由希克斯首创、阿尔文·汉森^[1]等人完善的IS-LM模型通过产出和利率之间的关系描述了整个宏观经济的短期运行机理。这个模型可以用来分析国民收入和利率的决定、产品市场和货币市场失衡的原因以及经济如何由失衡走向均衡，还可以用来分析财政政策和货币政策的效果，并可以用来推导总需求 （AD） 曲线。凯恩斯主义者和货币主义者都接受这个模型，20世纪下半期的大多数计量经济学模型都是以IS-LM模型为基础建立起来的。但这个模型存在的问题也是显而易见的。

第一，IS-LM模型过于机械化，没有表示出不确定性的重要作用，特别是不确定性对投资函数的重要作用。IS曲线是不同流量均衡的轨迹，它是一个时期概念；而LM曲线表示不同存量的均衡，它是一个时点概念。如果 IS 曲线与 LM 曲线相交，那就意味着在某个时期内，存量均衡始终存在。但是，如果存量均衡可以维持一整个时期的话，不确定性似乎就不存在了，基于投机动机的流动偏好似乎就大大减弱了。在IS-LM 模型中，人们已经看不出凯恩斯在 《就业、利息和货币通论》 中反复强调的 “不确定性”。

第二，IS-LM模型是静态的同步均衡分析，因此不适合于用来表达凯恩斯的宏观经济动态学的观点。莱荣赫夫德（1983）^[2]认为，凯恩斯主义IS-LM模型分析的问题在于它是运用静态 （完全信息） 的同步均衡框架来研究不完全信息条件下的动态调整。(www.daowen.com)

第三，IS-LM 模型缺少其微观基础。奇克 （1982）^[3]认为，价格固定的IS-LM模型只有在厂商正确地预期到总需求的情况下才有效。

第四，这个模型的基本假定之一是中央银行的控制目标是货币供应量，但是，包括美联储在内的大多数国家的中央银行现在不怎么关注货币总量了。经济环境的变化凸显了这个模型的缺陷。