为方便起见，本小节使用保理策略给供应商期望利润带来的改善值Δs表示保理给供应商带来的价值。类似地，用零售商期望利润的改善值Δr表示保理策略给零售商带来的价值。基于此定义，可得：

根据前文的分析，容易确定Δr＞0及Δs＞0，即保理策略可以改善零售商和供应商的期望收益。然而，考虑到最优决策（，）表达式的复杂性，很难验证供应链成员企业的自身特性（自身资金水平及风险厌恶程度）及需求市场的特性（需求的波动）对保理策略价值的影响。下面用数值算例分析零售商的资金水平、供应商的风险厌恶程度以及需求的波动性对保理策略价值的影响。

算法设计：

步骤1：输入初始值w，c，（α，β），B以及需求分布的相关参数值，计算供应商对零售商的融资规模进行控制时，零售商的最大资金水平。

步骤2：分别建立两个求解（，）和（，）的function文件，具体表达式见式（4-8）和式（4-9）。建立一个作图的m文件，改变其中一个参数（比如B），固定其他参数，研究变化的参数对最优决策，）和（，）的影响。

步骤3：当B＜时，保理的价值由式（4-15）确定，使用matlab中的“quad”命令，计算Δr和Δs。当≤B时，Δr＝0与Δs＝0。

算例4-1:零售商的资金水平对保理策略价值的影响。

假设市场需求服从均匀分布U[0，100]，供应商设定的批发价w＝0.7，单位生产成本c＝0.2，供应商的风险厌恶系数（α，β）＝（2，0.1），零售商的资金水平取值范围为0~30，其中单位增量为0.5，可以计算得到，供应商的授信额度＝α+F-1（β）＝12，无保理策略下零售商的最大订货量为方程（1-0.01Q）（0.7Q-B）＝7.3两个解中的较小值。供应商对零售商的融资规模进行限制时，零售商的最大资金水平＝22.8。因此，当零售商的资金水平低于22.8时，无保理情形下供应商和零售商的最优决策为，），有保理情形下供应商和零售商的最优决策为（，）；当零售商的资金水平高于22.8时，供应商和零售商的最优决策可以达到（，），从而无须使用保理策略。由图4-2可以发现，保理策略给供应商带来的价值关于零售商的资金水平B递减，而保理策略给零售商带来的价值关于资金水平B先递增后递减，其中当B＝6.4时，Δr达到最大。总体而言，Δs关于B的变化率高于Δr关于B的变化率，且当零售商资金水平过度受约束时（即B＜14.2），Δs＞Δr，说明供应商比零售商更偏好保理策略；而当零售商资金水平中等约束时（即14.2＜B＜22.8），Δr＞Δs，说明零售商比供应商更偏好保理策略。这是由于当零售商面临过度资金约束时，供应商通过向零售商提供延期付款获得了整个供应链大部分的利润。下侧风险控制虽然将供应商的损失风险控制在β水平上，但同时使供应商损失了很多潜在的收益。通过保理策略，供应商可将期望利润恢复到无下侧风险控制时的水平。对于零售商而言，当其资金水平面临中等约束时，零售商可在传统延期付款策略下获得较高的期望利润，然而供应商的下侧风险约束限制了零售商的收益。保理策略对于零售商的价值在于使其摆脱供应商下侧风险的约束，进而获得无下侧风险约束下的期望收益。

图4-2　零售商的资金水平对保理策略价值的影响(www.daowen.com)

算例4-2:供应商的风险厌恶程度对保理策略价值的影响。

假设市场需求服从均匀分布U[0，100]，供应商设定的批发价w＝0.7，单位生产成本c＝0.2，零售商的资金水平B＝5.0，供应商的风险厌恶系数α＝2，β取值为0~0.4，其中单位增量为0.005。此种情况下，供应商对零售商的融资规模进行限制时零售商的最大资金水平依赖于风险规避系数β，比如当β＝0时，（0）＝1 6.1＞5；当β＝0.3时，（0）＝2.24＜5。由此，在β＝0处，保理的价值大于零；而在β＝0.3处，保理的价值等于零。

图4-3　供应商的风险规避程度对保理策略价值的影响

在图4-3中，横轴表示供应商的风险厌恶系数β，纵轴表示保理策略给供应商和零售商带来的价值。由图4-3可发现，保理策略给供应商和零售商带来的价值关于供应商的风险厌恶程度递增。供应商的风险厌恶系数β越小，Δs与Δr越大。特别地，当β≥0.29时，资金水平临界值B∧（0.29）＜5，供应商没有动力使用保理策略，对应的保理策略的价值为零。注意，保理策略下供应商和零售商的最优决策不依赖于供应商的风险厌恶系数。然而，在无保理策略下，供应商的风险厌恶系数越小（即风险厌恶程度高），零售商的最优订货量及最大融资规模越小，对应的供应商和零售商所获得的期望利润越小，最终保理策略与无保理策略之间期望利润的差值越大，即保理的价值越大。

算例4-3:需求的波动性对保理策略价值的影响。

假设市场需求服从均匀分布U[low，100]，其中low以增量1从0变化到50，批发价w＝0.7，供应商的单位生产成本c＝0.2，零售商的资金水平B＝5.0，供应商的风险厌恶系数（α，β）＝（2，0.1）。

图4-4　需求的波动性对保理策略价值的影响

由图4-4可以发现，保理给供应商和零售商带来的价值关于需求的波动程度递增，即需求市场波动性越大，对于供应商和零售商而言，保理策略价值的越高。总体而言，当时，保理策略无法给供应商和零售商带来价值；而当时，保理策略可改善供应商和零售商的期望收益。进一步地，Δs关于需求标准差的增长率高于Δr关于需求标准差的增长率，说明需求波动性对Δs的影响高于对Δr的影响。