第一，关注财政预算 （赤字）。财政赤字决定政府开支规模。历年赤字都在一定幅度内波动，可以据此计算出政府的开支规模。这是政府制定投资政策和税收政策的依据，见图10-11。

图10-11 中国预算赤字的变化

第二，关注财政支出 （政府主导投资）。政府支出具有先导作用和示范效应，是逆周期财政政策的主要手段，见图10-12。

财政支出的先导和示范效应大小，取决于以下四个因素：

（1） 支出乘数的大小。支出乘数是指支出 （如投资） 增长1单位所引起的国民收入的增长。支出乘数越大，政府支出引起的产出增多，以4万亿基础设施投资为例，新增基建投资9100亿元×30%国家预算投入比例=2730亿元 （国家预算投入金额），则2730亿元×2.5财政支出乘数=6075亿元 （拉动GDP） →拉动GDP增长2.43%。(www.daowen.com)

图10-12 财政支出的先导效应

（2） 货币需求对产出水平的敏感程度。政府支出增加所引起的一定量产出水平增加所导致的对货币需求的增加也越大，因而使利率上升也越多，从而挤出效应也越大。

（3） 货币需求对利率变动的敏感程度。货币需求对利率变动越敏感，说明货币需求稍有变动，就会引起利率大幅变动。因此，当政府支出增加引起货币需求增加所导致的利率上升就越多，挤占私人支出的效应越大。

（4） 投资需求对利率变动的敏感程度。即投资的利率系数的大小，投资的利率系数越大，则一定量利率水平的变动对投资水平的影响就越大。挤出效应就越大。