以新建项目为例，说明辅助报表、主要财务报表编制方法及财务评价的方法。

1．项目概况

本案例是一新建项目，该项目经济效果评价是在可行性研究完成市场需求预测、生产规模、原材料、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、企业组织和劳动定员和人员培训、项目实施进度等诸方面的研究论证和多方案比较后，确定了最佳方案的基础上进行的。

根据行业实际情况，确定项目投资融资前税前财务基准收益率为12%，基准投资回收期为8.3 年。

2．基础数据

（1）生产规模和产品方案：生产规模为年产1.2 万吨某材料。产品方案为A 型及B 型两种，以A 型为主。

（2）进度安排：预计从项目建设开始寿命期10 年，项目建设期2 年，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。

（3）建设投资估算：建设投资估算见表6-16。其中外汇按1 美元兑换6.7 人民币计算。

表6-16　建设投资估算表　单位：万元

（4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3 134.67 万元。流动资金借款为2 324.67 万元。流动资金估算见表6-17。

表6-17　流动资金估算表　单位：万元

（5）资金来源：项目资本金为7 122万元，其中用于流动资金810 万元，其余为借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3 000万元，从还完建设投资长期借款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。外汇全部通过中国银行向国外借款，折算人民币8 102.91 万元，年利率为4%；人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，贷款总额为4 728.54 万元，年利率为6.3%；流动资金由中国工商银行提供贷款，贷款总额为2 324.67 万元，年利率5.94%。投资分年使用计划按第一年60%，第二年40%的比例分配。项目投资使用计划与资金筹措表见表6-18。

（6）工资及福利费估算：全厂定员500 人，工资及福利费按每人每年8 000 元估算，全年工资及福利费估算为400 万元（其中福利费按工资总额的14%计算）。

（7）年销售收入和年销售税金及附加：产品售价以市场价格为基础，预测到生产期初的市场价格，每吨出厂价按15 850元计算（不含增值税）。产品增值税税率为16%。本项目采用价外计税方式考虑增值税。城市维护和建设税按增值税的7%计算，教育费附加按增值税的3%计算。销售收入、销售税金及附加见表6-19。

（8）产品成本估算。总成本费用估算见表6-20。成本估算说明如下：

① 固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费用。固定资产原值为19 068.73 万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8 年，残值率为5%，折旧率为11.88%，年折旧额为2 264.41 万元。固定资产折旧费估算见表6-21。

②其他费用中其余部分均作为无形资产及递延资产。无形资产为368.90万元，按8年摊销，年摊销额为46.11 万元。递延资产为400 万元，按5 年摊销，年摊销额为80 万元。无形资产及递延资产摊销费估算见表6-22。

③修理费计算。修理费按年折旧额的50%提取，每年1 159.25 万元。

④ 借款利息计算。流动资金年应计利息为138.90万元，长期借款还本付息计划见表6-28。生产经营期间应计利息计入财务费用。

⑤ 固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。

表6-19　销售收入、销售税金及附加和增值税估算表

注：1. 增值税仅为计算城市维护建设税和教育费附加的依据；
2. 本报表税金的计算方法采用不含增值税的计算方法。

（9）利润和利润分配。利润和利润分配表见表6-26。利润总额正常年为3 678.50 万元。所得税按利润总额的25%计取，法定盈余公积金按税后利润的10%计取。

表6-20　总成本费用估算表　单位：万元

表6-21　固定资产折旧费估算表　　单位：万元

表6-22　无形资产及递延资产摊销费估算表　　单位：万元

3．财务评价

（1）盈利能力分析。

①全部资金财务现金流量表，见表6-23。根据该表计算的评价指标为：

a）全部资金财务内部收益率（FIRR）税前为17.63%，税后为14.04%，全部资金财务内部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求；

b）全部资金财务净现值（ic=12%时）税前为4 794.01 万元，税后为1 660.97 万元。全部资金财务净现值大于零，该项目在财务上是可以接受的。

c）全部资金静态投资回收期所得税前为6.17 年（含建设期），所得税后为6.76 年，小于行业基准投资回收期8.3 年，表明项目投资能按时收回。

计算指标为：全部资金财务内部收益率（所得税前）（FIRR）＝17.63%；

全部资金财务内部收益率（所得税后）（FIRR）＝14.04%；

全部资金财务净现值（所得税前）（FNPV）（ic=12%）＝￥4 794.01 万元；

全部资金财务净现值（所得税后）（FNPV）（ic=12%）＝￥1 660.97 万元；

全部资金静态投资回收期（所得税前）（从建设期算起）＝6.17 年；

全部资金静态投资回收期（所得税后）（从建设期算起）＝6.76 年。

②自有资金现金流量表见表6-24，根据该表计算自有资金内部收益率为21.52%。

表6-24　自有资金现金流量表　　单位：万元

计算指标为：资本金税后（FNPV）＝￥1 968.18 万元；

资本金内部收益率＝21.52%。(www.daowen.com)

③甲方财务现金流量表见表6-25，根据该表计算甲方投资内部收益率为9.80%。

表6-25　甲方投资财务现金流量表　　单位：万元

计算指标为甲方投资内部收益率＝9.80%。

④根据利润与利润分配表（表6-26）、还本付息计划表（表6-28）、建设投资估算表（表6-16）计算以下指标：

该项目投资利润率大于行业平均利润率8%，说明单位投资收益水平达到行业标准。

表6-26　利润与利润分配表

续表

表6-27　资金来源与运用表　　单位：万元

表6-28　长期借款还本付息计划表　　单位：万元

表6-29　资产负债表　　单位：万元

（2）偿债能力分析。

根据利润及利润分配表（表6-26）、资金来源与运用表（表6-27）、长期借款还本付息计划表（表6-28）、资产负债表（表6-29）、固定资产折旧费估算表（表6-21）、无形资产及递延资产摊销费估算表（表6-22）计算以下指标。

①资产负债率的计算公式为

②外币币借款偿还期（从借款开始年算起）为

③利息备付率（按整个借款期考虑）为

④偿债备付率（按整个借款期考虑）为

式中利息支付的计算如表6-30 所示。

表6-30　利息支付计算表　单位：万元

该项目利息备付率大于2.0，偿债备付率大于1.0，说明项目偿债能力较强。

（3）不确定性分析。

①盈亏平衡分析。

按项目正常生产年份的年固定成本、可变成本、产品经营收入和税金计算，用产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点为

计算结果显示，该项目的盈亏平衡产量为6 620.94吨，达到设计生产能力的55%，企业可保本。（盈亏平衡分析图略）

②敏感性分析。

影响项目效益的主要因素有建设投资、销售收入和经营成本。对这三个变量进行单因素敏感性分析，考察它们对税前全部投资净现值、内部收益率等指标的影响程度。因素变化对净现值和内部收益率的影响，如表6-31 所示。（敏感性分析图略）

表6-31　因素变化对净现值和内部收益率的影响

净现值指标对营业收入和经营成本两个参数最为敏感。

4．财务评价说明

本项目采用量入偿付法归还长期借款本金。总成本费用估算表（表6-20）、利润及利润分配表（表6-26）及长期借款还本付息计划表（表6-28）通过利息支出、当年还本和税后利润互相联系，通过三表联算得出借款偿还计划；在全部借款偿还后，再计提盈余公积金和确定利润分配方案。三表联算的关系如图6-2 所示。

图6-2　三表联算关系

5．评价结论

财务评价结论详见项目投资财务评价经济指标汇总表（见表6-32）。

表6-32　项目投资财务评价经济指标汇总表

从上述指标来看，项目财务评价效益可行，具有较强的偿债能力、市场适应能力和抗风险能力，所以项目是可以接受的。