表7-5报告了OLS模型回归后企业内部控制质量与R&D投资效率关系的估计结果。模型（1）、模型（2）中分别用ICQ_D、ICQ_LnD度量公司的内部控制质量，在两个模型中，R2值均达到了0.27，显示模型的拟合效果尚可，从F检验结果可知，模型回归结果是显著有效的。从表中可知，模型（1）、模型（2）中内部控制质量（ICQ_D、ICQ_LnD）的回归系数分别为0.0012和0.7577，且均在5%的水平上显著，说明内部控制质量对公司R&D投资效率具有显著的正面影响，即随着内部控制质量的提高，公司R&D投资效率呈现上升趋势，显示了上述研究假说得到印证。

表7-5　内部控制质量与公司R&D投资效率的回归结果（OLS模型）

续表

注：上标***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著水平。

表7-6报告了Tobit模型回归后内部控制质量与R&D投资效率关系的估计结果。同样，从表中可知，模型（1）、模型（2）中内部控制质量（ICQ_D、ICQ_Ln D）的回归系数分别为0.0014和0.9054，也均在5%的水平上显著，说明内部控制质量与公司R&D投资效率显著正相关，上述研究假说得到进一步印证。(www.daowen.com)

表7-6　内部控制质量与公司R&D投资效率的回归结果（Tobit模型）

续表

注：上标***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著水平。

就控制变量而言，在OLS和Tobit模型回归结果中显示，董事会规模（Bsize）的系数为负且显著，说明董事会规模对R&D投资效率具有抑制作用，这可能源于董事会规模越大，董事会的内部沟通协调难度加大，容易产生意见分歧，不利于投资效率的提升；独立董事的比例增加，更有利于对公司经营者进行监督，但回归结果显示，独立董事比例（INDR）与R&D投资效率也呈显著负相关，这可能由于上市公司设立独立董事仅仅是满足国家相关政策的需求，独立董事的作用还没有真正发挥；同时，与内部董事相比，独立董事对企业经营情况不太熟悉，更易产生信息不对称问题，因此，不利于R&D投资效率的提高；而公司规模（LnS）的系数显著为正，这表明公司规模越大，公司的研究开发能力越强，越有利于提高R&D投资效率。