股权集中度是指全部股东因持股比例的不同所表现出来的股权集中还是分散的数量化指标。国内外学者关于股权集中度对企业技术创新产出影响的观点主要有三种。(1)股权集中度与企业技术创新产出具有正向关系。首先，股权越集中就会有能力对董事会实施有效的控制，这样就能够选择能力更强的经理人。其次，可以提高大股东对企业的监督和控制能力，保障大股东对于公司决策的影响力，做出有效的公司决策。另外，大股东相对于小股东来说，更加关注公司的长远发展，也更倾向于通过技术创新来保持企业的竞争力。(2)股权集中度与企业技术创新产出具有负向关系。股权集中度越高，大股东越承担更多的经营风险。技术创新项目投资大、风险也大，大股东不愿意承担过多的风险，投资意愿就会降低。(3)股权集中度与企业技术创新产出具有非线性关系。冯根福、温军(2008)认为存在倒U型关系。在股权相对分散的企业中，中小股东的持股比例普遍偏低，意见也相对分散，企业比较容易选择模仿和复制的方式进行经营，企业技术创新中存在的代理问题难以解决。在股权相对集中的企业中，大股东的目的就是实现个人利益的最大化，会监督和敦促经理人从事技术创新活动，实现企业的长远发展目标，解决技术创新中的代理问题。可是随着股权集中度的不断提高，将会使大股东的资产高度集中，从而加大了大股东资产风险，然而该风险又难以分担和转移，就会导致大股东对企业技术创新项目的投资意愿逐渐降低。

根据国内外学者的观点，本书认为股权越分散，股权之间具有较好的制衡效果，不容易出现由大股东的意愿来决定是否增加技术创新的投入。经营者具有较强的自主性，若开发的项目获得政府补贴，经营者会加大技术创新的投入，以期获得高的技术创新产出，从而获得长期的收益。战略性新兴产业具有高投入和高风险的特点，大股东持股份额越大，他们的风险就越不容易分散，因而容易产生风险规避心理，就会干预经营者的决策，一旦获得政府补贴，容易产生首先补偿自己的技术创新投入，降低风险的发生。因此，本书提出研究假设5-4如下:(www.daowen.com)

假设5-4:股权越分散，政府补贴对企业技术创新产出的促进效果越好