本章学习重点

•跨国公司财务管理的主要特征

•跨国公司财务管理目标

•跨国公司的融资方式

•跨国公司投资收益分析

•国际双重征税及避免

•跨国公司逃税及其治理

引导案例

海尔公司的财务管理

（一）公司简介

青岛海尔股份有限公司（简称“海尔公司”）成立于1984年，于1989年批准募股，1993年上市。海尔公司主流产品为电视机、电冰箱、冷柜、空调、热水器、洗衣机等，同时还兼营金融投资、信息产品、生物工程、房地产等项目，便于产品多元化经营，其经营规模越来越大，公司发展得也越来越好。该公司下有很多家企业，且在菲律宾、美国、马来西亚、印度等国家均建立了生产基地，在里昂、洛杉矶、阿姆斯特丹、东京等也设立了海外分部，专门制造与海外消费特征相适应的产品。海尔品牌家电市场占有率持续走高，从2010年家电消费情况上看，冰箱所占的市场份额最大，其次为洗衣机。从海尔集团的资产总体质量上看，总体表现良好，公司资金周转正常；从其资产上看，资产安全性与流动性非常高；从其所有者权益与负债情况上看，大部分表现为流动负债，营业是其主要资金来源。

（二）海尔公司财务管理的原因

（1）世界经济发展的影响。现阶段，世界经济主体为跨国公司，跨国公司对世界经济的增长有较大的促进作用，从生产领域上看，跨国公司在世界生产中所占的控制比例约为40％；从投资领域上看，跨国公司在对外直接投资中所占控制比例高达90％；从产品贸易上看，跨国公司所占比例为1/3。跨国公司掌握了很多先进的技术。目前，我国跨国公司规模越来越大，发展十分迅速。海尔公司也一样，其直接投资也变得更加多元化，对外活动方式也进行了相应调整。海尔公司充分利用自身优势，实现资金与技术的合理利用，并科学分配人力资源，逐渐达到国际化经营的目的，取得了良好的经济效益。海尔公司必须应用合理的财务管理模式，才能够使资金应用变得更加规范化。

（2）市场发展的需求。随着国际经济市场的不断变化，金融工具也产生了很多创新，为跨国公司的发展提供了很多机遇，同时也带来了较多的挑战。海尔集团在这一过程中获得了很多发展机遇，但也面临着更多风险，公司管理者必须利用有效的财务管理政策，筹措资金，同时控制融资成本。

（3）跨国公司在发展过程中具有较多的不稳定性。跨国公司发展环境十分复杂，因汇率变化具有不确定性，导致其在发展过程中面临很多问题和挑战，汇率变化对跨国公司金融活动有较大影响。跨国公司在发展的同时，需要面临外汇风险，这关系企业能否获得较大的经济利润。汇率产生波动后，企业需要面临更大压力，其中包括会计风险、经济风险、交易风险。现阶段，跨国公司生产环境也产生了较大变化，为了规避政治风险与汇率风险，必须实现财务管理规范化。(www.daowen.com)

（三）海尔公司面临的风险问题

（1）受国家政治的影响。在所有企业的财务决策中，必须考虑收益与风险问题。跨国公司与普通公司在发展过程中所面临的环境存在很大差异，其在财务决策过程中需要将其他国家的政治风险纳入考虑范围，其所包含的风险主要有领土、主权等是否处于完整状态，还需考虑他国的经济体制、政治体制等。海尔公司在发展过程中必须了解这些相关信息。跨国公司的主要目的在于实现经济效益最大化，为了实现这一目标，管理者在发展的同时必须考虑国家的发展环境，并以此为依据，制定有效的决策，如此才有可能取得更好的发展。

（2）汇率变动。汇率风险是跨国公司在发展过程中较为常见的一种风险，它主要包含经济风险、财务风险、交易风险。在进行贸易交易的同时，一旦汇率产生变化，便会影响其企业的财务管理情况。

（3）资金控制难度大。企业内部环境的资金流量管理与资金管理对于跨国公司而言非常重要。资金管理表现出来的问题有三点，分别为存货、应收账款、现金。海尔公司属于跨国公司，其性质比较特殊，在生产的同时，其原材料运输与产品销售极有可能发生中断现象，因此，海尔公司必须考虑怎样才能将占用资金节约起来，并优化存货数量，确保公司的正常运行。内部资金流量最主要的是资金转移，在不同国家之间，其子公司在原材料、产品等方面存在较大差异，这导致跨国公司的存货政策非常难以制定。国际贸易和国际分工也要求跨国公司必须在控制企业成本的条件下，实现企业利润最大化，同时，企业还需考虑降低税收，同时控制外汇风险，实现整体利益最大化。

（4）财务控制不合理。海尔公司属于跨国公司，属于利润整体，尽管每个国家的子公司都属于独立企业法人，不过整体利益永远大于个体利益。企业管理者必须合理控制财务状况，考虑其中存在的各种风险，便于实现最大化经济效益。在必要时，子公司应为了整体利益做出牺牲，这样才可将企业损失降至最低，使企业生产变得更为合理，促进企业的长远发展。若管理者未能利用合理财务手段控制企业财务状况，必定会阻碍企业的发展。

（四）海尔公司财务管理措施

海尔公司在财务管理上遵循集中管理模式，公司内部资金必须集中配置，对资金存储、流出进行统一管理，以支付报酬模式，对资金余缺合理配置，优化集团资金，同时充分利用闲散资金。除此之外，企业还需摆脱集团外融资规模，使企业资金利用率提升。海尔公司以其自身发展的具体情况为依据，建立了有效的财务管理制度，主要目的在于优化资本结构，同时实现最大化资产效益。

（1）资金调度措施。海尔公司在资金管理上遵循资金管理与调度统一的原则，便于充分发挥优势。海尔管理者对现金流管理十分重视。海尔公司经现款现货政策再造业务流程，集中管理公司财务，控制资金流动，确保资金正常流动，使企业经济效益大大提升。海尔公司的融资能力非常强，这与集团信誉与公司规模存在很大差异，对于海尔公司而言，金融结构借贷是其最主要的融资渠道，同时，管理者也会控制融资成本。海尔公司将自身优势充分发挥，有利于为企业发展提供条件，确保企业财务状况良好。海尔公司在资金使用上有很多优势，公司已经朝多元化方向发展，海尔品牌主要有电脑、冰箱、手机、洗衣机、空调等，除此之外，还涉及金融、医药、物流等多个行业。在集团内部，如果部门需要借用资金，企业便会对闲置资金进行拆分，这有利于提升资金利用率，同时也可以使集团经济效益大大提升。

（2）投资方式。海尔公司对投资控制与投资管理十分重视，这有利于使集团投资决策职能强化，同时还可以提高企业经济效益，使其回收资本提升。管理者注重投资方式的引导，坚持将财务管理作为企业管理的核心部分，使财务诊断充分发挥作用，在企业发展中始终将财务管理作为主导。企业管理者定期对政府所提出的经济政策进行研究，并在符合政府规定的情况下，使集团优势充分发挥。海尔公司善于了解市场与行业的发展情况，做出正确决策。能通过调整企业发展结构，引导资金流向，使集团在激烈的市场竞争中处于优势地位。企业还要对投资规模进行控制，集团投资规模会受到投资回收期、资产负债率、企业管理能力的影响，海尔公司作为跨国公司，其子公司不能盲目扩张，而应做好投资规划。

（3）控制集团预算。任何企业要想控制企业生产成本，必须做好预算工作。预算管理对于企业而言至关重要，它可使市场变化加速，便于达到预算管理的主要目的。财务管理是企业管理的核心。在海尔公司财务管理中，管理者建立了一个有效的预算控制系统，预算制度具有科学性与有效性。当预算管理工作执行之后，要将其作为重点进行控制，强化对集团预算的管理。

（4）建立有效的监督管理体系。在跨国公司的财务管理中，要注重法律，不能做与法律相违背的事。海尔公司的财务检查、财务监督在遵循法律规范的情况下进行，注重合法性原则的重要性。合法性主要从三个角度理解，其一为企业主体所参与的经济活动符合法律规定，其二为企业的金融监督与管理活动遵循法律程序，其三为企业行政监督活动与法律途径相符。海尔公司的监督者需要了解各个国家的相关法律，管理者也要使员工的法律意识得到增强，并遵循有法必依的原则，禁止从事违反法律的活动。此外，还要遵循公正的原则。财政监督者要对其集团的财务活动进行监督，以客观的角度，将各种不利因素排除，坚持实事求是，客观地对经济活动中存在的风险做出判断、分析与检查，了解其中存在的问题，做出正确的决策。持久性原则也是海尔公司在经济活动中必须遵循的一大原则，财务活动过程具有持续性特征，其存在于整个财务管理过程。通过定期对集团经济活动进行监督与管理，了解经济活动中存在的问题，明确财务管理过程中的缺陷，将隐患消除。另外，海尔集团还坚持将灵活性与原则性相结合，在遵循国家政策、法规、方针的情况下，将企业在参与经济活动中的缺点暴露出来，同时也将企业真实情况反映出来。

（5）实现企业资本结构的优化。跨国公司要想获得发展，就必须实现企业资本结构的优化，要经各种渠道，对资金进行筹集。不过在不同的国家间，企业资本结构也会存在很大差异，因此需要面临不同的风险。为了符合跨国公司在发展过程中的需求，必须使资本结构不断优化，规避其中的风险。企业还需建立资金回收制度，并制定有效的信用政策与信用标准，实现资金的回笼，控制企业发展的时间成本与机会成本。海尔公司的客户分散在世界很多地方，就更需要对客户信用度进行管理，确保企业在发展过程中实现正常的资金周转。

（6）将整体利益置于第一位。海尔公司坚持实现整体利益最大化，将整体利益置于第一位，并对纳税方案进行筹划，控制税费支出，使纳税风险得以规避。为了使集团整体利益不受损害，在必要情况下，子公司利益可能会被牺牲。

（资料来源：应樱.跨国公司财务管理分析——以海尔集团为例[J].财会通讯，2014（17）：81-83.）