大量文献显示，广义货币M2能更好反映货币政策状态，鉴于此，可通过三次产业增长率对广义货币M2增长率的响应，来简单分析货币政策对产业结构的影响。考虑到我国比较相对稳定的货币政策传导机制是从1998年开始形成的，样本数据选用1998—2014年的数据(见图4-5)。

图4-5　1998—2014年三大产业与M2增长率趋势图(www.daowen.com)

在货币政策不同的实施阶段，产业增速和政策力度没有明显的一致步伐。不同产业对货币政策的响应存在差异，相对于同一货币政策，不同产业的敏感程度、响应方向和响应时间均存在不同。

在1998—2002年，我国实施的是扩张的货币政策，即加大对经济的支持力度，三大产业的增长方向和M2的增长方向基本是相逆的，第三产业的变化较为平缓，没有第一产业和第二产业的反应敏感；在2003—2005年，货币政策从稳健转换到适度从紧，M2先降后升，第一产业的增长方向与此相反，第二产业和第三产业均为上升，且第二产业增速超过了第三产业；2006—2010年，三大产业与M2的变化方向基本都是相逆的；而在2011年之后稳健货币政策实施的前提下，三次产业的增长方向和M2的增长方向基本是一致的。上述现象说明，货币政策对不同产业的影响方向、影响力度是存在显著差异的，货币政策对产业结构的影响存在非对称性。