1．财务偿债能力评价指标

财务偿债能力分析，重点是分析项目对银行贷款的偿还能力。反映财务偿债能力的评价指标有资产负债率、借款偿还期、流动比率和速动比率等。

（1）资产负债率：资产负债率是指各期末负债总额同资产总额的比率，表示项目总资产中有多少是通过负债筹集的。该指标是评价项目负债水平的综合指标，同时也是一项衡量项目利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。其表达式为

资产负债率越高，表明企业偿还债务的能力越差，反之，则偿还债务的能力越强。当资产负债率大于100%时，表明企业资不抵债。

（2）借款偿还期：借款偿还期是指在有关财税规定及企业具体财务条件下，项目投产后以可用作还款的利润、折旧费、摊销费及其他收益偿还建设投资借款本金（含未付建设期利息）所需要的时间，一般以“年”为单位表示。该指标可由借款还本付息计划表（表6-14）推算。不足整年的部分可用线性插值法计算，指标值应能满足贷款机构的期限要求。其表达式为

式中Id——投资借款本金和建设期利息之和；

Pd——借款偿还期（从建设期开始年算起，当从投产年算起时应予注明）；

Rt——第　t年可用于还款的资金（包括可用于还款的税后利润折旧费、摊销费及其他还款资金）。

该指标可通过资金来源与运用表及借款还本付息计划表计算。其实用计算公式为

借款偿还期适用于不预先给定借款偿还期限，而是按项目的最大偿还能力和尽快还款原则还款的项目。对于预先给定还款期限的项目，应采用利息备付率和偿债备付率指标评价项目的偿债能力。

（3）利息备付率（ICR）：指项目在借款偿还期内可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI ）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目融资主体偿付债务利息的能力。其计算公式为

式中，当期应付利息是指计入总成本费用的全部利息。

利息备付率可分年计算，计算在借款偿还期内各年的利息备付率；也可按项目的还款期内有关数据的总和计算，计算借款期内平均的利息备付率。分年的利息备付率更能反映偿债能力。

该指标的评价准则是，对于正常经营的项目，利息备付率应大于1，不宜低于2，否则，表示项目的付息能力保障程度不足。尤其是当利息备付率低于1 时，表示项目没有足够资金支付利息，偿债风险很大。

（4）偿债备付率：偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。其计算公式为(www.daowen.com)

式中，当期应还本付息的资金包括当期应还款本金及计入成本的利息。

偿债备付率可以按年计算，也可以按项目的整个借款期计算。同样，分年计算的偿债备付率更能反映偿债能力。

正常情况下，偿债备付率应大于1，且越高越好。但指标小于1　时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。

（5）流动比率：流动比率是反映项目各年偿付流动负债的能力，是衡量项目流动资产在短期债务到期以前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。其计算公式为

该指标越高，说明偿还流动负债的能力越强；但该指标过高，说明项目资金利用效率低，对项目的运营也不利。国际公认的标准流动比率是200%，但行业间流动比率会有很大差异，一般说来，若行业生产周期较长，流动比率就应相应提高；反之，就可以相对降低。

（6）速动比率：速动比率指标是对流动比率指标的补充，是在分子剔除了流动资产中的变现能力较差的存货后，计算企业实际的短期债务偿还能力，较流动比率更能反映企业的资产变现能力。其计算公式为

与流动比率一样，该指标过高，说明项目资金利用效率低，对项目的运营也不利。国际公认的标准速动比率为100%。同样，行业间该指标也有较大差异，实践中应结合行业特点分析判断。

2．财务生存能力评价

财务生存能力评价（财务可持续性评价）是分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。

项目寿命期内企业的财务生存能力评价，是对整个企业的财务质量及其持续能力的整体评价，是在偿债能力评价基础上的更大范围的评价，不仅要评价企业借款的还本付息能力，而且还要分析企业的整个财务计划现金流量状况、资产负债结构及流动状况，是财务评价的重要内容。

（1）财务计划现金流量的分析与评价。

财务计划现金流量是在融资方案分析的基础上，在考虑所采用的折旧政策、具体的融资方案、执行的税收政策、还本付息计划、股利支付计划等因素的基础上，编制反映企业未来将要发生的财务计划现金流量表（见表6-10），计算现金流量比率等评价指标，分析其财务可持续性及出现现金支付风险的可能性。

同时编制一些辅助报表，如资金来源与运用表、借款偿还计划表、还本付息计划表，以及偿债资金来源筹措计划表等。

编制财务计划现金流量表，要分析债务资金的融资成本及还本付息计划。债务资金的融资成本包括资金筹集费和资金占用费。资金筹集费是指资金筹集过程中支付的一次性费用，如手续费、承诺费、佣金等；资金占用费是指使用资金发生的经常性费用，如利息，应分析各种可能的负债融资方式的付息条件、利率水平、利率调整方式、计息（单利、复利）和付息方式，并计算债务资金的综合利率，进行不同方案比选。

（2）财务计划资产负债的分析和评价。

财务计划资产负债的分析和评价一般通过编制资产负债表（见表6-13）来进行。该表是分析项目未来实际可能发生的财务状况质量的重要报表。根据资产负债表的数据可以计算资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标。这些指标可以用于评价资产负债结构、现金收支风险及债务清偿能力，因而是评价财务可持续性的重要指标。