（一）财务危机的含义

财务危机的基本含义可以概括为三个方面：

（1）财务危机是企业盈利能力实质性削弱、持续经营难以为继的严重表现；

（2）财务危机是企业偿债能力严重削弱、资金周转困难的窘迫处境；

（3）财务危机是企业持续经营丧失或接近丧失，即企业破产或接近破产的严峻局势。

发生财务危机时，企业出现严重亏损或持续亏损，无力支付到期债务和费用，直至破产。

（二）财务危机的成因

研究引发财务危机的原因，可以为企业改善经营管理，预防财务危机，提供更有价值的意见。约翰·阿根提在有关学者研究的基础上，通过案例分析和理论研究，总结出了导致企业财务危机的主要原因：

1.企业管理结构存在缺陷

企业高级管理层存在结构缺陷，会导致企业重大决策失误，由此可能会给企业带来重大损失。企业管理结构缺陷主要表现在以下几点：

（1）首席执行官独裁，一人拥有很大的权力，其他董事不作为；

（2）高管团队知识结构不平衡；

（3）财务职能弱化，缺乏管理深度等。

2.会计信息系统存在缺陷

可靠的会计信息系统可以帮助管理层及时发现问题，为正确决策提供依据。但是，失败的企业会计信息系统常常是不健全的，主要表现在以下几点：

（1）缺乏预算控制系统，或者预算控制系统不健全；

（2）缺乏现金流量的预测；

（3）没有成本核算系统；

（4）对资产价值的估值不当。

不健全的会计信息系统掩盖了问题，使财务风险不断累积，直到危机爆发。

3.面对经营环境的变化，采取恰当应对措施不及时

经营环境的变化可分为五大类：

（1）市场竞争环境的变化，如出现了新的竞争对手、竞争对手开发出新的产品等；

（2）经济环境的变化，如国家经济政策的调整、经济周期的变化、利息率的变化、通货膨胀、汇率变化等；

（3）政治环境的变化，国家政治环境的重大变化必然会影响到经济资源的配置，从而对企业经营活动产生影响；(www.daowen.com)

（4）社会环境的变化，如生活方式的变化、消费习惯的变化、社会人口年龄结构的变化、社会对污染或消费者保护态度的变化等；

（5）技术条件的变化，如技术的更新变革。

当市场竞争环境、经济环境、政治环境、社会环境和技术条件等因素发生重大变化时，失败的企业往往反应迟钝，不能采取恰当的应对措施，从而在市场竞争中败下阵来。

4.制约企业对环境变化作出反应的因素

来自政府或社会的一些限制因素，可能会制约企业对环境变化作出反应，降低企业的自由度，导致企业付出较高的成本。如政府要求企业承担过多的社会责任，可能占用企业大量的资源，使企业经营效率低下。

5.过度经营

企业过度经营有许多表现形式，例如，过度筹资降低了资金利用效率；以牺牲利润率的方式追求销售额的增长等。

6.盲目开发大项目

管理层过于乐观，盲目开发大项目，高估项目的收入或低估项目的成本，导致企业现金流量紧张。企业经常开发的大项目主要包括并购、多元化经营、开发新产品、项目扩张等。如果管理层对大项目的判断错误，就可能导致项目失败，给企业造成重大损失。

7.高财务杠杆

在经济环境不景气、企业经营业绩下降的情况下，较高的资产负债率会加大财务风险，导致企业发生亏损和现金流量紧张。

8.常见的经营风险

任何企业都会面对一些常见的经营风险，这些经营风险一般不会导致企业经营失败，但是对于实力弱小、管理水平较低的企业来说，常见的经营风险也可能使企业陷入财务危机之中。

（三）财务危机的形成过程

财务危机是一个渐进和积累的过程。一般来说，可以将企业的财务危机发展过程分为以下四个阶段：

1.财务危机潜伏期

在这个阶段，企业往往盲目乐观，急于扩张，在资源配置上存在重大失误，市场营销缺乏效率，忽视风险控制，在面对环境变化时，缺乏有效的应对措施。

2.财务危机发作期

这个阶段的主要表现是，企业的资产负债率过高，利息负担过重，由于第一阶段的扩张导致企业现金流量短缺，企业偿债压力较大，开始出现债务拖延偿付现象。

3.财务危机恶化期

这个阶段的主要表现是，企业资金周转出现困难，经营活动也出现困难，无力偿还到期债务。

4.财务危机实现期

在这个阶段，企业已经丧失偿债能力，甚至出现净资产为负的情况，最终可能申请破产。

以上四个阶段是企业财务危机发展的大致过程，四个阶段的界限并不是截然清晰的，财务危机是一个长期的发展过程。企业应当在财务危机的第一阶段尽早采取预防措施。