数）=1125000÷[（3870000+3862050）÷2]=0.29

存货周转天数=360÷0.29=1241（天）

（三）总资产周转率

总资产周转率是企业主营业务收入净额与资产总额的比率。它可以用来反映企业全部资产的利用效率。其计算公式为

总资产周转率=主营业务收入净额÷平均资产总额

平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2

平均资产占用额应按分析期的不同分别加以确定，并应当与公式中作为分子的主营业务收入净额在时间上保持一致。

值得说明的是，如果资金占用的波动性较大，企业应采用更详细的资料进行计算，如按照各月份的资金占用额计算，各期占用额比较稳定，波动不大，季、年的平均资金占用额也可以直接用“（期初资金总额+期末资金总额）÷2”的公式来计算。

总资产周转率反映了企业全部资产的使用效率。总资产周转率高，说明全部资产的经营效率高，取得的收入多；总资产周转率低，说明全部资产的经营效率低，取得的收入少，最终会影响企业的赢利能力。企业应采取各项措施来提高企业的资产利用程度，如提高销售收入或处理多余的资产。

【例10-12】A公司本年度的销售收入净额为1875000元，年初资产总额为11352100元，年末资产总额为11248251元。(www.daowen.com)

要求：计算A公司的总资产周转率。

解：总资产周转率=1875000÷[（11352100+11248251）÷2]=0.17

（四）固定资产周转率

固定资产周转率是企业主营业务收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。其计算公式为

固定资产周转率=主营业务收入净额÷固定资产平均净值

固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）÷2

固定资产周转率高，不仅表明企业充分利用了固定资产，同时也表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥其效率。反之，固定资产周转率低，表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力欠佳。

在实际分析该指标时，应剔除某些因素的影响。一方面，固定资产的净值随着折旧计提而逐渐减少，如固定资产更新，净值会突然增加；另一方面，由于折旧方法不同，固定资产净值缺乏可比性。

【例10-13】A公司本年度的销售收入净额为1875000元，年初固定资产净值为1400000元，年末固定资产净值为1221500元。

要求：计算A公司的固定资产周转率。

解：固定资产周转率=1875000÷[（1400000+1221500）÷2]=1.43

三、赢利能力指标分析

对增值的不断追求是企业的运动源泉与直接目的。赢利能力就是企业资金增值的能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。企业赢利能力指标可以按照会计基本要素设置销售利润率、成本利润率、资产利润率、自有资金利润率和资本保值增值率等指标，借以评价企业各要素的赢利能力及资本保值增值情况。

（一）主营业务毛利率

主营业务毛利率是销售毛利与主营业务收入净额的比率。其计算公式为

主营业务毛利率=销售毛利÷主营业务收入净额×100%

其中：销售毛利=主营业务收入净额-主营业务成本

主营业务毛利率指标反映了产品或商品销售的初始获利能力。该指标越高，表示取得同样销售收入的销售成本越低，销售利润越高。

【例10-14】A公司本年度销售收入净额为1875000元，销售成本为1125000元。

要求：计算A公司的主营业务毛利率。

解：主营业务毛利率=（1875000-1125000）÷1875000×100%=40%

（二）主营业务利润率

主营业务利润率是企业的利润与主营业务收入净额的比率。其计算公式为

主营业务利润率=利润÷主营业务收入净额×100%

根据利润表的构成，企业的利润分为主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润四种形式。其中，利润总额和净利润包含着非销售利润因素，所以能够更直接反映销售获利能力的指标是主营业务利润率和营业利润率。通过考察主营业务利润占整个利润总额比重的升降，可以发现企业经营理财状况的稳定性、面临的危险或可能出现的转机迹象。主营业务利润率指标一般要计算主营业务利润率和主营业务净利润率。

主营业务利润率指标反映了每元主营业务收入净额给企业带来的利润。该指标越大，说明企业经营活动的赢利水平越高。

主营业务毛利率和主营业务利润率指标分析中，应将企业连续几年的利润率加以比较，并对其赢利能力的趋势做出评价。

【例10-15】A公司本年度净利润为388861.5元，销售收入净额为1875000元。

要求：计算A公司的主营业务净利润率。

解：主营业务净利润率=388861.5÷1875000×100%=20.74%

（三）资产净利率

资产净利率是企业净利润与平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标。其计算公式为

资产净利率=净利润÷平均资产总额×100%

平均资产总额为期初资产总额与期末资产总额的平均数。资产净利率越高，表明企业资产利用的效率越好，整个企业赢利能力越强，经营管理水平越高。

【例10-16】A公司本年度净利润为388861.5元，年初资产总额为11352100元，年末资产总额为11248251元。

要求：计算A公司的资产净利率。

解：资产净利率=388861.5÷[（11352100+11248251）÷2]×100%=3.44%

（四）净资产收益率

净资产收益率，又称净资产报酬率或权益报酬率，它是指企业一定时期内的净利润与平均净资产的比率。它可以反映投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，即反映投资与报酬的关系，因而是评价企业资本经营效率的核心指标。其计算公式为

净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%

（1）净利润是指企业的税后利润，是未作分配的数额，受各种政策等其他人为因素影响较少，能够比较客观、综合地反映出企业的经济效益，准确体现投资者投入资本的获利能力。

（2）平均净资产是企业年初所有者权益与年末所有者权益的平均数，其公式为

平均净资产=（所有者权益年初数+所有者权益年末数）÷2

净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。该指标通用性强，适用范围广，不受行业局限。在我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。通过对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平。一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，营运效益越好，对企业投资人、债权人的保障程度越高。

【例10-17】A公司本年度净利润为388861.5元，年初净资产总额为7475000元，年末净资产总额为783862元。

要求：计算A公司的净资产收益率。

解：净资产收益率=388861.5÷[（7475000+783862）÷2]×100%=9.42%

（五）资本保值增值率

资本保值增值率是企业期末所有者权益总额与期初所有者权益总额的比率。资本保值增值率表示企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况，是评价企业财务效益状况的辅助指标。其计算公式为

资本保值增值率=期末所有者权益总额÷期初所有者权益总额

该指标反映了投资者投入企业的资本的保全性和增长性。该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者的权益增长越好，债权人的债务越有保障，企业发展后劲越强。一般情况下，资本保值增值率大于1，表明所有者权益增加，企业增值能力较强。但是，在实际分析时应考虑企业利润分配情况及通货膨胀因素对其的影响。

四、发展能力指标分析

发展能力是指企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。在分析企业发展能力时，主要考察以下指标：营业收入增长率、资本积累率、总资产增长率和营业利润增长率。

（一）营业收入增长率

营业收入增长率是指企业本年营业收入增长额同上年营业收入总额的比率。它主要反映企业营业收入的增减变化情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。其计算公式为

营业收入增长率=本年营业收入增长额÷上年营业收入总额×100%

该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张增量和存量资本的重要前提。不断增加的销售（营业）收入，是企业生存的基础和发展的条件，世界企业500强就是主要以销售收入的多少进行排序的。该指标若大于零，表示企业本年的营业收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；若该指标小于零，则说明企业或是产品不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，产品销售不出去，市场份额萎缩。该指标在实际操作时，应结合企业历年的营业水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行前瞻性预测，或者结合企业前三年的营业收入增长率做出趋势性分析判断。

【例10-18】A公司上年度营业收入1000万元，本年度营业收入1500万元。

要求：计算A公司的营业收入增长率。

解：营业收入增长率=（1500-1000）÷1000×100%=50%

（二）资本积累率

资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率，表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。其计算公式为

资本积累率=本年所有者权益增长额÷年初所有者权益×100%

该指标是企业当年所有者权益总的增长率，反映了企业所有者权益在当年的变动水平。资本积累率体现了企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展活力。资本积累率反映了投资者投入企业的资本的保全性和增长性。该指标越高，表明企业的资本积累越多，企业资本保全性越强，持续发展的能力越大。该指标如为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应给予充分重视。

【例10-19】A公司上年末所有者权益总额为2000万元，本年末所有者权益总额为2300万元。

要求：计算A公司本年资本积累率。

解：资本积累率=（2300-2000）÷2000×100%=15%

（三）总资产增长率

总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，它可以衡量企业本期资产规模的增长情况，评价企业经营规模总量上的扩张程度。其计算公式为

总资产增长率=本年总资产增长额÷年初资产总额×100%

该指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。该指标越高，表明企业一个经营周期内资产经营规模扩张的速度越快。但实际操作时，应注意资产规模扩张的质与量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张。

【例10-20】A公司上年末资产总额为8000万元，本年末资产总额为8500万元。

要求：计算A公司本年总资产增长率。

解：总资产增长率=（8500-8000）÷8000×100%=6.25%

（四）营业利润增长率

营业利润增长率是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。其计算公式为

营业利润增长率=本年营业利润增长额÷上年营业利润总额×100%

【例10-21】A公司上年营业利润为1200万元，本年实现营业利润1380万元。

要求：计算A公司本年营业利润增长率。

解：营业利润增长率=（1380-1200）÷1200×100%=15%

需要强调的是，上述四类指标不是相互独立的，它们相辅相成，有一定的内在联系。企业周转能力好，获利能力就较强，则可以提高企业的偿债能力和发展能力。

五、上市公司市场价值指标分析

上市公司市场价值分析的指标主要有每股收益、市盈率、股利支付率、每股净资产和市净率等。

（一）每股收益

从长远观点看，一个企业成功与否，可以用四个重要的财务指标进行衡量：投资收益、现金流量、债务与权益关系、每股收益。这四个财务指标中，投资者往往更关心每股收益，这是因为：①该指标为会计准则所特别重视。②会计报表使用者在选择投资方案时，往往视其为一个非常重要的比率。③实证研究表明，该指标与公司股票市场价表现之间有着一定的相关性。④每股收益也是其他比率分析（如市盈率、股利支付率）的基础。每股收益仅仅是对普通股而言的，计算每股收益的基本公式为

每股收益=（净利润-优先股股利）÷年末普通股总数

式中，净利润一般指损益表中扣除了所得税之后的利润。由于在向普通股股东分配股利之前优先股股东享有优先分配股利的权利，所以，在公式的分子中，应该分配给优先股的股利，必须予以扣除。

为了与公式分子中当年获得的净利润保持一致性，公式分母必须按当年流通在外的普通股加权平均计算。

计算加权平均股数时，应该考虑当年流通在外的股数的变化，这些变化的发生一般是由于存在下列原因：①发行新的普通股。②分配股票股利。③股票分割或合股。

每股收益反映每一普通股的获利水平。该指标越高，表明每一普通股可得的利润越多，股东投资效益越好；该指标越低，表明每一普通股可得的利润越少，股东投资收益越差。

【例10-22】A公司本年度净利润为2500万元，公司发行在外的流通股股数为1200万股。

要求：计算A公司的每股收益。

解：每股收益=2500÷1200=2.08（元/股）

（二）市盈率

市盈率也称价格盈余比率或价格与收益比率，是指普通股每股市价与每股收益的比率。这里的市价是指普通股每股在证券市场的买卖价格。用每股收益与每股市价进行比较，目的是反映普通股当期盈余与市场价格的关系，它可以为投资者提供重要的决策参考。其计算公式为

市盈率=每股市价÷每股收益

市盈率是反映上市公司获利能力的一个重要财务比率，影响市盈率高低的因素既有证券市场的供求关系（分子），又有公司本身的获利能力（分母），所以这一比率一方面可证实该普通股的被看好程度，另一方面也体现出一定的风险程度，即花当前的投资代价去谋取既定的投资收益是否值得。

但是市盈率也有一定的局限性。首先该比率是以某一时点的股票市价与某一时期（如上年度）的每股收益进行比较，信息在时间上的差异为投资分析带来一定的遗憾；其次，由于各公司的税负、价格、还贷等政策不尽相同，所以每股收益确定的口径也就不一致，这就为运用该指标在各公司之间进行比较带来一定的困难。

【例10-23】A公司本年度的每股收益为2.08元/股，公司股票的市场收盘价为24元。

要求：计算A公司的市盈率。

解：市盈率=24÷2.08=11.54

（三）股利支付率

股利支付率是以每股现金股利除以每股收益得出的比值。它反映每股收益中实际支付现金股利的水平。其计算公式为

股利支付率=每股股利÷每股收益

股利支付率与公司的赢利状况并不存在必然的联系，股利支付率取决于公司的业务性质、经营成果、财务状况、发展前景和公司管理层在股利发放处理上的方针等。一般来说，较高的股利支付率会为投资者所欢迎。

（四）每股净资产

每股净资产，也称每股账面价值，是股东权益总额除以发行在外的股票股数得出的比值。其计算公式为

每股净资产=股东权益÷普通股股数

倘若公司同时还发行了优先股，则要在上式分子中减去归属优先股的股票清算价值和优先股股利等优先股股东权益，余下的部分才属于普通股股东权益。

将该指标与股票市价进行比较，可以用来判断以当前的投资代价换取该股票既定的会计账面价值是否值得。另外，在公司兼并时，该指标与公允市价往往都是兼并方需要研究的指标。

【例10-24】A公司本年度的净资产为78638620元，公司发行在外的流通股股数为12000000股。

要求：计算A公司的每股净资产。

解：每股净资产=78638620÷12000000=6.55（元/股）

（五）市净率

市净率反映每股市价与每股净资产的倍数关系。一些投资者往往以市净率来衡量投资风险。其计算公式为

市净率=每股市价÷每股净资产

每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的；每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。投资者认为，市价高于账面价值，表明企业资产的质量好，有发展潜力；反之，则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来，市净率达到3可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票，就像售价低于成本的商品一样，属于“处理品”，其是否值得购买，决定于今后公司是否有转机，如公司通过资产重组提高了获利能力。

【例10-25】A公司本年度的每股净资产为6.55元/股，公司股票的市场收盘价为24元。

要求：计算A公司的市净率。

解：市净率=24÷6.55=3.66