（一）外部融资销售增长比

【例2-5】沿用[例2-3]，假设H公司本年计划营业收入为4 000万元，销售增长率为33.33%。

如果营业收入增长500万元（即销售增长率为16.7%），则：

外部融资销售增长比不仅可以预测外部融资需求，而且可用于调整股利政策和预测通货膨胀对融资的影响。

例如，H公司预测销售增长5%，则：

这说明H公司不仅没有外部融资需求，还有剩余资金8.475（即3 000×5%×5.65%）万元可用于增加股利或进行短期投资。

又如，预测明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，则含有通胀的销售增长率为15.5%，即

(1+10%)×(1+5%)-1=15.5%

则：

H公司要按销售名义增长额的37.03%补充资金，才能满足需要。

即使销售增长为零，也需要补充资金，以弥补通货膨胀造成的货币贬值损失，即因通货膨胀带来的名义销售增长10%，则：

（二）外部融资需求的敏感分析

外部融资需求的多少，不仅取决于销售增长，还要看营业净利率和股利支付率。在股利支付率小于1的情况下，营业净利率越大，外部融资需求越少；在营业净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大，如图2-2所示。(www.daowen.com)

图2-2　营业净利率、股利支付率与外部融资需求

在[例2-5]中，H公司的股利支付率是30%，外部融资需求为479万元。假设预测营业收入仍为4 000万元，若股利支付率为100%，则：

若股利支付率为零，则：

在[例2-5]中，H公司的营业净利率为4.5%，外部融资需求为479万元。假设预测营业收入仍为4 000万元，营业净利率为10%，则：