如图2-4所示，2018年捷克通货膨胀率为2.1%，较2017年下降0.4个百分点，但仍是捷克近10年来通胀率较高的一年，其主要原因在于2018年捷克住房、燃油、食品、饮料、烟草、餐饮和住宿等价格上涨。捷克央行一直严密监控通货膨胀水平，将通货膨胀率的监管目标设定为2%的水平，允许上下浮动1个百分点。自2017年年底通货膨胀达到2.5%的历史新高以来，捷克央行不断收紧货币政策以抑制通胀水平继续升高。

图2-4 捷克CPI指数

（数据来源：捷克统计局）(www.daowen.com)

2018年，捷克的通货膨胀率呈现持续下降趋势，2018年11月终于回降至2% 的水平，捷克央行也暂时搁置第八次调高两周回购利率的操作（见图2-5）。事实上，自2008年全球金融危机爆发至2017年，捷克央行10年间持续执行宽松政策，银行间两周回购利率由2008年的3.5%不断下调，至2012年11月起执行0.05%的低利率直至2017年8月。2017年，由于通货膨胀率超过央行监管区间，捷克央行开始收紧货币政策，2017年8月将两周回购利率提高至0.25%。这是自2008年以来捷克央行首次提高利率。自此，利率上行通道开启，捷克央行先后于2017年8月、11月和2018年2月、6月、8月、9月、11月连续七次加息，把两周回购利率提高至1.75%。2018年12月，捷克通货膨胀率维持在2%，捷克央行也暂时维持指导利率水平不变。但随着经济持续向好，消费、投资活跃，2019年5月，捷克央行再次将两周回购利率提高25个基点，达到了2%，这已经是捷克央行在20个月中的第八次加息。

图2-5 捷克央行两周回购利率变化

（数据来源：捷克央行）