1.资本结构的概念

资本结构又称财务结构，是指企业各种资金的构成及其比例关系。优化资本结构，是指筹资的综合成本和筹资风险最低的资本来源结构。企业应运用适当的方法确定最佳资本结构，在以后追加筹资中继续保持，现有资本机构不合理，应通过筹资活动进行调整。资本结构总的来说是负债资金比率的问题，即负债在企业全部资金中所占的比重。

利用负债资金具有双重作用，适当利用负债，可以降低企业资本成本，但当企业负债比率太高时，会带来较大的财务风险。为此，企业必须权衡财务风险和资本成本的关系，确定最优的资本结构。所谓最优资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。从理论上讲，最优资本结构是存在的，但由于企业外部环境和内部条件经常发生变化，寻找最优资本结构十分困难。

影响资本结构的因素很多，如企业销售的增长情况、企业所有者和管理人员的态度、贷款人和信用评级机构的影响、行业因素、企业规模、企业的财务状况、资产结构、所得税率的高低和利率水平，财务管理人员必须综合考虑这些因素以确定合理的资本结构。

2.资本结构的优化选择

资本结构的优化选择可以用比较资本成本法和无差异点分析法等，这里介绍比较资本成本法。

比较资本成本法是指通过计算不同资金组合的综合资本成本，并以其中综合成本最低的组合为最佳资本结构的一种方法。它以资本成本的高低作为确定最佳资本结构的唯一标准。第一步，确定不同筹资方案的资本结构；第二步，计算不同方案的资本成本；第三步，选择资本成本最低的资金组合，即最佳资本结构。(www.daowen.com)

例：公司初创时需筹集资金4 000万元，有以下3种筹资组合方案可供选择。相关资料如表7-2所示，计算各筹资方案下的综合资本成本，并确定最佳资本结构方案。

表7-2　筹资组合方案的有关资料

方案A的资本成本＝600/4 000×5.5%+1 400/4 000×8%+2 000/4 000×12%＝9.63%

方案B的资本成本＝800/4 000×6%+700/4 000×6.5%+2 500/4 000×12%＝9.84%

方案C的资本成本＝400/4 000×5%+600/4 000×6%+3 000/4 000×12%＝10.4%

经计算得知A方案的资本成本最低，则A方案为最佳资本结构方案。