股权治理致力于解决公司中基于股权产生的代理问题。上市公司的两大主要代理问题包括股东和经营者之间的代理问题以及大股东和小股东之间的代理问题。

（一）股东和经营者的代理问题

根据委托代理理论，在经营权和所有权分离且经营者是有限理性经济人的前提下，由于所有者和经营者的目标不一致以及所有者和经营者之间信息的不对称，导致经营者利用自己的信息优势损害股东的利益，导致股东与经营者之间产生委托代理问题，委托代理问题主要包括道德风险和逆向选择。

1.道德风险

道德风险是指经营者为了自己的目标，不尽最大努力去实现企业的目标，主要包括以下几个方面：

（1）经营者的努力不足行为。一般地，经营者的努力水平取决于两个方面：一方面是经营者为此多付出的成本，另一方面是经营者得到的收益。这样，最优的经营努力水平将取决于二者的均衡。但一般来说，经营者为达到企业财务业绩的提高而努力经营的成本是由经营者独自负担的，而经营者努力得到的收益是由股东享有或由股东和经营者共同享有的，这样在二者之间就存在不对称，这种不对称必然导致经营者努力不足。

（2）经营者的在职消费行为。经营者的在职消费主要是指那些非生产性的消费，包括装修豪华办公室、乘坐高级轿车等。从经营者的角度来说，非生产性消费的成本是由股东负担的，而非生产性消费的收益则是归经营者所有的，因而这种收益和成本的不对称使得经营者容易产生在职消费的动机。(www.daowen.com)

（3）经营者的短视行为。从财务角度来讲，经营者的收益更多地取决于他们在职期间的财务绩效，所以经营者更多地关心其在职期间的财务绩效，而较少关心企业以后的发展，在这种情况下，经营者自然就有牺牲股东长期利益使其在职期间财务绩效增加的短视行为的动机。

2.逆向选择

逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离了股东的目标，主要是经营者的过度投资行为。一般来说，与股东相比，经营者更多地关心企业的经营问题，特别是企业的规模扩大和业绩增长问题。规模越大，业绩增长越快，经营管理者晋升的机会就越大，经营管理者的收益也就越大。在这种利益驱使下，经营管理者就会有较大动机将部分剩余现金流量投资到并非有利于股东利益的企业规模扩大的新项目上来，以满足获取企业规模扩大的各种经营者自身收益的欲望。

（二）大股东和小股东的代理问题

大股东和小股东的代理问题主要表现为“掏空”现象。“掏空”是指大股东侵占小股东的利益，将财产和利润转移出去的行为。“掏空”大大侵害了小股东的利益，打击了小股东的积极性，同时也不利于金融市场的发展和降低会计盈余质量。约翰逊等研究证明了1997—1998年亚洲金融危机的主要原因是控股股东的“掏空”行为；控制性家族的“掏空”行为加剧了公司内部人与外部投资者之间的信息不对称，降低了会计盈余的可靠性和价值相关性。在我国资本市场上也出现了大量触目惊心的“掏空”事件，如济南轻骑的大股东轻骑集团巨额欠款，创下中国证券市场拖欠之最，三九医药大股东及关联方占用上市公司资金占公司净资产的96%。“掏空”的主要方式包括关联交易、担保、并购和股利政策等。“掏空”现象反映了大股东和小股东的冲突，　“掏空”行为不仅对小股东和公司不利，而且会影响整个资本市场的正常运行。