营运能力比率是衡量公司资产管理效率的财务比率。这方面常用的财务比率有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、营运资本周转率、非流动资产周转率和总资产周转率等。

（一）应收账款周转率

1.计算方法

应收账款周转率是营业收入与应收账款的比率。它有应收账款周转次数、应收账款周转天数和应收账款与收入比三种表示形式，计算公式分别如下：

应收账款周转次数=营业收入÷应收账款

应收账款周转天数=365÷（营业收入÷应收账款）

应收账款与营业收入比=应收账款÷营业收入

根据华威公司的财务报表数据：

本年应收账款周转次数=3 000÷（398+20）=7.2（次/年）

本年应收账款周转天数=365÷[3 000÷（398+20）]=50.69（天/次）

本年应收账款与营业收入比=（398+20）÷3 000=13.9%

应收账款周转次数，表明1年中应收账款周转的次数，或者说每1元应收账款投资支持的营业收入。应收账款周转天数，也称为应收账款收现期，表明从销售开始到收回现金所需要的平均天数。应收账款与营业收入比，则表明每1元营业收入所需要的应收账款投资。

2.在计算和使用应收账款周转率时应注意的问题

（1）营业收入的赊销比例问题。

从理论上讲，应收账款是赊销引起的，其对应的是营业收入中的赊销部分，而非全部。因此，计算时应使用赊销额而非营业收入。但是，外部分析人员无法从财务报表内取得公司的赊销数据，只好直接使用营业收入作为替代进行计算。实际上相当于假设现销是收现时间等于零的应收账款。只要现销与赊销的比例保持稳定，不妨碍与上期数据的可比性，只是一向高估了周转次数。但问题是与其他公司比较时，如不了解可比公司的赊销比例，将无从判断应收账款周转率是否具有良好的可比性。

（2）应收账款年末余额的可靠性问题。

应收账款是特定时点的存量，容易受季节性、偶然性和人为因素影响。在用应收账款周转率进行业绩评价时，可以使用年初和年末的平均数，或者使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。

（3）应收账款的坏账准备问题。

财务报表上列示的应收账款是已经计提坏账准备后的净额，而营业收入并未相应减少。其结果是，计提的坏账准备越多，计算的应收账款周转次数越多、天数越少，这种应收账款周转次数增加、天数减少的情况不是业绩改善的结果，反而说明应收账款管理欠佳。如果坏账准备的金额较大，就应进行调整，或者使用未计提坏账准备的应收账款进行计算。报表附注中披露的应收账款坏账准备信息，可作为调整的依据。

（4）应收账款周转天数是否越少越好。

应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现销更有利，周转天数就不是越少越好。此外，收现时间的长短与公司的信用政策有关。例如，甲公司的应收账款周转天数是18天，信用期是20天；乙公司的应收账款周转天数是15天，信用期是10天。前者的收款业绩优于后者，尽管其周转天数较多。改变信用政策，通常会引起公司应收账款周转天数的变化。信用政策的评价涉及多种因素，不能仅仅考虑应收账款周转天数的缩短。

（5）应收账款分析应与赊销分析、现金分析相联系。

应收账款的起点是赊销，终点是现金。正常情况是赊销增加，引起应收账款增加，现金存量和经营活动现金流量净额也会随之增加。如果公司应收账款日益增加，而现金日益减少，则可能是赊销产生了比较严重的问题。譬如，大为放宽信用政策，甚至随意发货，未能收回现金。

总之，应当深入地对应收账款内部进行分析，并且要注意应收账款与其他指标的联系，才能正确使用应收账款周转率进行有关评价。

（二）存货周转率

1.计算方法

存货周转率是营业收入与存货的比率。它有三种计算方法，计算公式分别如下：

存货周转次数=营业收入÷存货

存货周转天数=365÷（营业收入÷存货）

存货与营业收入比=存货÷营业收入

根据华威公司的财务报表数据：

本年存货周转次数=3 000÷119=25.2（次/年）

存货周转天数=365÷（3 000÷119）=14.5（天/次）

本年存货与营业收入比=119÷3 000=4%

存货周转次数，表明1年中存货周转的次数，或者说每1元存货投资支持的营业收入。存货周转天数表明存货周转一次需要的时间，也就是存货转换成现金平均需要的时间。存货与营业收入比，表明每1元营业收入需要的存货投资。

2.在计算和使用存货周转率时应注意的问题

（1）计算存货周转率时，使用营业收入还是营业成本作为周转额，要看分析的目的。

在短期偿债能力分析中，为了评估资产的变现能力，需要计算存货转换为现金的金额和时间，应采用营业收入。在分解总资产周转率时，为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素，应统一使用营业收入计算周转率。如果是为了评估存货管理的业绩，应当使用营业成本计算存货周转率，使其分子和分母保持口径一致。实际上，两种周转率的差额是毛利引起的，用哪一个计算方法都能达到分析目的。

根据华威公司的财务报表数据，两种计算方法可以进行如下转换：

（2）存货周转天数不是越少越好。(www.daowen.com)

存货过多，会浪费资金；存货过少，又不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平，所以存货不是越少越好。

（3）应注意应付账款、存货和应收账款（或营业收入）之间的关系。

一般来说，销售增加会拉动应收账款、存货、应付账款增加，不会引起存货周转率的明显变化。但是，当企业接受一个大订单时，通常要先增加存货，然后推动应付账款增加，最后才引起应收账款（营业收入）增加。因此，在该订单没有实现销售以前，先表现为存货周转天数增加，这种存货周转天数增加，没有什么不好。与此相反，当预见到销售会萎缩时，通常会先减少存货，进而引起存货周转天数下降。这种存货周转天数下降，不是什么好事，并非资产管理改善。因此，任何财务分析都要以认识经营活动本质为目的，不可根据数据高低作简单结论。

（4）应关注构成存货的原材料、在产品、半成品、产成品和低值易耗品之间的比例关系。

各类存货的明细资料以及存货重大变动的解释，应在报表附注中披露。正常情况下，它们之间存在某种比例关系。如果产成品大量增加，其他项目减少，很可能是销售不畅，放慢了生产节奏，此时，总的存货金额可能并没有显著变动，甚至尚未引起存货周转率的显著变化。因此，在财务分析时既要重点关注变化大的项目，也要关注变化不大的项目，其内部可能隐藏着重要问题。

（三）流动资产周转率

流动资产周转率是营业收入与流动资产的比率。它有三种计算方法，计算公式分别如下：

流动资产周转次数=营业收入÷流动资产

流动资产周转天数=365÷（营业收入÷流动资产）

流动资产与营业收入比=流动资产÷营业收入

根据华威公司的财务报表数据：

本年流动资产周转次数=3 000÷700=4.3（次/年）

本年流动资产周转天数=365÷（3 000÷700）=85.2（天/次）

上年流动资产与营业收入比=700÷3 000=23.3%

流动资产周转次数，表明1年中流动资产周转的次数，或者说每1元流动资产投资支持的营业收入。流动资产周转天数表明流动资产周转一次需要的时间，也就是流动资产转换成现金平均需要的时间。流动资产与营业收入比，表明每1元营业收入需要的流动资产投资。

（四）营运资本周转率

营运资本周转率是营业收入与营运资本的比率。它有三种计算方法，计算公式分别如下：

营运资本周转次数=营业收入÷营运资本

营运资本周转天数=365÷（营业收入÷营运资本）

营运资本与营业收入比=营运资本÷营业收入

根据华威公司的财务报表数据：

本年营运资本周转次数=3 000÷400=7.5（次/年）

本年营运资本周转天数=365÷（3 000÷400）=48.7（天/次）

本年营运资本与营业收入比=400÷3 000=13.3%

营运资本周转次数，表明1年中营运资本周转的次数，或者说每1元营运资本投资支持的营业收入。营运资本周转天数表明营运资本周转一次需要的时间，也就是营运资本转换成现金平均需要的时间。营运资本与营业收入比，表明每1元营业收入需要的营运资本投资。

营运资本周转率是一个综合性的比率，从严格意义上，应仅有经营性资产和负债被用于计算这一指标，即短期借款、交易性金融资产和超额现金等因为不是经营活动必需的而应被排除在外。

（五）非流动资产周转率

非流动资产周转率是营业收入与非流动资产的比率。它有三种计算方法，计算公式分别如下：

非流动资产周转次数=营业收入÷非流动资产

非流动资产周转天数=365÷（营业收入÷非流动资产）

非流动资产与营业收入比=非流动资产÷营业收入

根据华威公司的财务报表数据：

本年非流动资产周转次数=3 000÷1 300=2.3（次/年）

本年非流动资产周转天数=365÷（3 000÷1 300）=158.7（天/次）

本年非流动资产与营业收入比=1 300÷3 000=43.3%

非流动资产周转次数表明1年中非流动资产周转的次数，或者说每1元非流动资产投资支持的营业收入。非流动资产周转天数表明非流动资产周转一次需要的时间，也就是非流动资产转换成现金平均需要的时间。非流动资产与营业收入比，表明每1元营业收入需要的非流动资产投资。

非流动资产周转率反映非流动资产的管理效率，主要用于投资预算和项目管理，以确定投资与竞争战略是否一致、收购和剥离政策是否合理等。

（六）总资产周转率（略）