第一，鞋跟成本。人们会尽量减少留在身边的现金，因此增加了人们去取款的次数，使鞋跟磨得更快了，这形成了一个次优的结果。

第二，菜单成本。价格不断的上涨，餐馆不得不频繁地更换菜单。菜单制作以及如何定价的决策都需要成本。这些所谓的 “菜单成本” 将随着通货膨胀率的变动不断改变。物价变动的越快，卖方调整价格就要越频繁。花费在整理库存、重编电脑程序上的时间都是伴随通货膨胀产生的成本。

第三，相对价格的变化引起资源配置的扭曲。人们配置资源通常根据产品的相对价格，通货膨胀引起相对价格的变化，使资源配置扭曲。通货膨胀造成财富由债权人到债务人的重新分配。如果物价的上涨水平是未预期的，债务人将归还名义上的货币债务，而其实际的价值却贬值了。通货膨胀减小了债务人的负担，但却使债权人蒙受损失。通货膨胀同时迫使卖方为了频繁的改动价格而消耗更多的成本。(www.daowen.com)

需要注意的是，即使通货膨胀可以完全被预期，这些成本也还是存在的。当出现未预期到的通货膨胀时，成本就会随之产生。如果通货膨胀可以完全预期，那么成本也会大大降低，但仍存在菜单成本和鞋跟成本。通货膨胀可完全预期时，人们也会更频繁地来往于银行提取存款，以保持名义货币需求余额与价格上升水平保持一致。尽管通货膨胀是可预期的，但价格水平已然随之变化。通货膨胀的主要成本由通货膨胀使资源无效率的形式反映出来，这样既不能满足需求也不能达到货币均衡。在货币均衡中，这种偏离可以被视为无效率。萨勒 （1980）^[4]认为由于货币的扩张可以协调个人计划，所以对可以满足人们需求的资源的浪费也是一种扩张成本。不同的制度秩序之下会产生不同的消耗，理想状态下的制度则对应着自然损耗率。

通货膨胀负面效应主要体现在相对价格效应导致了资源无效率，从而降低了经济福利。许多研究试图通过计算货币需求函数和测算需求曲线中通货膨胀消耗的部分来量化通货膨胀产生的福利损失。