在过去的一个多世纪里，国外学术界对于货币政策有效性的探讨异常热烈，产生了诸多研究成果。在此基础上，20世纪末21世纪初，西方学者开始关注货币政策的产业结构效应，并进行了深入研究。总体来看，国外学术界研究的关注点主要集中在货币政策产业结构效应的存在性、货币政策产业结构效应的非对称性、货币政策产业结构效应的行业差异，以及货币政策产业结构效应的影响因素等方面。

(一）货币政策产业结构效应的存在性

最早对货币政策产业结构效应进行实证研究的是Bernanke和Gertler(1995)。他们从银行信贷角度，利用VAR模型实证分析了货币政策所存在的产业结构效应。Bernanke和Gertler(1995)主要分析了货币政策对居民消费和企业投资的信贷传导影响。Ganley和Salmon(1997)把1970—1995年英格兰的数据作为研究样本，利用VAR模型更加深入研究了货币政策的产业结构效应，并运用脉冲响应函数详细描述了货币政策对24个行业的深刻影响。他们认为，货币政策的产业结构效应是普遍存在的，而且在建筑业中的表现最为显著。由此，他们进行了逻辑诠释。Hayo和Uhlenbrock(1999)以德国产业发展为研究对象，同样运用VAR模型实证研究了28个行业的货币政策效应。研究发现，重工业对货币政策的反应比较敏感。Mehdi和Reza(2011)利用ARDL模型和单位根检验方法对1961—2007年伊朗的产业发展与货币政策之间的关系进行了实证研究，结果显示，两者具有很强的相关性。

(二）货币政策产业结构效应的非对称性

货币政策产业结构效应的非对称性最早由Cover(1992)提出并进行论证。他以美国货币政策对实体经济的影响为研究对象，发现扩张性货币政策对于产业发展影响甚微，但是紧缩性货币政策却能显著影响产业发展状况。随后，其他学者(Morgan，1993；Ball& Romer，1994；Karras，1996；Lamont，1997；Carlino，1999)通过相关研究得出了相似结论。Bruinshoofd和Candelon(2005)以欧洲国家经济与产业发展数据为研究样本，对货币政策的产业结构效应进行了验证，结果发现英国、德国、丹麦等多数欧洲国家普遍存在货币政策产业结构效应的非对称性。

Karras和Stokes(1999)的研究更具有深入性，他们实证分析了货币政策对居民消费和企业投资的影响。该研究得出结论：货币政策变动对居民消费的影响是对称性的，但是对企业投资的影响是非对称性的。(www.daowen.com)

(三）货币政策产业结构效应的行业差异

Peersman和Smets(2005)运用马尔科夫转换模型对欧洲代表性国家的货币政策的产业结构效应进行了实证研究。研究表明，无论从总体视角还是个体视角来看，许多国家都存在着货币政策产业结构效应的行业差异。Ibrahim(2005)以马来西亚代表性行业为研究对象，运用VAR模型进行了实证分析，发现许多产业对货币政策的反应具有明显差异性。Alam和Waheed(2006)以巴基斯坦为研究样本，Ghosh(2009)以印度为研究对象，都得出了相同的结论。

(四）货币政策产业结构效应的影响因素

Hayo(1999)研究认为，对于货币政策的结构效应而言，企业所生产产品的要素密集度是其重要影响因素。Dedola和Lippi(2000)对经合组织成员国的实证研究发现，企业融资行为、生产经营规模、产品质量等因素会不同程度影响着货币政策产业结构效应的发挥。Garretsen和Swank(2003)研究认为，金融工具的适用性、流动性和人们对货币政策的预期反应程度影响着其结构效应的作用程度。