在这一阶段，对外投资出现热潮，许多企业了解到，走出国门做生意效果更好，纷纷在自己产品的主要销售国建立一系列分支机构，扩大自己的经销点，慢慢形成了一整套有效的经销网络。

1992年以后，随着深化改革和扩大开放，中国跨国公司开始进行比较大规模的海外投资。如1992年11月，首钢以1.2亿美元收购秘鲁铁矿公司，这是当时影响最大的跨国投资项目，也是我国冶金行业跨国投资最早的尝试。1992年我国境外直接投资金额急剧增大，1992年一年即达到40亿美元，1993年又增加到44亿美元。

但这种扩大趋势并没有维持很长时间。由于种种原因，20世纪90年代初我国企业跨国投资出现了一些问题，主要表现在以下方面。

（1）一些没有完成改制的国有企业，由于产权不清晰，激励机制和约束机制不完备，跨国投资失控。

（2）一些企业违反国家规定，未经批准擅自在境外设立公司，致使“夫妻店”“独人公司”等现象屡见不鲜。(www.daowen.com)

（3）一些企业海外项目财务管理不规范，普遍存在“两本账”问题，给国有资产的保值增值带来隐患。

（4）一些腐败官员利用跨国投资，将国有资产转移到个人名下，造成国有资产流失。

1994年国家开始对企业海外投资进行整顿，要求各单位对本单位的境外企业进行清理，撤销“夫妻店”“独人公司”，补办擅自设立的境外企业审批手续。政府有关部门对境外投资制定了更严格的审批手续规定。经过整顿，盲目的境外投资得到遏制。与此同时，我国境外投资数量明显下降。