假设有一条由一个供应商和一个零售商组成的供应链，其中供应商按“订单生产”。在销售季到来之前，零售商向供应商订货，供应商根据零售商的订货量安排生产。生产结束后，供应商将产品运送给零售商，零售商开始销售。供应商的初始资金不足以满足预订数量的生产，同时在收到预订数量的产品后，零售商的初始资金也不足以支付指定的货款。在这种情形下，零售商和供应商会分别向银行进行融资，我们称这种融资方式为独自融资（IBF）。除此之外，供应商和零售商也可以组成融资联盟，根据两方的自有资金水平约定由一方向银行融资，而对另一方提供交易信用，我们称这种融资方式为混合融资。

表6-1　本章相关符号列表

续　表

注：i＝0，1，2，3分别表示独自向银行融资、银行融资与提前付款混合融资策略、银行融资与延期付款混合融资策略，以及具有供应商担保的银行融资与延期付款混合融资策略。

本章分别考虑了两种混合融资策略：①银行融资与提前付款混合的融资策略（CBP）。这种策略由供应链下游企业发起，适合下游企业更容易从银行获得融资服务的情况，对应的供应链融资结构如图6-1的左边所示。②银行融资与延期付款混合的融资策略（CBD）。这种策略由供应链上游企业发起，适合上游企业更容易从银行获得融资服务的情况，对应的供应链融资结构如图6-1的右边所示。在CBP策略下，零售商在生产初期向供应商预订q 1数量的产品，并预付全部的货款w 1q 1，由于零售商资金不足，需要向银行融资w 1q 1-b R；在CBD策略下，供应商在生产初期接收到零售商的订单q 2，并开始安排生产，由于供应商的资金不足，需要向银行融资cq 2-b S。待零售商接收到产品后，考虑到零售商资金不足，供应商允许零售商将货款延迟到销售季结束后支付。

(www.daowen.com)

图6-1　两种混合融资模式下的供应链融资结构

采用供应链金融相关文献中的通用做法（Dada & Hu，2008；Lai et al.，2009；Yang & Birge，201 1；Kouvelis & Zhao，2012；Cai et al.，2014），本章做出以下假设：

假设6-1:供应商和零售商进行博弈，供应商是领导者，零售商是跟随者。由此，在每一种融资模式中，供应商首先确定批发价，然后零售商确定订货数量。

假设6-2:市场需求是随机的，其密度函数和分布函数分别为f（x）和F（x）。为保证均衡解的可得性及唯一性，假设失效率函数是递增的（IFR），从而使得广义失效率函数h（x）＝xg（x）也是递增的（IGFR）。

假设6-3:银行处于完全竞争的金融市场中，即银行从借贷者那获得的本息和等于银行无风险收益。

假设6-4:零售商是有限责任的，如果零售商的销售收入大于贷款本息和，零售商全部偿还贷款，否则零售商只把全部的销售收入偿还给银行，剩余的损失由银行自己承担。

为了模型处理方便，设定零售价规范化为1，库存成本和缺货成本规范化为0，以及{w 0，w 1，w 2}∈[c，e-rf（L+T）]×[c e-rfL，e-rf（L+T）]×[c erf（L+T），er f（L+T）]。

为了便于比较两种混合融资模式，假设供应链成员及银行具有相同的无风险利率。这个假设不影响相关结论，但简化了数学表达式，参照Babich（2010），Babich & Tang（2012）。假设r f为单位时间内的无风险利率，则L时间内的无风险利率为eLrf，T时间内的无风险利率为eTrf。