（一）财务风险的种类

财务风险对企业影响深远，直接反映在企业的财务指标和经营业绩上。一般有融资风险和支付风险两类。

1.融资风险

融资风险表现在按照并购所需，能否及时筹措到资金；选择不同的融资渠道，对企业财务风险的大小也有直接影响，融资渠道分为内部融资和外部融资。内部融资是指企业用在经营活动过程中产生的自有资金来进行并购活动，而不从外部筹措资金。外部融资是指企业利用外部金融工具筹措资金，当前外部融资的方式主要有股票、债券、金融机构借款等，近年来随着民间资本的活跃，私募股权基金和并购基金也成为资金提供的一方。

一味地采用内部融资，意味着放弃了举债经营带来的财务杠杆效应，在很大程度上会消耗企业自身的资金实力，进而引起现金不足。企业如果采用债务融资去筹集并购所需要的资金，肯定会承担一系列的财务风险，抛开商业信用风险外，不论是银行的短期借款、长期贷款，还是公司债券，都需要定期支付固定的利息，进而使企业背负偿还银行利息的压力，这都会使企业的资产负债率升高。

2.支付风险(www.daowen.com)

支付风险主要是由于支付方式选择不合理造成的。

此外，还有资金流动性上的风险、债务违约风险以及控制权被稀释的风险，总之，财务风险极易引发并购失败。

（二）防范财务风险要注意的问题

（1）由于财务风险表现出的持续性和关联性，防范此类风险要从企业的自身实力出发，根据收购方案制定严格的资金预算，并对自身的财务状况有充分的了解，资产负债率、现金流状况、股权结构等指标是作为支付方式和筹资方式决策的重要考虑因素。并购不是公司资本运营和经营活动的终点，在考虑筹资方式时，还应考虑后续战略行动计划的安排。确定合理的融资结构，明确权益资本和债务资本的占比，同时考虑自有资金发挥的效用。管理用财务报表的分析方法有助于企业快速了解各项资产负债的性质，主要分为经营性和金融性两类活动，同时区分短期和长期。选择适合企业的资本结构，是防范财务风险的第一步。

（2）确定好融资结构后，一般情况下，应根据目标资本结构配置并购资金，如果条件允许，应尽量减少现金支出。股权支付方式是一种不错的替代支付方式，除此之外，还可以选择可转换债券支付方式、权证支付方式及混合支付方式。在融资方面的防范措施主要有拓宽融资渠道，除常规的银行贷款方式外，在当今的经济环境下，可以考虑取得银行授信、私募股权并购基金、可转换公司债券融资、吸引战略投资者等方式。同时，在考虑偿债压力和财务负担时，不要忘记企业整合后所需投入的生产营运资金和债务清偿资金。对于财务风险的防范，企业在采取措施时，还要与自身的发展战略相结合，在自身实力范围内，全面权衡控制权、现金流、债务利息抵税等因素。另外，还需要在并购过程前后关注关键财务指标的变动情况，做好财务上的应急措施。