利用货币时间价值进行决策也可以把企业的钱流转起来。在企业的资金管理中货币时间价值是一个重要的概念，货币时间价值是我们日常生活中一个非常重要而又容易被忽视的问题，很多企业在理财上也忽视了这个问题，从而导致企业周转的困难甚至破产，因为企业在筹资、投资、利润分配当中都要充分考虑到货币时间价值。

1.货币时间价值的概念

那什么是货币时间价值？货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。

货币时间价值反映的是由于时间因素的作用而使现在的一笔资金高于将来某个时期的同等数量的资金的差额或者资金随时间推延所具有的增值能力。资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大。因此，随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增大，使得货币具有时间价值。

在我们日常生活中的每一个角落里都有货币时间价值问题存在，我们经常会遇到这类问题，我们是花30万元买一幢现房值呢，还是花27万元买一年以后才能住进的期房值呢？我们若想买一辆汽车，是花20万元现金一次性购买值呢，还是每月支付6000元，共付4年更合算呢？所有这些都告诉我们一个简单的道理，也就是金融的两大基本原理之一：货币是具有时间价值的，今天的一元钱比明天的一元钱值钱。

通俗易懂地说，就是由于货币时间价值的存在，今天100元人民币肯定和一年之后的100元人民币是不等值的。如果将这100元钱存入银行，那么一年之后收到的利息就是这100元人民币所产生的资金价值。

2.货币时间价值产生的原因

货币时间价值产生的原因主要有三点，如图3-16所示。

图3-16　货币时间价值产生的原因

（1）货币时间价值体现资源稀缺性

由于经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的社会资源构成现存社会财富，利用这些社会资源创造出来的将来的物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多社会产品，因此，现在物品的效用要高于未来物品的效用。在货币经济条件下，货币是商品的价值体现，现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。市场利息率是对平均经济增长和社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。

（2）在信用货币制度下，货币时间价值是流通中货币的固有特征

目前，在信用货币制度下，由中央银行基础货币和商业银行体系派生存款共同构成流通中的货币，由于信用货币有增加的趋势，所以货币贬值、通货膨胀成为一种普遍现象，现有货币也总是在价值上高于未来货币。市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映，反映了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。

（3）货币时间价值反映人们的认知心理

由于在认识上的局限性，人们总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认识较模糊，结果人们存在一种普遍的心理就是比较重视现在而忽视未来。现在的货币能够支配现在的商品满足人们现实需要，而将来的货币只能支配将来的商品满足人们将来不确定需要，所以现在单位货币价值要高于未来单位货币的价值，为使人们放弃现在货币及其价值，必须付出一定代价，利息率便是这一代价。

3.正确理解货币时间价值

我们在理解货币时间价值时，应注意把握的要点如表3-11所示。

表3-11　正确理解货币时间价值

因此，我们不能简单地将不同时点的资金进行直接比较，而应将它们换算到同一时点后再进行比较。

4.利用货币时间价值进行决策

由于货币时间价值是客观存在的，因此，企业在各项经营活动中应充分考虑到货币时间价值的影响。企业是一个大型的家庭，时间价值又是一个客观存在的经济范畴，任何企业都像家庭一样在时空中经营、活动，如果排斥时间价值，企业的收支和盈亏就无从计量和评价。

一个企业在经过一段时间的发展后，肯定会赚得比原始投资额要多的资金，但是由于货币闲置不用是不会产生时间价值的，所以闲置的资金不会增值，而且还可能随着通货膨胀贬值。企业必须好好地利用这笔资金，最好的方法就是找一个好的投资项目将资金投入进去，让它进入生产流通活动中，发生增值。

企业的投资需要占用企业的一部分资金，这部分资金是否应被占用，可以被占用多长时间，均是决策者需要运用科学方法确定的问题。因为，一项投资虽然有利益，但还有风险伴随着它，如果决策失误，将会给企业带来很大的灾难。

下面我们来举一个例子

【案例3-3】(www.daowen.com)

1997年，受东南亚金融危机和自身经济因素的影响，韩国一些大企业集团频频陷入危机，先后有起亚集团、韩宝集团等10家大企业集团因债台高筑，资金周转困难而宣告破产，其中一个重要的财务原因便是企业往往不进行深入的调查研究便乱上投资项目，投资决策失误较多。

关于这方面的例子有很多，我们有必要呼吁一下，投资决策要科学合理，要利用企业的每一分每一毫。下面就货币时间价值对企业投资决策产生影响和企业如何进行投资决策进行分析。

投资收益是企业投资的最主要动机，投资决策就是要在若干待选方案中，选择投资小、收益大的方案。利用货币价值进行投资决策一般有非贴现法和贴现法两大类决策方法，非贴现法不考虑货币时间价值进行决策，贴现法考虑货币时间价值的影响。如图3-17所示。

图3-17　利用货币时间价值决策的方法

（1）非贴现法

非贴现法有回收期法、会计报酬率法等。

①回收期法

回收期法是根据重新收回某项投资所需时间来判断投资是否可行的方法。回收期法可以根据项目资金占用时间长短直观地衡量项目风险大小。从资金流动性看，短期现金流远比长期现金流风险小。因此，回收期越短越好。回收期法将计算出的回收期与预定回收期比较，如果前者大于后者，那么，方案可行，否则不可行，回收期越短越好。

在其他条件相同的情况下，企业应拒绝回收期长的投资项目，而采纳回收期短的项目。但是，回收期法也有明显的局限性。其一，回收期法忽略了回收期后的现金流。但实际上，许多企业的重大投资前期都是不盈利甚至是亏损的，若因回收期较长而对项目予以否定，可能会导致决策失误。其二，回收期法没有考虑资金的时间价值。

②会计报酬率法

会计报酬率法是将投资项目的会计收益率与该项投资的资本成本加以比较，进而判断投资是否可行的方法。会计收益率越大越好，如果会计收益率大于资本成本，方案可行，否则不可行。会计报酬率法不仅考虑了原始投资回收期的长短，而且考虑了项目在整个生命周期内所获得的全部利润。该方法以预测数据为依据进行计算，不仅数据容易获取，而且可以根据以后的变化进行调整。但是，会计报酬率法也有一定的局限性，其局限性如图3-18所示。

图3-18　会计报酬率法的局限

非贴现法是在财务管理理论不完善时期经常采用的资本预算决策方法，其最大的缺点在于未考虑资金的时间价值，未将资金的机会成本作为资本预算决策的影响因素，容易误导决策，放弃高投资回报率的项目。

（2）贴现法

利用贴现法进行决策包括现值法、净现值法、获利指数法、内含报酬率法四种方法。

①现值法

现值法是将项目投产到报废的各年净现金流量折算成的总现值与投资总额进行比较，若总现值大于投资总额，方案可行而且差额越大越好，否则不可行。

②净现值法

净现值法是现值法的变化形式，它直接根据净现值的正、负来判断（净现值=总现值-投资总额），净现值为正，方案可行而且数值越大越好，否则不可行。

③获利指数法

获利指数法则是根据获利指数大小来进行判断，指数大于1，方案可行而且指数越大越好，否则不可行。

④内含报酬率法

内含报酬率法将内含报酬率与资本成本比较，前者大于后者，方案可行而且内含报酬率越大越好，否则不可行。企业在进行投资时，可采取上述方法的任何一种方法进行决策。

通过货币时间价值在企业中的实际运用，我们可以看到货币时间价值除了对企业投资决策起着重要的作用，对于企业经营决策也有着积极的影响。当然企业的投资经营决策也不能只考虑到货币的时间价值，还应该结合自身的一些因素进行判断。