（一）工业时代的商业创新与美国第一次、第二次并购潮

人类社会经历了农业时代、工业时代、信息时代、智能时代四个时代，每个时代又会经历技术创新、商业创新、社会创新三个阶段，这就是所谓的创新周期理论。

工业时代的技术创新发生于18世纪末至19世纪中叶，主要特征是现代物理、化学等基础科学理论的发现，以及基于这些理论出现了蒸汽机、火车等发明创造。

正是这些技术创新，在19世纪末至20世纪初引发了工业时代的商业创新，重新确定商业活动组织方式。美国第一次、第二次并购浪潮，正是商业创新的具体表现。通过横向并购，在企业内部层面，产生了规模化的生产方式；通过纵向并购，在企业之间层面，重新划定了业务的边界。

商业创新大幅提高了社会生产效率，造成了劳动力的冗余，而供给侧的调整又不能及时跟上，所以引发了大量失业、需求不足，继而产能过剩，出现了1929—1931年的大萧条。此时，一边是失业者食不果腹，另一边却是把牛奶倒进海里。美国第二次并购浪潮也因大萧条而终止。

（二）工业时代的社会创新与美国第三次、第四次并购潮

尽管如此，商业创新却在不断深化，在20世纪中叶引发了生活习惯、文化政治等领域的变革，这也就是工业时代的社会创新阶段。美国第三次、第四次并购浪潮就是社会创新的产物，在此时期，企业商业模式、产品、市场趋于稳定，改善管理成为企业竞争的重点。因此，管理理论、管理大师集中涌现，美国第三次、第四次并购浪潮应时而生。

20世纪60年代，美国第三次并购浪潮呈现出混合并购的特点，其本质是企业家试图将一个行业的管理经验运用于另一个行业。在各个行业的商业模式、产业边界都已相对稳定的情况下，这种经验迁移在理论上是可行的。

20世纪80年代，美国第四次并购浪潮的特点是资产重组、资本运作，其本质是企业家试图从管理业务升级到管理资本，通过资产重组剥离资本回报率低的业务（即所谓的瘦狗业务），发展高回报率的业务（即所谓的明星业务）。

（三）信息时代的技术创新与美国第五次并购潮

在工业时代进入社会创新阶段的同时，信息时代的技术创新也悄然来临。20世纪50年代前后，信息论、控制论、图灵机等理论为信息时代的技术创新打下了理论基础（这就像18世纪的物理、化学理论），随后，80—90年代出现了PC、互联网，信息时代的技术创新阶段拉开大幕。(www.daowen.com)

正是在这样的背景下，出现了美国第五次并购浪潮，新技术企业参与到并购当中。工业时代形成的巨头通过并购布局新兴产业，互联网时代涌现的新贵也通过并购快速成长，这正符合第五次并购浪潮的特点。

【拓展案例5-1】

美团接连打赢三大战役

在移动互联网时代，王兴和他创立的美团无疑是幸运的。在过去十年内，正是凭借着三次成功收购，才有了美团在O2O领域的翘楚地位。

2015年10月，美团与最大竞争对手大众点评网完成合并，从此美团点评横空出世。而大众点评创始人张涛与同事相拥而泣的画面成了本次合并最为经典的背景，正所谓从来只有新人笑、有谁听到旧人哭。

2016年9月，美团网对外宣布已完成了对第三方支付公司钱袋宝的全资收购。由于第三方支付牌照的紧俏性，致使美团这家互联网新秀对为数不多的第三方支付公司展开了激烈的角逐，最终拿下了这一张重要的第三方支付船票。

2018年4月，在共享经济遭遇寒冬之际，美团以27亿美元的实际作价（12亿美元现金及15亿美元股权）收购了摩拜单车，从而在出行领域抢下市场份额。

如今，再次回首这三大战役，我们不禁要赞叹王兴独到的战略眼光和收购能力。不知道如此庞大的美团，在未来十年内能焕发出多大的动力。

（案例来源：https：//new.qq.com/omn/20200715/20200715A08JUM00.html整理而成）