企业的融资方式主要分股权融资和债权融资两大类。其中，股权融资是指企业原有股东通过出让部分企业股权，以增资扩股的方式引进新的投资者成为股东，即“以股份换资金”，主要包括股东增资、引进股东、众筹融资、股权激励、债转股、股权置换、企业并购、发行股票等。债权融资是指企业通过举债，以向债权人在约定的时间内还本付息的方式获得资金，包括民间借贷、银行贷款、融资租赁、供应链金融、信托理财、商业保理、互联网金融等。

1.股权融资

股权融资的优势在于，其筹集而来的资金数量大，资金的占有是永久性的，不用归还本金。而且股权融资常常是通过路演等方式将股权推荐给投资者，因此在融资的同时还能扩大企业的知名度。引入专业投资机构，也会对公司治理规范运作等方面提出专业意见，因此有利于企业建立规范的现代企业制度。一些科技型企业，资金需求量大，投资风险也大，这类企业通过在交易所首次公开发行上市，或者上市后进行股权再融资，为企业的发展壮大提供了坚实的资本后盾。但是，通过上市进行股权融资也有一些不便之处，表现在当前中国资本市场还处于发展初期，市场容量有限，企业上市门槛较高，上市时间长、成本高，无法满足企业对于资金的紧迫需求。而企业一旦上市，作为公众公司，公司需要履行信息披露的义务，各种信息公开也可能带来商业秘密的暴露。更为关键的是，企业通过出售股份来换取资金，容易导致企业的股份分散，降低股东对于企业的控制权。

从风险层面来看，股权融资风险较小。投资者基于对公司盈利水平和未来发展的预期而进行投资，公司融资后即用于发展业务，最终会反映到股价上来，投资者退出获益。企业无须承担还本付息的压力，且普通股也没有固定的到期日，因此不存在还本付息的融资风险。

2.债权融资

债权融资方式的优点是可以利用财务杠杆，降低融资成本，而且由于不会稀释原有股东的股份，可以保证原有股东对公司的控制权。债权融资常见的方式有银行贷款和发行债券。由于银行对风险把控严格，银行贷款会设置各种保障措施，对企业来说要求很高，而且还款期限短。相反，发行公司债券，还款期限一般比银行贷款要长，附加限制较少，只是发行债券手续更为复杂。缺点是不管是银行贷款或是发行债券，都是大企业的福利，对于那些数量众多，没有合格的抵质押品或担保的中小企业来说，传统融资模式几乎高不可攀，只能徒叹奈何！近年来兴起的以应收账款转让来融资的商业保理和互联网金融正在大行其道，这从根本上破解了数以千万计的中小微企业融资难、融资贵、效率低的困境，对于常年处于“缺水”状态，望洋兴叹的中小企业，这不啻荒漠甘泉。

从风险上看，债权融资风险较大。企业进行债权融资必须要在约定的时间内偿还本金和利息，这种义务是企业必须承担的，与企业的盈利水平和经营状况不直接相关。企业如果经营不善，则可能会面临巨大的偿还压力，严重的话还可能造成资金链断裂而导致破产。

3.创新的投贷联动融资

投贷联动在一般意义上而言，是指“信贷＋股权投资”的融资方式，其中，商业银行负责投放信贷，股权投资则主要由三种机构负责：外部风险投资机构（PE／VC）、商业银行集团内部具备投资资格的子公司、银行和其他机构共同发起的有限合伙企业或股权投资基金等SPV公司。

2016年4月15日，银监会、科技部与中国人民银行联合出台了《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，意见中将“投贷联动”定义为：银行业金融机构以“信贷投放”与本集团设立的具有投资功能的子公司“股权投资”相结合的方式，通过相关制度安排，由投资收益抵补信贷风险，实现科创企业信贷风险和收益的匹配，为科创企业提供持续资金支持的融资模式。

以厚朴金融为例，作为一家在行业内知名度较高，且有多年资本运作经验，为上千家中小企业提供过投融资服务和咨询的供应链金融公司，厚朴金融有着一套完整的投贷联动业务操作模式。

金融机构＋PE／VC

金融机构与外部风投机构（主要是PE／VC）签署战略合作协议，由金融机构给企业提供贷款，外部风投机构对企业进行股权投资，当企业通过IPO、股权转让或被并购等方式实现股权溢价后，风投机构可将抛售股权所获得的收益分一部分给金融机构。(www.daowen.com)

金融机构＋金融机构投资子公司

受《商业银行法》限制，商业银行通过参控子公司模式在境外设立股权投资机构后，向其推荐优质客户开展股权投资，根据客户不同发展阶段提供相应贷款和其他服务产品支持。2016年4月15日，银监会、科技部、中国人民银行联合发布的《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，标志着这种模式正式受到官方认可。

金融机构＋SPV

金融机构与其他机构共同设立SPV（如有限合伙企业、股权投资基金或资管计划等），由金融机构认购优先份额，其他机构认购劣后份额，再由SPV对企业进行股权投资，金融机构对投资企业进行相关融资及其他服务。

投贷联动可以帮助中小微企业（尤其是科创企业），通过股权投资，推动中小微企业（尤其是科创企业）的经营快速发展，优化股权结构；通过债权融资，实现差异化融资方式，创新融资模式；通过股债结合，避免融资企业在股权融资中实际控制人的股权被过多稀释。

案例介绍

某新三板农牧加工企业，厚朴金控旗下投资管理公司通过对该公司基本概况、行业分析、财务分析、经营分析、合规分析、商业模式分析、高管访谈等方面的尽职调查之后，认为该企业投资亮点较多，符合公司股权投资的标准，决定对该公司进行人民币3000万元的投资；厚朴金控旗下的商业保理公司独立尽职调查及综合评判后，运用商业保理的方式，为该企业进行了债权融资，有效地缓解了该企业债权融资的困境。

案例评析

依托厚朴金控的生态圈，通过旗下的基金管理公司对企业开展“股权投资”，同时配合新金融的债权投资方式。在项目中更好地因地制宜、因时制宜地设计金融产品组合，服务于不同阶段、不同行业的企业，这既满足了企业的差异化融资需求，又能够分享企业的成长收益，完善自身利润结构，最终实现了双赢的结果。

以普遍的人性为原点，以良好的收益为终点，用做企业金融合伙人的价值观做投贷联动，下雪之前送碳送钱，但不趁火打劫抢权，这便是厚朴金控投贷联动服务的初心。

由于企业所处生命周期阶段的不同，企业内部所拥有的财务资源和财务能力也是不同的，这就决定了在一定时期内，企业所具有的资源和实力是有限的。如何选择合适的融资方式，充分发挥企业的核心优势，是企业在制定财务战略时必须考虑的问题。同时，企业在初创期、成长期、成熟期和衰退期各个阶段在行业中的地位是不断变化的，企业所面临的竞争环境、财务环境也是动态的。所以，企业在制定财务战略时，必须结合外部环境做出恰当的选择。从这个角度来看，企业生命周期与企业融资战略的结合是相当必要的。