（一）财务预警的概念

财务预警即财务失败预警，是指借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料，利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论，采用比率分析、比较分析、因素分析等多种分析方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失，起到未雨绸缪的作用。而且，作为企业经营预警系统的重要子系统，财务预警也可以为企业纠正经营方向、改进经营决策和有效配置资源提供可靠依据。

（二）财务预警方法

1.定性分析法

定性分析法是通过对企业的经济环境、经营状况和财务状况的判断与分析，预测企业发生财务危机的可能性。定性分析法主要从经济环境、经营状况和财务状况三个方面进行财务预警分析，如表8-3所示。

表8-3　财务预警的定性分析法

表8-3列示了企业在经营过程中可能会引发财务危机的各种因素的变化，这种分析只是一种定性的判断，在实践中还需要根据企业的具体情况进行更详尽的考察和诊断，才能有效地作出财务危机预警。

2.单变量模型

单变量模型是指通过个别财务比率走势的恶化来预测财务危机状况。1968年，威廉·比弗在《会计评论》上发表的论文《可以预测失败的几种会计手段》中提出了单变量模型。他对79个失败企业和相同数量、同等资产规模的成功企业进行比较研究后发现，按预测能力大小，预测财务危机的比率依次排序为：债务保障率、资产收益率、资产负债率。他发现债务保障率指标预测的准确率最高，并且离失败日越近，预见性越强。

债务保障率=现金流量/债务总额

资产收益率=净收益/资产总额

资产负债率=负债总额/资产总额

3.多变量模型(www.daowen.com)

多变量模型又称为Z计分模型，即运用多种财务指标加权汇总产生的总判别分（称为Z值）来预测财务危机。该模型由埃特曼于20世纪60年代末提出，模型如下：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

式中，X1表示营运资金与资产总额的比值；

X2表示留存收益与资产总额的比值；

X3表示息税前收益与资产总额的比值；

X4表示权益市价与债务总额账面价值的比值；

X5表示销售额与资产总额的比值。

根据这一模型，Z值越低，企业就越有可能破产。埃特曼提出判断破产企业和非破产企业的分界点为2.675，Z值大于2.675，为非破产企业；Z值小于1.81，为破产企业；当Z值处于1.81～2.675之间时，由于进入该区间的企业，其财务状况极不稳定，误判的可能性很大，所以，埃特曼称此区间为“灰色地带”。

该模型的预测结果表明，破产前两年预测准确率最高，随着时间的延长，预测准确率下降。Z计分模型如表8-4所示。

表8-4　Z计分模型